晨会纪要

王鸿行S0630522050001whxing@longone.com.cn证券分析师：李嘉豪S0630525100001lijiah@longone.com.cn证券分析师：王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.能源安全+算电协同，筑牢行业发展基石——电力设备与新能源行业2026年中期投资策略➢2.油价大幅波动，坚持科技主线与顺周期共振——能源及有色行业2026年中期投资策略➢3.挖掘机外销增速扩大，环保政策加速老旧设备更新——机械设备行业简评➢4.行业底部夯实，风物长宜放远——医药生物行业2026年中期投资策略 财经要闻 ➢1.美联储主席沃什强调对通胀“零容忍”重申将实现“政策体制变革”➢2.美国6月未季调CPI年率3.5%，预期3.8%，前值4.20%➢3.特朗普已通知国会伊朗战事重新爆发并表示将对霍尔木兹海峡货运收取20%费用➢4.中国人民银行将开展14000亿元买断式逆回购操作 正文目录 1.重点推荐.....................................................................................3 1.1.能源安全+算电协同，筑牢行业发展基石——电力设备与新能源行业2026年中期投资策略......................................................................................................31.2.油价大幅波动，坚持科技主线与顺周期共振——能源及有色行业2026年中期投资策略.........................................................................................................31.3.挖掘机外销增速扩大，环保政策加速老旧设备更新——机械设备行业简评.51.4.行业底部夯实，风物长宜放远——医药生物行业2026年中期投资策略......6 3. A股市场评述...............................................................................8 4.市场数据...................................................................................10 1.重点推荐 1.1.能源安全+算电协同，筑牢行业发展基石——电力设备与新能源行业2026年中期投资策略 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001，zhouxiaoy@longone.com.cn 核心观点： AIDC板块：1）全球及国内AIDC市场持续高速增长，中国2024-2030年复合增速达34.8%；海内外云厂商资本开支持续超预期，AI基建投入大幅攀升，直接拉动供配电等设备订单爆发。我们基于施耐德成本模型与IEA装机中性增速测算，2026-2030年全球数据中心对应开关柜市场空间3329亿元、关键配电设备2517亿元。2）AIDC供电方案中，预制化电源模块替代传统分散供配电，可减少30%占地、缩短50%交付周期；功率密度提升驱动800VHVDC成为主流方案，固态变压器（SST）为终极形态，具备省铜、占地小、效率高等优势，国内企业应用进度全球领先。关注中国西电、金盘科技、四方股份、阳光电源。 储能板块：1）能源安全是2026年板块核心增长催化剂，2026年一季度全球储能系统出货126.4GWh，同比增长78.78%，全年预计突破600GWh；国内逆变器出口持续走高，4-5月连创单月新高。2）欧洲能源自主需求提升，户储补贴加码、大储开始提速；澳洲依托容量收益托底政策+高额户储补贴，跃升全球第三大储能市场；东南亚能源供给脆弱性凸显，光储长期增长潜力充足。3）钠离子电池高度适配储能场景，具备高安全、长循环、宽温域、成本可控优势，出货量快速增长，2028年全球预计达269GWh；钠电池正负极均采用铝箔的集流体方案，是产业链量价齐升的核心环节。关注阳光电源、德业股份、海博思创、鼎胜新材。 电池板块：1）动力电池国内市场2026年二季度起逐步回暖，4月新能源汽车渗透率达53.2%创历史新高，单车带电量持续提升成为需求重要支撑；海外油价波动拉动电车销量，2026年一季度国内新能源汽车出口同比增长116.3%。2）半固态电池适配AIDC算力配储的高安全、高密度需求，全生命周期度电成本更低；2025年下半年起产业加速落地，多个大容量储能项目启动量产与交付。3）全固态电池中硫化物为当前主流技术路线；政策专项与产业端双轮推进，2026年进入样车验证与中试线扩产关键期，2027年开启示范装车；2030年全球固态电池总需求预计达774GWh。其中设备环节受益于中试线扩产，为2026年优先受益方向，产线单GWh投资额显著高于液态电池；干法电极、等静压、高压化成分容为核心价值增量环节，整线供应商与细分环节龙头更具竞争优势。关注宁德时代、亿纬锂能、先导智能、利元亨。 风险提示：新能源汽车销量不及预期风险；储能装机量不及预期风险；储能装机量不及预期风险；储能政策风险；技术路线变动风险。 1.2.油价大幅波动，坚持科技主线与顺周期共振——能源及有色行业2026年中期投资策略 证券分析师：张季恺，执业证书编号：S0630521110001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：陈伟业，执业证书编号：S0630526020001，zjk@longone.com.cn 我国科技需求的核心驱动力并非“轻资产”或“数字化”，而是基于安全自主可控、能源结构转型与智能电气化、高端制造升级以及算力建设共同推动的“重资产科技化”过程。