2024年3月投资策略及金股组合：底部夯实，科技主线，关注市场风格切换

——2024年3月投资策略及金股组合 投资要点 ➢短期内多举措集中出台稳市场。开年以来至春节假期前，A股持续回调。证监会加大了政策出台的力度，增加与市场沟通的频率。交易监管力度加强有助于提振市场信心。从去年中央汇金宣布增持ETF至今（截至2月23日），股票ETF规模增加超3000亿元，宽基ETF增长居前。“国家队”入市买入股票和ETF有助于平抑过度波动、稳定资本市场，一定程度上或体现了平准基金的作用。叠加2月5年期以上LPR超预期下调25个BP，众多利好因素累积下，大盘风格指数多数收复1月以来跌幅，小盘风格指数也明显反弹。 ➢两会期间小盘风格整体占优。历年两会期间，指数总体跌多涨少，但小盘及成长风格指数上涨概率相对较高，主因政策与预期之间的博弈。两会后两周，指数上涨概率较大，小盘风格依旧维持相对强势，其中中证2000上涨概率达80%（2010年以来两会）。 ➢内需：设备更新稳投资、消费品以旧换新促消费。中央财经委员会第四次会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前、更利长远。设备更新或体现在先进产能的规模增加以及传统产业的技术提升；消费品以旧换新或推动汽车，尤其是新能源汽车以及家电等高质量耐用品的需求增加。关注相关财政及货币政策的配合以及两会更明确的部署。 ➢外需：海外制造业景气度利好外需及国内企业出海。1月全球制造业PMI为50.5，时隔16个月重回荣枯线水平。美国1月Markit制造业PMI终值录得50.7，2月进一步升至51.5，2023年12月库存增速0.44%，为2000年以来17.36%分位数水平。欧洲制造业景气水平偏弱，但东盟1月升至50.3%。金丝雀韩国1月出口同比18%。 ➢配置主线。市场经历底部反弹后，估值修复明显，但长债收益率仍进一步下行，或反应当前数据真空期下经济悲观预期仍存，3月或出现头尾两端演绎的分化行情。主线可关注：1.央企市值管理及两会维稳的角度，叠加A50ETF发行建仓，权重表现或优于以往，继续关注中字头及相关板块。2.两会期间及闭幕两周内，小盘风格整体占优，同时尚未完全收复1月以来跌幅，或在蓄势后延续反弹表现。3.行业层面，继续关注出海主线及创新主线相关板块，如化工、汽车、医药、电子等。 正文目录 1.投资策略及金股组合....................................................................32.风险提示......................................................................................5 图表目录 表1 2024年3月金股组合.............................................................................................................3表2 2024年3月金股推荐逻辑......................................................................................................4表3 2024年3月ETF推荐............................................................................................................4 1.投资策略及金股组合 短期内多举措集中出台稳市场。开年以来至春节假期前，A股持续回调。证监会加大了政策出台的力度，增加与市场沟通的频率。交易监管力度加强有助于提振市场信心。从去年中央汇金宣布增持ETF至今（截至2月23日），股票ETF规模增加超3000亿元，宽基ETF增长居前。“国家队”入市买入股票和ETF有助于平抑过度波动、稳定资本市场，一定程度上或体现了平准基金的作用。叠加2月5年期以上LPR超预期下调25个BP，众多利好因素累积下，大盘风格指数多数收复1月以来跌幅，小盘风格指数也明显反弹。 两会期间小盘风格整体占优。历年两会期间，指数总体跌多涨少，但小盘及成长风格指数上涨概率相对较高，主因政策与预期之间的博弈。两会后两周，指数上涨概率较大，小盘风格依旧维持相对强势，其中中证2000上涨概率达80%（2010年以来两会）。 内需：设备更新稳投资、消费品以旧换新促消费。中央财经委员会第四次会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前、更利长远。设备更新或体现在先进产能的规模增加以及传统产业的技术提升；消费品以旧换新或推动汽车，尤其是新能源汽车以及家电等高质量耐用品的需求增加。关注相关财政及货币政策的配合以及两会更明确的部署。 外需：海外制造业景气度利好外需及国内企业出海。1月全球制造业PMI为50.5，时隔16个月重回荣枯线水平。美国1月Markit制造业PMI终值录得50.7，2月进一步升至51.5，2023年12月库存增速0.44%，为2000年以来17.36%分位数水平。欧洲制造业景气水平偏弱，但东盟1月升至50.3%。金丝雀韩国1月出口同比18%。 配置主线。市场经历底部反弹后，估值修复明显，但长债收益率仍进一步下行，或反应当前数据真空期下经济悲观预期仍存，3月或出现头尾两端演绎的分化行情。主线可关注：1.央企市值管理及两会维稳的角度，叠加A50ETF发行建仓，权重表现或优于以往，继续关注中字头及相关板块。2.两会期间及闭幕两周内，小盘风格整体占优，同时尚未完全收复1月以来跌幅，或在蓄势后延续反弹表现。3.行业层面，继续关注出海主线及创新主线相关板块，如化工、汽车、医药、电子等。 2.风险提示 政策不及预期，导致经济复苏不及预期。 海外衰退风险，外需环境恶化，导致出口压力上升。市场波动的风险，导致ETF净值波动过大。行业受政策影响的风险，导致公司经营压力加大。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 北京东海证券研究所 上海东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275手机：18221959689传真：（8621）50585608邮编：200125 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8610）59707105手机：18221959689传真：（8610）59707100邮编：100089