北交所及港股通双周报（2026.04.27-2026.05.08）：宏观事件与产业趋势共振，关注科技主线机会

宏观事件与产业趋势共振，关注科技主线机会北交所及港股通双周报（2026.04.27-2026.05.08） 投资要点： 2026年05月13日 北交所投资观点： 从国外环境来看，近期美以伊冲突在震荡中降温，叠加美国总统特朗普近日访华，预计外围局势有望迎来相对平稳时期。 从国内市场来看，北交所生态正发生积极变化：一是年报与一季报已披露完毕，市场高景气方向逐渐明晰；二是北交所自2月以来板块经历阶段性下跌，板块估值与情绪有所回落；三是2026年一季度30只新股中16只来自北交所，呈现发行提速、首日溢价理性回归的格局。近期市场表现已逐步反映这些积极变化，五一节后北证50上涨7.99%，跑赢沪深300、创业板指和科创50。 从政策层面来看，5月6日北交所正式启动私募债受理审核，补齐信用债产品体系短板，为私募债提供规范挂牌转让场所，有助于吸引投资者入市，优化投资者结构，同时为成长型中小企业提供灵活、低成本的融资渠道。 综上，在外部形势逐步趋稳、市场转向高景气投资策略、叠加北交所政策持续优化的背景下，部分基本面扎实、估值处于低位且现金流稳健的细分龙头公司的配置性价比持续提升。策略上建议关注六大方向：一是关注年报及一季报业绩超预期、盈利能力改善且估值合理的优质企业；二是关注基本面扎实、估值回落、具备技术壁垒的优质次新股；三是聚焦AI高景气带来的相关产业链机会；四是把握地缘政治动荡格局下的油气、贵金属及能源替代等相关产业链机会；五是挖掘受益于北交所私募债新政、有融资需求且募投项目前景良好的成长型创新企业；六是布局分红稳健、现金流充裕、前期随市场调整估值回落的公司。行业上，优先关注AI相关、电池电力、化工、有色金属等细分赛道中具备技术壁垒与成长潜力的标的。 黄红卫分析师执业证书编号：S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com 张思翔研究助理zhangsixiang@hnchasing.com 相关报告 港股通投资观点 从国内外环境来看，当前美国就业市场仍有韧性，美联储前副主席表示控制通胀仍是重点，美以伊冲突以来市场对降息预期明显降低。美元指数大概率维持相对强势，全球流动性宽松节奏放缓，跨境资金流向港股等新兴市场的动力减弱，对港股流动性修复及入通标的表现形成一定制约。节后一周南向资金小幅流出1.65亿元，港股通表现弱于A股。 综上，我们认为港股通短期内尚未具备流动性驱动普涨行情的条件，预计仍将延续结构性分化格局，行情更多由产业趋势驱动。方向上建议关注AI相关产业链机会：预计2026年科技巨头在人工智能基础设施上的支出将超过7000亿美元，较2025年的4100亿美元大幅增长，有望持续推动国内外AI基础设施建设。港股通标的科技方向分布较为集中，将受益于AI产业趋势。 近期关注两大事件：一是美东时间5月13日，美国国会参议院正式确认凯文·沃什出任美联储主席，后续关注换届是否带来降息预期变化；二是特朗普5月中旬访华，中美关系阶段性缓和，港股通风险偏好有望提升。 风险提示：地缘政治冲突风险；美国经济衰退风险；国内政策不及预期风险；高频经济数据偏弱风险。 内容目录 1北交所投资...............................................................................................................................3 1.1近期观点：多重利好加持，仍有较多机会挖掘............................................................31.2北交所行情概览：近期市场整体回暖，交投活跃度有所提升....................................41.2.1北交所财报概览：营收保持较快增速，利润端有所承压....................................41.2.2北交所整体行情：节后一周涨幅位列A股板块前列...........................................41.2.3北交所行业情况：科技产业趋势加持，符合当前市场主线................................51.2.4北交所个股情况：近八成个股实现上涨................................................................51.3北交所动态........................................................................................................................61.3.1北交所重大政策跟踪................................................................................................61.3.2北交所企业动态跟踪................................................................................................61.3.3重点新闻....................................................................................................................7 2港股通投资...............................................................................................................................7 