2024年6月投资策略及金股组合：政策推动预期向好，关注数据层面验证
投资要点 ➢国内政策落实加速。地产方面，4月30日政治局会议定调房地产“去库存、优增量”后，“517”楼市新政出台，各地因城施策开始落实，后续进入效果观察期。财政方面，前期政府债发行节奏较慢主要受地方政府债拖累，5月以来逐步提速，叠加特别国债开启发行，有助于后续实物工作量的形成。 ➢出口链保持强势。从工业生产的表现较好、PPI的结构分化、中下游的补库，反映出外需韧性以及产业链优势下出口的强势。外需层面，5月欧美制造业PMI初值均超预期，叠加出口基数的走低，出口增速大概率继续向上。虽然美国301调查再加关税，但短期可能影响相对较小。 ➢美联储降息预期再推迟。5月偏鹰派的议息会议纪要，回落不及预期的通胀，以及依旧有韧性的就业，使美联储的降息预期再次摇摆。美债收益率虽未至前期高点，但汇率约束下仍然在一定程度上影响国内货币政策的空间以及节奏。 ➢配置主线。目前市场仍处于2月低位反弹以来的盘整阶段，缺少增量资金的情况下板块轮动较为明显，同时地缘政治局势等因素也有扰动。总体来看，内需政策推动积极，预期逐步企稳向好，但基本面尚待更多数据验证。主线可关注：1.发展新质生产力，完善现代化产业体系，依然看好估值底部的科创50指数。2.新“国九条”下促进资本市场高质量发展，强监管下头部效应或更加明显，看好行业龙头集中的沪深300指数。3..行业上，价格层面上游油气价格仍处于相对高位，同时兼具高分红属性，看好油气开发相关板块；行业景气度存在反转预期的农业，以及有望受益于新能源供给侧改革的相关板块。 正文目录 1.投资策略及金股组合....................................................................32.风险提示......................................................................................5 图表目录 表1 2024年6月金股组合.............................................................................................................3表2 2024年6月金股推荐逻辑......................................................................................................4表3 2024年6月ETF推荐............................................................................................................5 1.投资策略及金股组合 国内政策落实加速。地产方面，4月30日政治局会议定调房地产“去库存、优增量”后，“517”楼市新政出台，各地因城施策开始落实，后续进入效果观察期。财政方面，前期政府债发行节奏较慢主要受地方政府债拖累，5月以来逐步提速，叠加特别国债开启发行，有助于后续实物工作量的形成。 出口链保持强势。从工业生产的表现较好、PPI的结构分化、中下游的补库，反映出外需韧性以及产业链优势下出口的强势。外需层面，5月欧美制造业PMI初值均超预期，叠加出口基数的走低，出口增速大概率继续向上。虽然美国301调查再加关税，但短期可能影响相对较小。 美联储降息预期再推迟。5月偏鹰派的议息会议纪要，回落不及预期的通胀，以及依旧有韧性的就业，使美联储的降息预期再次摇摆。美债收益率虽未至前期高点，但汇率约束下仍然在一定程度上影响国内货币政策的空间以及节奏。 配置主线。目前市场仍处于2月低位反弹以来的盘整阶段，缺少增量资金的情况下板块轮动较为明显，同时地缘政治局势等因素也有扰动。总体来看，内需政策推动积极，预期逐步企稳向好，但基本面尚待更多数据验证。主线可关注：1.发展新质生产力，完善现代化产业体系，依然看好估值底部的科创50指数。2.新“国九条”下促进资本市场高质量发展，强监管下头部效应或更加明显，看好行业龙头集中的沪深300指数。3.行业上，价格层面上游油气价格仍处于相对高位，同时兼具高分红属性，看好油气开发相关板块；行业景气度存在反转预期的农业，以及有望受益于新能源供给侧改革的相关板块。 续缩短。2.公司从2024起展开火炬项目，持续替换中高毛利产品，盈利能力有望进一步提升。 2.风险提示 政策不及预期，影响国内投资、消费的恢复，进而导致经济复苏不及预期，影响市场信心。 海外通胀风险，导致美联储长期维持高利率环境，积压的风险集中释放，进而影响整体外需。 市场波动过大的风险，导致ETF净值波动过大，价值与基本面表现出现背离。 行业受政策影响的风险，导致行业预期出现较大程度的转向，进而使行业内公司经营压力加大。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 北京东海证券研究所 上海东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275手机：18221959689传真：（8621）50585608邮编：200125 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8610）59707105手机：18221959689传真：（8610）59707100邮编：100089
