北交所及港股通双周报（2026.06.29-2026.07.10）：政策红利持续释放，短期难改震荡格局

政策红利持续释放，短期难改震荡格局 北交所及港股通双周报（2026.06.29-2026.07.10） 投资要点： 2026年07月13日 北交所投资观点： 从政策来看，7月3日，中国证监会拟对再融资规则进行修改。此次规则优化有望持续吸引中长期资金入市、提升市场流动性，同时通过直接融资赋能中小科创企业，助力国产替代与新质生产力培育。从融资渠道来看，7月10日，北交所首批6只非公开发行公司债券正式挂牌，标志着股债联动服务科技创新进入新阶段。从指数来看，本区间（2026.6.29-2026.7.10）北证50指数涨跌幅为-1.33%，其中前一周（2026.6.29-2026.7.3）北证50上涨5.09%，后一周（2026.7.6-2026.7.10）北证50下跌6.11%，指数回调消化此前涨幅。 展望后市，尽管再融资优化与私募债落地等政策红利持续释放，但考虑到上述积极因素仍需时间逐步兑现，叠加市场正处于风格再平衡阶段，我们认为北交所短期将延续震荡格局，建议合理控制仓位并关注政策落地效果及增量资金入场情况。7月份处于市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动，北交所市场主线或将逐步切换至中报业绩预期。方向上建议关注三条主线：一是“泛科技”领域，如AI应用等；二是消费医药领域，如服务消费、创新药等；三是高股息防御板块，如银行等。个股选择上，一是聚焦盈利能力持续改善、业务延续高景气、在前期受市场整体调整带动估值回落的公司；二是挖掘基本面扎实、估值回落且具有一定技术壁垒的优质次新股；三是关注中报业绩有望高增长、盈利出现拐点的企业。 黄红卫分析师执业证书编号：S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com 张思翔研究助理zhangsixiang@hnchasing.com 港股通投资观点 港股通趋势性走强的三方面条件正趋于改善：首先，国内政策底已基本形成，流动性环境与市场情绪均迎来积极变化。7月7日，央行行长表示，未来国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例，其配置提升将为香港市场带来可观 的 流 动 性 支 持 。 同 时 政 策 托 底 有 助 于 稳 定 市 场 情 绪，后 一 周（2026.7.6-2026.7.10）南向资金成交净买入达338.91亿元。其次，AI应用端的商业化进程正在提速。2027财年第一财季，阿里云收入增速预计同比增长约45%，淘宝闪购减亏进度快于市场预期；腾讯混元Hy3大模型Agent能力不断提升，AI应用有望加速落地。 相关报告 当前市场处于风格再平衡阶段，我们预计具备业绩驱动且前期滞涨的“泛科技”方向有望成为7月至8月中旬的阶段性主线，互联网龙头集中分布于港股通（腾讯、阿里、小米、美团合计权重21.9%）。在当前风格切换的背景下，互联网厂商核心业务基本盘稳健，同时在AI应用层的价值尚未被市场充分定价，存在低估空间，港股通有望受益于当前市场风格切换带来的结构性机会。 综合来看，港股通短期反弹有望延续，但大概率呈现“震荡向上”的格局，从反弹走向反转仍需等待海外流动性环境的进一步明朗以及AI应用端业绩的持续验证。方向上建议关注AI应用领域及高股息防御板块。 风险提示：地缘政治冲突风险；美国经济衰退风险；国内政策不及预期风险；高频经济数据偏弱风险。 内容目录 1北交所投资...............................................................................................................................3 1.1近期观点：预计短期延续震荡格局，建议合理控制仓位............................................31.2北交所行情概览：近期市场整体呈现震荡走势，但交投活跃度有所提升................31.2.1北交所整体行情：北证50区间跌幅小于A股主要指数.....................................31.2.2北交所行业情况：科技产业趋势加持，符合当前市场主线................................41.2.3北交所个股情况：近四成个股实现上涨................................................................4 1.3北交所动态........................................................................................................................5 1.3.1重大政策跟踪............................................................................................................51.3.2市场动态跟踪............................................................................................................61.3.3北交所企业动态跟踪................................................................................................6 2港股通投资...............................................................................................................................8 