北交所及港股通双周报：市场驱动逻辑临近切换窗口，科技主线仍值得关注

北交所投资观点

• 市场现状：北交所市场呈现指数小幅收涨、个股分化的格局，板块涨幅不及创业板指及科创50，个股上涨比例仅为18.07%。
• 积极信号：
  • 北交所整体估值折价优势突出，市盈率中位数为38.49倍，低于创业板和科创板。
  • 公募基金布局北交所指数化产品力度增强，将引入中长期增量资金。
  • 新股发行生态“质量双升”，年内34只新股首日平均涨幅高达229.12%，赚钱效应明显。
• 市场主线切换：7月份资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将走向业绩驱动，市场主线或将切换至中报业绩预期。
• 投资方向：
  • 聚焦科技主线，关注AI相关产业链、半导体设备与材料板块。
  • 聚焦盈利能力持续改善、业务高景气、估值回落的公司。
  • 挖掘基本面扎实、估值回落的优质次新股。
  • 关注中报业绩有望高增长、盈利出现拐点的企业。

港股通投资观点

• 国际环境：美元指数或将维持相对强势，全球流动性宽松节奏可能放缓，对港股市场流动性修复及入通标表现有所制约。
• 个股权重：港股通在AI产业链上更偏应用科技，AI对业绩贡献尚不明显。
• 南向资金：6月15日-6月26日区间，港股通成交净买入39.49亿元，呈现资金流入趋势。
• 趋势性走强条件：
  • 全球流动性环境边际改善。
  • AI应用端商业化进程提速，市场行情由AI硬件向应用科技扩散。
  • 市场情绪边际回暖。
• 短期操作：港股通大概率延续震荡格局，可适度配置股息率与估值水平具备相对优势的板块，优先关注AI相关产业链机会。

风险提示

• 地缘政治冲突风险。
• 美国经济衰退风险。
• 国内政策不及预期风险。
• 高频经济数据偏弱风险。