宏观金融方面，美联储加息预期持续下降，CPI和PPI数据均低于预期，7月维持利率不变概率升至90%，9月概率为40%，美元指数和美债收益率走弱，全球风险偏好升温。国内6月生产端回暖，出口韧性支撑制造业，居民消费改善但地产投资偏弱，通胀温和可控，流动性充裕，外部扰动（中东地缘冲突）压制市场，但美联储加息预期下降，国内市场短期反弹。资产建议：股指短期震荡反弹谨慎试多；国债震荡运行谨慎观望；商品板块分化，黑色区间震荡观望，有色短期震荡运行谨慎观望，能化谨慎做多，贵金属整体震荡运行短期谨慎观望。
股指方面，A股整体下跌分化明显，消费金融走强，科技创新下跌，科创50和创业板指大幅下跌。生物医药、白酒、游戏领涨，半导体及设备、油气、非金属材料领跌。基本面上，6月生产端回暖，出口韧性支撑制造业，居民消费改善，地产投资偏弱，通胀温和可控，流动性充裕，外部扰动（中东地缘冲突）压制市场，美联储加息预期下降，国内市场短期反弹。后续关注美联储官员表态、美伊局势及市场流动性。操作上，指数整体震荡反弹谨慎试多，控制仓位。
贵金属方面，隔夜夜盘小幅下跌，沪金主力合约上涨0.03%，沪银主力合约下跌1.43%。国际盘面，现货黄金收涨0.18%报4059.95美元/盎司，现货白银收跌1.61%报57.75美元/盎司。主要由于美国6月PPI降温，市场下调美联储短期加息预期，10年期美债收益率、美元指数回落，压制贵金属利空缓解，短期震荡反弹。操作上，短期贵金属承压格局扭转，震荡偏多思路，紧盯美元指数、美债收益率、美伊地缘局势、美联储官员讲话。
有色新能源方面，美联储新任主席表态严格控制通胀，有色小幅走弱。铜：加息预期降温提振有限，基本面变化不大，铜矿偏紧预期存，现货TC低位，国内冶炼产量高位，库存去化良好。后期关注巴拿马科布雷铜矿听证会及美国对铜加征关税情况。铝：沪铝维持震荡，美伊局势情绪支撑，海外多国电解铝装置投产，国内近百万产能释放，反弹高度谨慎，下半年供给端仍有下跌空间。锡：供应端6月产量环比增，缅甸佤邦复产，后期供应转松；需求端半导体销售额增长，AI赛道高景气，但需求增量有限，结构分化明显，下游刚需补库推动库存下降。后期关注缅甸、刚果金、印尼政策扰动。碳酸锂：主力合约下跌2.19%，SMM报价持平，期现基差3040元/吨，仓单减少。七月预计去库，下方需求支撑较强，价格下跌后现货成交好转，下游刚需采购，缺乏明确向上驱动。现阶段受宏观利空影响较大，等待止跌企稳，或逢低卖出看跌期权。工业硅：主力合约下跌0.71%，北方开工低迷，西南丰水期复产，总体开工率低，贴近成本定价，需求疲弱，下游开工低位，有机硅反内卷，行业控产落地较好。预计围绕成本支撑博弈，区间操作。多晶硅：主力合约下跌2.31%，钢联价格持平，仓单增加。现货及下游价格承压，需求低迷库存压力，期货炒作情绪消退，套保压力增强。现金流成本支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权。
能源化工方面，美对伊发动更多打击，油价继续小幅走高。原油：美国对伊朗空袭，特朗普誓言加大轰炸，但库存数据限制油价涨幅。近期中东局势升级，油价升至1个月高位，实货市场买量有限，短期上方压力存，维持宽幅震荡。沥青：油价维持区间，沥青价格跟随回落。地炼采购增量，开工提升有限，头部炼厂开工低位，利润上行，后期供应或有提升。旺季下沥青刚性需求有限，库存去化，相对油价偏强。短期绝对价跟随原油波动，关注伊朗局势。PX：油价走高，开工下行，外盘价格低位，PX对石脑油价差走低。后期等待原料触底企稳，短期聚酯板块负反馈明显，PX延续震荡，后期油价是原料价格中枢。短期触底过程中，PX价格维持低位。PTA：油价走强带动价格上行，PX开工低位，PTA开工被动维持低位，下游接货放量后小幅弱，基差下行至215左右，加工费受PX挤压下行至410。开工维持在80%，下游库存促销去化，订单水平低。PTA跟随油价宽幅震荡。乙二醇：进口大幅减量预期，7月煤制装置检修增加，供应环比走低，库存大幅减少，主力价格走强。煤制利润压缩，后期或压制供应。乙二醇进口7月略有提高，海峡关停影响8月后进口。短期下游开工有限提升，维持去库，后期观察进口变化，仓单量低，短期偏强。短纤：利润水平略有提振，原料成本上行支撑明显，装置减产程度高，价格支撑存在。终端开工反弹有限，厂家原料采购意愿回升，产销率良好，库存累积速率减少。短期跟随PTA等品种反弹，或将维持偏强格局。
