宏观金融：美联储降息25BP，全球风险偏好降温
- 美联储如期降息25个基点，但明年降息预期从4次调整为2次，鲍威尔表示未来利率调整将更谨慎，路径取决于通胀进展。美元走强，全球风险偏好大幅降温。
- 国内11月经济数据延续回升趋势但不及预期，美元走强、人民币汇率承压，短期压制国内风险偏好。资产建议：股指短期震荡，谨慎观望；国债高位偏强震荡，谨慎做多；商品板块短期震荡，谨慎观望。
股指：国内股市小幅上涨，但短期谨慎观望
- 脑机接口、半导体、黑色家电等板块带动小幅上涨。基本面：11月经济数据回升但不及预期，美元走强、人民币承压，短期压制风险偏好。操作建议：短期谨慎观望。
黑色金属：钢材期现货价格跌幅扩大
- 钢材期现货市场跌幅扩大，成交量低位运行，宏观利空增多，市场避险情绪增加。基本面：需求走弱，库存继续回落，但降幅收窄；供应利润收窄，产量回落，铁矿石价格下跌将放缓供应回落趋势。关注弱基本面，价格或继续走弱，关注跳空缺口附近支撑。
铁矿石：价格跌幅扩大，跟随宏观预期波动
- 宏观利空带动价格下跌，铁水产量连续回落但钢厂补库仍在，港口库存环比回落。供应方面，全球发运回升，到港量回落，港口库存小幅回升。PB粉与卡粉价差收缩至105元/湿吨，卡粉现货价格或有一定支撑。短期价格或继续跟随宏观预期波动。
硅锰/硅铁：现货价格持平/小幅回落，区间震荡
- 钢谷网主要品质成材产量小幅回落，铁合金需求走弱。硅锰合格块现金含税自提报价5900-6050元/吨，河钢集团12月定价6350元/吨。硅铁72硅铁自然块现金出厂5850-6050元/吨，75硅铁6300-6400元/吨。成本端支撑，供应小幅回落，开工率/产量下降。短期区间震荡思路对待。
有色金属：美联储降息预期减少，美元上行压制商品价格
- 铜：美联储降息带动美元上行，施压商品价格。矿端短缺缓解，加工费小幅回落，国内产量或上行，进口盈利波动，精炼铜供应稳定。下游需求韧性，上周社库去库1.92万吨。预计期价维持震荡。
- 锡：缅甸佤邦复产无进一步消息，加工费低位，云南、江西炼厂开工率66.96%，进口利润波动，印尼锡锭供应充足。下游需求韧性但可能回落，锡化工开工高位。基本面供需矛盾不突出，价格预计维持震荡。
- 碳酸锂：碳酸锂厂周度产量反弹至16142吨，开工率47.52%。下游需求高位，12月磷酸铁锂排产量或达28.4万吨，三元材料排产量或达6.3万吨。库存累库112吨。基本面无明显驱动，预计期价维持震荡。
能源化工：美联储降息预期减少，油价涨幅收窄
- 原油：美国石油库存连续4周下降，油价小幅上行但被美联储降息预期限制。美国原油出口增加，哈萨克斯坦减产配额遵守，供应担忧减轻。美元走强降低商品吸引力，油价涨幅收窄。短期油价继续验证需求端。
- 沥青：库存去化明显，前期开工受限导致供应减量，退税逻辑推高成本，沥青价格抬升。后期关注冬储情况，需求落定决定价格上行幅度。短期原油价格需更多供需数据，沥青多头回撤后跟随原油波动。
- PTA：下游开工小幅下行但产销较高，年前补库和抢出口刺激采销。独山新装置将投运，供应减量不及需求减量，累库预期较强，汽油季节性走弱。盘面计价备货强度，不建议追多，寻找逢空机会。
- 乙二醇：开工偏高但海外装置变动，下游开工相对偏高，港口库存持续走低至50万吨以下。短期下游下行预期，大幅去库概率不高，预计继续震荡。
- 甲醇：太仓市场稳中偏弱，基差维稳。中东装置检修占比78.66%，东南亚装置稳定运行。中国甲醇港口库存减少，内地供需结构尚可，港口供需改善。国际装置开工下降导致进口预期紧张，预计震荡偏强。
- LLDPE：PE市场价格偏强整理，基差强势。进口窗口持续打开，LLDPE进口利润强势。国产和进口库存下降，农膜旺季需求接近尾声但支持较强。新产能计划释放，农膜开工见顶回落，短期内上涨空间有限，等待做空机会。
- 聚丙烯：PP市场价格部分松动，产业库存继续下降但检修装置重启，新增产能释放，需求即将进入淡季，价格预计承压。
农产品：玉米仍处磨底阶段
- 玉米盘面增仓下跌，东北地区现货价1880-1970元/吨，南北港价下跌20元。中储粮停止进口玉米轮出销售，政策提振意图明显。节前基层变现需求大，售粮压力不减。北港库存远超往年同期，库存压力待消化。短期或仍处磨底阶段，价格维持区间偏弱运行。
