2024年4月投资策略及金股组合：关注高分红以及出口景气度

投资要点 ➢关注业绩表现。截至3月30日，A股2023年年报披露率21%。4月进入年报、一季报集中披露期，股价解释或向分子端倾斜，价值风格可能占优。 ➢出口超季节性。1-2月主要经济数据中，出口表现出明显的超季节性，外需韧性较强，当前汇率水平及供应链优势均凸显出口竞争优势。2022年全A海外收入占营业收入比重为11.2%，趋势持续上升。行业中，电子、家用电器、基础化工、汽车、机械设备、电力设备等海外营收占比较高。 ➢高分红仍具配置价值。截至3月30日，在已披露年报的公司中有1114家披露年报分红预案，其中894家预披露分红，占比80.25%，粗略计算总分红金额1.24万亿元，占2023年已实施现分红总额的72.68%。3月15日证监会集中发布四项文件，加强现金分红监管，增强投资者回报，分红指数历经3月调整后，具备配置价值。 ➢配置主线。1-2月经济实现开门红，3月或面临同比基数上行压力，地产恢复仍然偏慢，地方政府债务仍有约束，但已在市场预期之内。随着设备更新和消费品以旧换新、特别国债、去年留存的增发国债等多项政策协同发力，以及财政货币政策的引导配合，经济复苏的方向不变。总体来看，4月权益市场可能以结构性行情为主。主线可关注：1.4月业绩解释力较强，关注业绩可能超预期的板块，风格上可能以价值为主。2.长期来看，加大分红或重塑A股估值，短期来看，年报期分红预案有望超预期，继续关注高分红主线。3.行业层面，现阶段外需略强于内需，关注出海相关及行业周期向上的家电、化工、汽车等；价格周期可能反转，关注生猪养殖。 ➢风险提示：政策不及预期；海外衰退风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。 正文目录 1.投资策略及金股组合....................................................................32.风险提示......................................................................................5 图表目录 表1 2024年4月金股组合.............................................................................................................3表2 2024年4月金股推荐逻辑......................................................................................................3表3 2024年4月ETF推荐............................................................................................................4 1.投资策略及金股组合 关注业绩表现。截至3月30日，A股2023年年报披露率21%。4月进入年报、一季报集中披露期，股价解释或向分子端倾斜，价值风格可能占优。 出口超季节性。1-2月主要经济数据中，出口表现出明显的超季节性，外需韧性较强，当前汇率水平及供应链优势均凸显出口竞争优势。2022年全A海外收入占营业收入比重为11.2%，趋势持续上升。行业中，电子、家用电器、基础化工、汽车、机械设备、电力设备等海外营收占比较高。 高分红仍具配置价值。截至3月30日，在已披露年报的公司中有1114家披露年报分红预案，其中894家预披露分红，占比80.25%，粗略计算总分红金额1.24万亿元，占2023年已实施现分红总额的72.68%。3月15日证监会集中发布四项文件，加强现金分红监管，增强投资者回报，分红指数历经3月调整后，具备配置价值。 配置主线。1-2月经济实现开门红，3月或面临同比基数上行压力，地产恢复仍然偏慢，地方政府债务仍有约束，但已在市场预期之内。随着设备更新和消费品以旧换新、特别国债、去年留存的增发国债等多项政策协同发力，以及财政货币政策的引导配合，经济复苏的方向不变。总体来看，4月权益市场可能以结构性行情为主。主线可关注：1.4月业绩解释力较强，关注业绩可能超预期的板块，风格上可能以价值为主。2.长期来看，加大分红或重塑A股估值，短期来看，年报期分红预案有望超预期，继续关注高分红主线。3.行业层面，现阶段外需略强于内需，关注出海相关及行业周期向上的家电、化工、汽车等；价格周期可能反转，关注生猪养殖。 2.风险提示 政策不及预期，导致经济复苏不及预期。 海外衰退风险，外需环境恶化，导致出口压力上升。市场波动的风险，导致ETF净值波动过大。行业受政策影响的风险，导致公司经营压力加大。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 北京东海证券研究所 上海东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275手机：18221959689传真：（8621）50585608邮编：200125 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8610）59707105手机：18221959689传真：（8610）59707100邮编：100089