北交所及港股通双周报：市场驱动逻辑临近切换窗口，科技主线仍值得关注

市场驱动逻辑临近切换窗口，科技主线仍值得关注北交所及港股通双周报（2026.06.15-2026.06.26） 投资要点： 2026年06月29日 北交所投资观点： 近期北交所市场呈现指数小幅收涨、个股分化的格局。市场层面释放出三大积极信号：一是北交所整体估值折价优势较为突出；二是公募基金对北交所指数化产品的布局力度持续增强，有望为北交所引入中长期增量资金；三是新股发行生态呈现“质量双升”的格局，新股赚钱效应明显，有利于吸引增量资金入场。 我们认为北交所将延续分化格局，行情以结构性为主。7月份处于市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动，北交所市场主线或将切换至中报业绩预期。方向上可聚焦科技主线，关注AI相关产业链、半导体设备与材料板块。个股选择上，一是聚焦盈利能力持续改善、业务延续高景气、在前期受市场整体调整带动估值回落的公司；二是挖掘基本面扎实、估值回落且具有一定技术壁垒的优质次新股；三是关注中报业绩有望高增长、盈利出现拐点的企业。 资料来源：财汇，财信证券 港股通投资观点 黄红卫分析师执业证书编号：S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com 张思翔研究助理zhangsixiang@hnchasing.com 从国外环境来看，美元指数大概率将维持相对强势格局，全球流动性宽松节奏可能放缓，跨境资金流向港股等新兴市场的动力将有所减弱，这可能对港股市场的流动性修复以及入通标的表现有所制约。 从个股权重看，港股通在AI产业链上更偏应用科技，AI对于业绩的贡献尚不明显。从南向资金看，6月15日-6月26日区间，南向资金呈现流入趋势，短期市场情绪有所好转。 相关报告 我们认为港股通若想实现趋势性走强，需满足三方面条件：其一，全球流动性环境边际改善；其二，AI应用端的商业化进程开始提速，市场行情由AI硬件逐步向应用科技“扩散”；其三，市场情绪出现边际回暖。短期来看，港股通大概率延续震荡格局，操作上可适度配置部分股息率与估值水平具备相对优势的板块，方向上建议优先关注AI相关产业链机会。 风险提示：地缘政治冲突风险；美国经济衰退风险；国内政策不及预期风险；高频经济数据偏弱风险。 内容目录 1北交所投资...............................................................................................................................3 1.1近期观点：新发基金陆续落地将为北交所引入增量资金，关注结构性机会............31.2北交所行情概览：近期市场整体较为平稳，但交投活跃度有所下降........................31.2.1北交所整体行情：板块涨幅不及创业板指及科创50...........................................31.2.2北交所行业情况：科技产业趋势加持，符合当前市场主线................................41.2.3北交所个股情况：个股上涨比例仅为18.07%.......................................................4 1.3北交所动态........................................................................................................................5 1.3.1重大政策跟踪............................................................................................................51.3.2北交所企业动态跟踪................................................................................................5 2港股通投资...............................................................................................................................6 2.1近期观点：美元走强对流动性形成制约，短期市场情绪有所好转............................62.2港股通行情概览：近期表现延续结构性分化格局........................................................62.2.1港股通整体行情：整体表现弱于A股，但估值仍有较强吸引力.......................62.2.2港股通行业情况：金融、信息技术、工业占比较高............................................72.2.3港股通个股情况：应用科技方向分布较为集中....................................................72.2.4南向资金变动情况：资金呈现流入趋势................................................................8 图表目录 