2.1近期观点：短期内尚未具备流动性驱动普涨行情的条件，预计仍将延续结构性分化格局...........................................................................................................................................7 2.2.1港股通整体行情：整体表现弱于A股，但估值仍有较强吸引力.......................82.2.2港股通行业情况：金融、信息技术占比较高........................................................82.2.3港股通个股情况：科技方向分布较为集中，有望受益于AI产业趋势..............92.2.4南向资金变动情况：节后转为小幅流出..............................................................10 3风险提示.................................................................................................................................11 图表目录 表1：A股市场的各主要板块行情..........................................................................................4表2：北交所涨幅前十的股票（本区间）..............................................................................5表3：北交所跌幅前十的股票（本区间）..............................................................................5表4：港股通整体表现弱于A股，但估值仍有较强吸引力.................................................8表5：港股通行业情况..............................................................................................................9表6：港股通涨幅前十的股票（本区间）..............................................................................9表7：港股通跌幅前十的股票（本区间）............................................................................10表8：活跃个股资金流向统计（近一个月）........................................................................10 1北交所投资 1.1近期观点：多重利好加持，仍有较多机会挖掘 从国外环境来看，美伊局势在震荡中逐渐降温。近期，美国对负责袭击美军的伊朗军事设施实施了定点打击。美国总统特朗普在采访中否认美军袭击伊朗意味着停火结束，并强调“这只是轻轻地敲打敲打，停火还在持续，依然有效”。同时，特朗普在声明中再次警告称，如果伊朗不尽快达成协议，美国未来将采取“更强硬、更猛烈”的打击行动。中期来看，随着美国中期选举节点临近，为提高民调支持率，不排除特朗普会再次“TACO”，围绕霍尔木兹海峡的博弈也有望朝着逐步解封的方向发展，但过程中仍然存在反复的可能性。另一方面，美国总统特朗普在5月中旬访华，释放中美关系阶段性缓和信号。 从国内市场来看，北交所的市场生态正发生积极变化。当前北交所上市公司已完成2025年年报和2026年一季报披露，市场高景气方向逐步明晰；同时，北交所自今年2月以来经历了阶段性下跌，成交额快速萎缩，板块估值与情绪有所回落；此外，2026年一季度30只上市新股中，16只来自北交所，新股生态呈现发行提速、首日溢价理性回归的格局。从近期市场表现来看，这种积极变化已有所体现：五一节前北证50指数下跌2.93%，而五一节后一周北证50指数上涨7.99%，涨幅领先于同期的沪深300（+1.34%）、创业板指（+3.24%）和科创50（+4.42%）。综合以上多重因素，我们认为北交所内部分基本面扎实、估值低位、现金流稳健的细分行业龙头，其配置性价比正在持续提升，建议逢低择机布局，同时持续跟踪政策信号与增量资金两大关键变量。 本区间（2026.4.27-2026.5.8）北交所迎来一项重要政策信号：5月6日，北交所正式启动非公开发行公司债券受理审核工作。从制度层面看，启动私募债受理审核，是补齐信用债产品体系短板、推动债券产品线完成从“有”到“全”的关键举措。从投资端来看，北交所为私募债提供挂牌转让服务，有效地缓解了传统场外私募债流动性偏弱、退出渠道有限的痛点，同时受托管理人权责的强化与持有人会议机制的细化完善，为投资者保护提供了坚实的制度抓手，能够有效吸引合格机构投资者参与北交所市场投资，优化北交所投资者结构，提升市场长期流动性与稳定性。从上市公司角度来看，私募债为暂未达到公募发债门槛但质地优良的成长型、创新型中小企业提供了新的融资路径，私募发行模式灵活度更高、信息披露要求更适配企业发展特征，叠加挂牌费用减免的优惠安排，有效降低了中小企业融资门槛与成本。这将进一步增强北交所对优质中小企业的吸引力，支持高研发、高成长、未盈利及硬科技属性企业实现足额融资，助力上市公司