宏观金融
- 美国通胀下降，美元走弱：美国3月未季调CPI年率为2.4%，低于预期，市场预期美联储6月降息，美元指数下跌；特朗普暂停90天“对等关税”提振全球风险偏好。
- 国内市场支撑：国内通过增持ETF、股票回购等方式稳定市场，并可能推出新的增量政策，短期支撑市场风险偏好。
- 资产建议：股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期震荡反弹，谨慎做多；商品板块短期谨慎观望或做多。
股指
- 国内股市反弹：受贵金属、消费电子、贸易等板块支撑，国内股市继续反弹。
- 基本面对策：美国暂停“对等关税”提振全球风险偏好，国内通过增持ETF、股票回购稳定市场，国家可能推出新的增量政策。
- 操作建议：短期谨慎做多。
贵金属
- 黄金上涨：COMEX黄金主力合约涨超3%至3200一线，沪金冲击750整数关口。
- 支撑因素：美国3月CPI意外下降，美元指数下跌；特朗普大幅度转变关税立场，全球贸易局势不确定性增加。
- 美联储态度：美联储维持暂停降息观点，通胀上行的风险持续增加。
- 中长期看：地缘风险及美元信用危机仍为黄金提供上行动能，避险属性强化黄金配置价值，若显著回调或出现长线配置良机。
黑色金属
钢材
- 市场反弹：国内钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行。
- 基本面：其他区域对等关税延期90天，市场风险偏好改善；需求开始走弱，表观需求环比回落；供应分化，螺纹钢消费回升，热卷回落。
- 建议：短期以观望为主，关注对冲政策及未来一周一季度宏观经济数据。
铁矿石
- 价格反弹：铁矿石期现货价格反弹明显，对等关税延后带动板块反弹。
- 产量预期：铁水产量回升至238万吨以上，钢厂利润尚可，产量仍有回升空间，但市场预期下半年有产量压减预期。
- 供应情况：全球铁矿发运量、到港量环比回落。
- 价格思路：短期以区间震荡思路对待，中线仍偏空。
硅锰/硅铁
- 价格小幅反弹：钢联口径螺纹钢产量小幅回升，铁合金需求尚可。
- 供应回落：硅锰企业亏损幅度扩大，开工率、日均产量下降；硅铁供应维持低位，开工率、日均产量下降。
- 原料情况：兰炭市场报价持稳，锰矿发运恢复。
- 价格思路：短期以区间震荡思路对待。
能源化工
原油
- 油价弱势：美国3月通胀降温，但市场担忧关税引发经济放缓，美股下跌，油价继续保持弱势运行。
- 美联储降息：通胀低迷有利于美联储降息，但全球衰退预警可能抑制能源需求。
沥青
- 价格走弱：原油价格带动现货大幅度走弱，盘面中枢将回调至至少前低水平。
- 基本面：炼厂开工持续低位，沥青厂库库存下降至同期偏低位，但实际刚需偏弱，项目资金到位情况低。
- 价格走势：中枢短期继续跟随原油，长期价格下降的底层逻辑驱动，但短期俄乌和谈路径复杂，制裁风险未落定，价格波动将保持偏高位置。
PX
- 价格低位震荡：PX价格跟随原油低位震荡，叠加短期PTA开工偏低，价格仍有较大压力。
- 关注点：原油价格反弹迹象，海外调油需求是否增加，近期调油价差小幅打开或为后期价格反弹提供驱动。
- 价格走势：周内将保持低位运行，反弹时点尚未到来。
PTA
- 回归原油逻辑：聚酯整体跟随原油回归，但供需逻辑并无实质改变。
- 下游需求：终端订单陷入停滞，织机开工下降，下游库存将继续累积。
- 价格走势：短期仅有部分偏低价涤丝有补货，其余仍以刚需采购为主，原料产销情况冷淡，基差变化有限，中枢跟随原油。
乙二醇
- 价格波动：乙二醇由于乙烷进口问题炒作，盘中一度涨停，但近期需求问题仍然严重，产销冷清。
- 库存压力：厂家隐形库累积以及港口库存累积将继续抬升压力，负反馈持续计价。
- 价格走势：短期保持低位震荡不变，中枢后期跟随原油或仍有下行空间。
短纤
- 价格回调：油价带动短纤价格大幅回调，且近期短纤多家企业宣布行业自律。
- 支撑因素：短纤企业发货加快，纱厂开工提升，原料库存下行，成交价格小幅抬升。
- 价格走势：后期关注库存去化能否持续，短纤跟随保持偏弱走势。
甲醇
- 价格上涨：太仓甲醇市场价格上涨，现货基差回撤，远月基差偏弱。
- 供应情况：上游检修导致产量小幅下降，进口不多，4月中预计逐渐增加，下游MTO/MTP开工维持尚可，二季度有检修计划。
- 库存变化：近期库存仍在下降支撑近月，远月偏弱。
- 价格走势：市场风险偏好回升，甲醇价格短期修复，09合约中期仍然偏空。
PP
- 市场稳中偏暖：华北、华东、华南拉丝主流价格涨幅在20-70元/吨。
- 供应情况：国内PP检修装置变化，本周产量增加，下周产量预估减少。
- 需求情况：下游需求偏弱，波动有限。
- 价格走势：原油下跌挤压pp利润，不同成本来源均有亏损，有一定支撑，叠加低库存，预计价格震荡偏弱。反制裁关税中涉及丙烷进口下降，预期引起PP供应收缩，需继续跟进。
LLDPE
- 价格小幅上涨：华北、华东、华南地区LLDPE价格小幅上涨。
- 库存情况：两油聚烯烃库存下降，本周产量增加，下周预估环比产量增加。
- 需求情况：上游检修有限，进口窗口多数关闭，新装置投产，整体供应仍然偏宽松。下游需求提升放缓，订单跟进有限，农膜需求即将见顶回落。
- 价格走势：短期低库存支撑，预期累库，叠加原油偏弱，预计价格承压。
有色
铜
- 伦铜上涨：受美国对不采取报复行动的国家实施90天关税暂停影响，伦铜最高升至9062美元/吨。
- 市场影响：特朗普仍希望与中国达成协议，后期中美必定有接触互动，将不断扰动市场，有助于提升市场风险偏好。
- 价格走势：短期，逢回调可参与反弹。
铝
- 价格弱势震荡：近期铝价跌幅较大，处于严重超卖状态，下游逢低大量补库，铝锭和铝棒大幅去库。
- 基本面：铝自身基本面尚可，但缺乏故事可讲，产能天花板临近，产量处于高位和进口刚性，需求端没有爆发式增长的可能。
- 价格走势：反弹临近，等盘面企稳后，可短线参与反弹。
锡
- 跌势放缓：伦锡和沪锡跌势放缓，宏观和刚果金复产影响暂时消退，矿端偏紧环境仍是事实，对价格有支撑。
- 供应情况：关注缅甸佤邦复产消息，云南江西两地炼厂开工率回落，锡锭进口窗口仍处于关闭状态。
- 需求情况：费城半导体指数大幅下挫，美国对全球加征关税将制约焊料下游需求。
- 价格走势：短期反弹，但受制于宏观风险和供应恢复预期，反弹高度有限。