表1：A股市场的各主要板块行情..........................................................................................4表2：北交所涨幅前十的股票（本区间）..............................................................................4表3：北交所跌幅前十的股票（本区间）..............................................................................5表4：港股通整体表现弱于A股，但估值仍有较强吸引力.................................................7表5：港股通行业情况..............................................................................................................7表6：港股通涨幅前十的股票（本区间）..............................................................................8表7：港股通跌幅前十的股票（本区间）..............................................................................8表8：活跃个股资金流向统计（近一个月：亿元）..............................................................9 1北交所投资 1.1近期观点：新发基金陆续落地将为北交所引入增量资金，关注结构性机会 近 期 北 交 所 市 场 呈 现 指 数 小 幅 收 涨 、 个 股 分 化 的 格 局 。从 指 数 来 看 ， 本 区 间（2026.6.15-2026.6.26）北证50上涨1.96%，板块涨幅不及创业板指（9.50%）及科创50（22.19%）。从个股来看，同期在北交所个股中上涨58只、下跌262只，上涨比例18.07%，其中电子、机械设备、基础化工等板块个股领涨。尽管如此，市场层面仍释放出三大积极信号：一是相比科创板与创业板，北交所整体估值折价优势较为突出。截至2026年6月26日，北证A股市盈率（TTM、剔除负值）中位数为38.49倍；同期创业板、科创板市盈率（TTM、剔除负值）中位数分别为62.35倍、91.21倍。二是公募基金对北交所指数化产品的布局力度持续增强。6月当月，北交所启动发行的北证50指数基金合计6只（国联、国富、兴业、长信、长城、天弘）。新发基金的陆续落地将为北交所引入中长期资金，进而推动投资者结构的进一步优化，提升市场长期流动性与稳定性。三是新股发行生态呈现“质量双升”的格局。截至2026年6月26日，年内北交所累计上市34只新股，占同期A股新上市公司总数约五成（49.28%）；与此同时，年内34只新股首日平均涨幅高达229.12%，新股赚钱效应明显，有利于吸引增量资金入场。 我们认为北交所将延续分化格局，行情以结构性为主。7月份处于市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动，北交所市场主线或将逐步切换至中报业绩预期。方向上可聚焦科技主线，关注AI相关产业链、半导体设备与材料板块。个股选择上，一是聚焦盈利能力持续改善、业务延续高景气、在前期受市场整体调整带动估值回落的公司；二是挖掘基本面扎实、估值回落且具有一定技术壁垒的优质次新股；三是关注中报业绩有望高增长、盈利出现拐点的企业。 1.2北交所行情概览：近期市场整体较为平稳，但交投活跃度有所下降 1.2.1北交所整体行情：板块涨幅不及创业板指及科创50 截至2026年6月26日，北证A股平均市值26.40亿元。本区间（2026.6.15-2026.6.26）北证50指数涨跌幅为1.96%，收盘价1266.90点；同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为1.90%、9.50%、22.19%。从走势上看，前一周（2026.6.15-2026.6.18）北证50上涨1.82%，后一周（2026.6.22-2026.6.26）北证50上涨0.14%。 从 流 动 性 来 看 ，北 证A股 本 区 间 日 均 成 交 额 达231.38亿 元 ， 较 上 一 区 间（2026.6.1-2026.6.12）下降9.39%，区间日均换手率（算术平均）为4.44%，较上一区间下降0.59个百分点；同期上证主板、科创板、创业板、深证主板区间日均成交额分别为10289.74、5121.91、8939.16、9312.37亿元，区间日均换手率分别为2.78%、4.04%、5.18%、3.77%。 从市盈率估值来看，截至2026年6月26日，北证A股市盈率（TTM、剔除负值）中位数为38.49倍；同期创业板、科创板市盈率（TTM、剔除负值）中位数分别为62.35倍、91.21倍。从市净率估值来看，同期北证A股市净率（MRQ）中位数为3.02倍。 1.2.2北交所行业情况：科技产业趋势加持，符合当前市场主线 截至2026年6月26日，从企业家数来看，机械设备、电力设备、基础化工为北交所的前三权重行业，权重分别为22.1%、11.2%、10.9%。从市值来看，同期机械设备、电力设备、电子为北交所的前三权重行业，市值权重分别为20.1%、14.2%、12.3%。从企业属性来看，在北交所321家上市公司中，有196家专精特新企业，占比高达61.06%，位列A股各个板块首位，且北交所大部分为专精特新“小巨人”企业，生产经营与业务具有亮点；此外，北交所有295家高新技术企业，占比高达91.90%，位列A股板块前列。 1.2.3北交所个股情况：个股上涨比例仅为18.07% 本区间在北交所个股中上涨58只、下跌262只，上涨比例18.07%。涨幅前十的企业中，机械设备占据4席，电子占据3席，基础化工占据2席，计算机占据1席，涨幅最大的是戈碧迦，上涨108.96%