宏观金融
- 美国经济放缓，全球风险偏好降温：美国2月综合PMI初值降至50.4，服务业PMI降至49.7，消费者信心指数降至64.7，显示经济增长放缓；美债收益率走弱，美元小幅反弹。
- 中国经济开局良好，市场情绪升温：中国1月融资数据超预期，企业部门融资需求改善；美元指数走弱，人民币汇率升值；民营企业家座谈会提振市场信心。
- 资产配置建议：股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期高位回调，谨慎观望；商品板块短期震荡，谨慎做多/观望。
股指
- 国内股市上涨，服务器、通信服务、算力板块领涨：基本面上，1月融资数据超预期，经济开局良好；美元指数走弱，人民币汇率升值；民营企业家座谈会提振市场信心。
- 操作建议：短期谨慎做多，中证500和中证1000强于沪深300和上证50。
贵金属
- 沪金高位盘整，特朗普关税政策扰动避险逻辑主导：主力合约一度突破690元/克，受外盘黄金获利了结影响回调至686元/克。
- 操作建议：金价中长期上行趋势不改，但短期内或存在回调，建议回调到位再建仓；沪银补涨逻辑有待验证，整体高位震荡，注意回调风险。
黑色金属
- 钢材期现货价格反弹，需求环比改善：3月两会临近，稳增长政策加码预期渐强；五大品种钢材表观消费量环比回升131万吨，库存增幅放缓；供应方面，后期产量供应回升趋势延续。
- 铁矿石短期震荡偏强：钢材消费回升，宏观预期改善推动价格反弹；铁水产量预计仍有回升空间，全球铁矿石发运量环比回落，供需错位格局短期仍在。
- 硅锰/硅铁短期区间震荡：Mysteel五大品种钢材产量持续回升，铁合金需求继续回升；锰矿现货价格坚挺，硅锰、硅铁供应短期回升。
有色金属
- 铜价重心短期内维持震荡：市场预期和情绪可能持续升温，供应端扰动持续存在；下游加工企业复工复产，社会库存累库速度放缓。
- 锡价仍属于做多的对象：市场预期和情绪偏多，佤邦复产尚未正式落地；但临近“两会”，可能存在利多出尽或市场预期被证伪后的期价共振回落。
- 碳酸锂供需过剩格局逐渐凸显：碳酸锂厂周度产量反弹，下游需求大幅回落；价格重心预计震荡偏弱运行，可短中线顺势做空。
能源化工
- 原油溢价大幅回吐：俄乌和谈进度推进，制裁溢价持续回吐；伊拉克北部出口将回归，油价结构总体保持低位震荡。
- 沥青短期下方空间有限：油价小幅回落，沥青跟随略有回调；供需双弱格局仍不改变，库存保持低位，但仓单持续增加。
- PX短期偏强震荡：炼厂开工维持低位，内盘检修小幅增加；后期海外汽油可能持续回升，调油逻辑或在后期作价。
- PTA短期偏弱势震荡：下游开工恢复至87.7%，略不及预期；后期检修计划持续增加，3月累库预期有所减少。
- 乙二醇短期可进行卖空波动操作：开工小幅下行，终端订单偏低，港口发货量减少，3月去库预期转弱；油煤成本近期均出现下行。
- 短纤预计将继续保持震荡格局：库存压力略有抬升，下游涤纱成品库存继续累积，订单以消化已有量为主；成本端PTA价格企稳，后续检修仍有增量但下游开工恢复偏缓。
- 甲醇价格预计震荡修复：开工高位但近期零星检修，进口到港货源依旧偏少；下游检修开工下降，3月初MTO计划重启。
- PP价格预计震荡修复，但空间有限：下游需求快速恢复，原料库存较低，补库动作有所减弱；上游开工小幅下降，产量维持高位，库存压力较大。
农产品
- 美豆价格或偏弱调整：巴西主产区收割提速，仓储能力提高；下周阿根廷农业产区和巴西部分地区将出现大范围降雨。
- 豆粕期货价格偏强预期不变：国内2-3月进口大豆到港供应紧缩，豆粕高基差，油厂积极挺价。
- 油脂短期谨慎追多：豆油主要围绕后期进口大豆供应阶段性紧缩交易，国内棕榈油紧库存及B40政策执行在即；国际能源价格偏弱，产区出口或持续受相关油脂拖累。
- 玉米短期期货预期存在继续偏弱调整可能：产地惜售导致抛售节奏偏慢，烘干塔和贸易商购销加快；政策提振行情略有透支，气温回升预期产地抛压可能出现。
- 生猪现货维持震荡，期货预期偏差：集团场计划出栏完成率偏低，供应充足，终端需求疲软；生猪出栏体重持续上涨，供应压力后置风险加大；LH03交割月现货高基差稳定，期货端买盘不强。
