大陆消费月报：社零超预期，政府定下五年目标

一、宏观消费运行概述

• 社会消费品零售总额：6月同比增1%，超预期，主要受油价冲击淡化、大促带动耐消品改善及日用消费韧性支撑。
• CPI：6月同比增1%，增速回落0.2pct，食品类CPI降1.6%，交通通信CPI升4.1%，核心CPI增1%。 二、消费行业运行概述
• 人员流动：油价敏感性降低，暑运客运量增1.6%至3.8亿人次，跨境航班恢复至80%。
• 票房：6月票房降14%至16.5亿，1-6月总票房降41%至174亿，暑期档竞争激烈，《功夫女足》暂居榜首。
• 生产资料价格：食品价格企稳，猪价回升，鸡蛋受供应紧张影响价格暴涨。
• 板块表现：近一个月板块跑输大盘，市场风格切换。 三、行业观点
• 6月零售数据改善主要得益于电商大促、政府补贴及出行数据超预期，7月出行意愿或提升服务消费。
• 物价方面，下半年CPI上涨概率加大，政府加速去化产能及油价支撑将推动食品价格回升。
• 宏观层面，政策向科技倾斜，强刺激动力克制，国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，设定未来五年社零年均增速3.7%。
• 股市建议：优选低估、业绩稳健或边际改善个股，关注海天味业、伊利股份、双汇发展、安踏体育。