2.1近期观点：国内政策底已基本形成，关注AI应用商业化进程.................................82.2港股通行情概览：近期表现优于A股，流动性环境与市场情绪均迎来积极变化...92.2.1港股通整体行情：近期表现优于A股，估值具有较强吸引力...........................92.2.2港股通行业情况：金融、信息技术、工业占比较高............................................92.2.3港股通个股情况：应用科技方向分布较为集中..................................................102.2.4南向资金变动情况：资金呈现流入趋势..............................................................11 3风险提示.................................................................................................................................12 图表目录 表1：A股市场的各主要板块行情..........................................................................................4表2：北交所涨幅前十的股票（本区间）..............................................................................4表3：北交所跌幅前十的股票（本区间）..............................................................................5表4：港股通整体表现弱于A股，但估值仍有较强吸引力.................................................9表5：港股通行业情况............................................................................................................10表6：港股通涨幅前十的股票（本区间）............................................................................10表7：港股通跌幅前十的股票（本区间）............................................................................11表8：活跃个股资金流向统计（近7天：亿元）................................................................11 1北交所投资 1.1近期观点：预计短期延续震荡格局，建议合理控制仓位 从政策来看，7月3日，中国证监会拟对再融资规则进行修改，主要内容包括6方面：一是建立再融资定向增发储架发行制度；二是优化小额快速再融资制度；三是实行统一的市价发行定价机制；四是简化上市公司向控股股东定增条件；五是强化可转债监管要求；六是进一步明确募集资金投向主业等监管要求。其中，在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，北交所上市公司小额快速融资上限从1亿元提升至2亿元，由上市公司年度股东会授权修改为上市公司股东会授权。从政策影响看，储架发行与再融资制度的优化有助于提升融资灵活性，缓解企业阶段性资金压力；市价发行定价机制则有利于压缩低价定增套利空间，更好保护中小投资者权益。总体而言，此次规则优化有望持续吸引中长期资金入市、提升市场流动性，同时通过直接融资赋能中小科创企业，助力国产替代与新质生产力培育。 从融资渠道来看，7月10日，北交所首批6只非公开发行公司债券正式挂牌，债券发行规模合计27.6亿元。首批私募债挂牌，标志着股债联动服务科技创新进入新阶段，有利于进一步拓宽中小企业融资渠道，对于交易所债券市场扩大服务覆盖面具有积极意义。 从指数来看，本区间（2026.6.29-2026.7.10）北证50指数涨跌幅为-1.33%，跌幅小于沪深300、创业板指、科创50（-2.97%、-8.87%、-2.87%）。从走势上看，前一周（2026.6.29-2026.7.3）北证50上涨5.09%，后一周（2026.7.6-2026.7.10）北证50下跌6.11%，指数回调消化此前涨幅。 展望后市，尽管再融资优化与私募债落地等政策红利持续释放，但考虑到上述积极因素仍需时间逐步兑现，叠加市场正处于风格再平衡阶段，我们认为北交所短期将延续震荡格局，建议合理控制仓位并关注政策落地效果及增量资金入场情况。7月份处于市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动，北交所市场主线或将逐步切换至中报业绩预期。方向上建议关注三条主线：一是“泛科技”领域，如AI应用等；二是消费医药领域，如服务消费、创新药等；三是高股息防御板块，如银行等。个股选择上，一是聚焦盈利能力持续改善、业务延续高景气、在前期受市场整体调整带动估值回落的公司；二是挖掘基本面扎实、估值回落且具有一定技术壁垒的优质次新股；三是关注中报业绩有望高增长、盈利出现拐点的企业。 1.2北交所行情概览：近期市场整体呈现震荡走势，但交投活跃度有所提升 1.2.1北交所整体行情：北证50区间跌幅小于A股主要指数 截至2026年7月10日，北证A股平均市值25.25亿元。本区间（2026.6.29-2026.7.10）北证50指数涨跌幅为-1.33%