一 方面，在半导体、高端装备、关键材料等领域，国产替代与供应链安全要求带来具有战略冗余的刚性投资；另一方面，绿色电力、新能源交通、储能、电网与数据中心等新型基础设施提供了金属与能源消费的增量。在此过程中，铜因电气化和电网扩张成为最具确定性的共振品种，铝在轻量化与工业结构件中实现结构性替代，稀土（磁材）深度绑定电机、电驱与自动化系统，而钢铁需求则由地产主导转向高端制造与能源装备。同时，算力与新能源体系对稳定电力供应的依赖，使火电（煤炭与天然气）及核电在转型期内仍承担基础性支撑角色。叠加全球地缘政治结构性波动，我国科技产业迎来重要国产替代机遇期。整体来看，我国科技投资周期对大宗商品形成的是中长期、结构性需求共振，而非短期主题性波动。 能化：贸易或将修复，看好石化超跌标的 关注：海洋油气开采稳步增长：预计海洋油服行业将会维持稳定的资本开支，国内持续增储上产。看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司，如海油工程、中海油服、博迈科等。炼化一体化成本优势，欧洲产能逐步出清：看好加氢裂化能力强，从炼油-PX-PTA-产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。具备成本比较优势：乙烯价格依托油价水涨船高，乙烷裂解及煤制乙烯利润空间大幅走阔，如卫星化学、宝丰能源、中国神华、华鲁恒升等。 能化：贸易或将修复，看好石化超跌标的 关注：海洋油气开采稳步增长：预计海洋油服行业将会维持稳定的资本开支，国内持续增储上产。看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司，如海油工程、中海油服、博迈科等。炼化一体化成本优势，欧洲产能逐步出清：看好加氢裂化能力强，从炼油-PX-PTA-产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。具备成本比较优势：乙烯价格依托油价水涨船高，乙烷裂解及煤制乙烯利润空间大幅走阔，如卫星化学、宝丰能源、中国神华、华鲁恒升等。炼化一体化成本优势，欧洲产能逐步出清：看好加氢裂化能力强，从炼油-PX-PTA-产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。炼化一体化成本优势，欧洲产能逐步出清：看好加氢裂化能力强，从炼油-PX-PTA-产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。具备成本比较优势：乙烯价格依托油价水涨船高，乙烷裂解及煤制乙烯利润空间大幅走阔，如卫星化学、宝丰能源、中国神华、华鲁恒升等。贸易或将修复，利好石油需求修复：预计油价仍将维持高位震荡，利好具有上游资源的标的，如中国石油、中国海油等。 稀土：看好上游储备标的，深加工企业或成热点 关注：出口管制，稀土资源大国优势突显：预计出口管控下，海外稀土需求扩大，利好资源丰富标的，如北方稀土、盛和资源等。全球博弈加剧，海内外稀土价差拉大：部分稀土资源价格处于下行区间，出口稀土中，多数是镨钕相关产品。伴随国际局势变化，预计稀土矿出口量较大的公司有更厚的盈利空间，利好注重海外出口，投资海外矿山企业，如中国稀土等。中端产业往高附加值方向发展，制造需求持续：我国稀土中游公司不断向着高端制造发展，与海外深加工技术壁垒差距逐步缩小。利好稀土深加工，拥有技术壁垒企业，如金力永磁、中科三环、宁波韵升等。我国下游终端应用持续扩张，下游需求旺盛：我国新能源需求刚性增长，欧美供应链本土化，利好下游高端制造业如埃斯顿、金风科技、比亚迪。 有色及大周期：看好顺周期及国产替代标的 关注：金属价格高涨，原矿资源重要性突显：国内铝土矿上游补库存预期走高，利好我国矿产资源丰富标的，如天山铝业等。部分有色金属消费回暖：国际龙头矿业公司开采资本开支难以转变趋势，国内原矿短缺现状仍将继续，持续关注持股海外矿山具备成本优势的矿业公司，如中国铝业等。下游电解精炼铝行业需求旺盛：电解铝金属需求持续增长，国内产能限顶，关注如云铝股份、华通线缆等。一体化产业链生产，具备成本优势：金属铜价格持续高涨，具有一体化产业链的多产品公司盈利空间扩大，关注云南铜业、江西铜业、铜陵有 色等。贵金属价格持续走高：工业需求、流动性支撑、金融避险需求多重共振，预计贵金属价格高企仍将延续，头部企业盈利增长有望持续，关注紫金矿业、山东黄金等。我国对日制裁持续发力，有望催化对日高端制造国产替代：InP、GaAs/GaN、PFA/氟材料、WF6、ABF/封装基板链、光刻胶、HVLP铜箔、铌酸锂/钽酸锂等领域为日本优势产业，关注相关国产替代机会，如云南锗业、昊华科技、巨化股份、中船特气、华正新材、彤程新材、东方钽业。 风险提示：美国通胀高于预期；美债利率回落低于预期；海外央行利率风险；海外需求下跌，影响产品出口的风险；国际地缘政治影响。 1.3.挖掘机外销增速扩大，环保政策加速老旧设备更新——机械设备行业简评 证券分析师：商俭，执业证书编号：S0630525060002，shangjian@longone.com.cn 投资要点： 事件：中国工程机械工业协会发布2026年6月主要企业挖掘机和装载机销量统计。 挖掘机：2026年6月销售挖掘机2.54万台，同比增长35.3%，其中国内销量1.09万台，同比增长33.9%；出口销量1.45万台，同比增长36.4%。2026年1-6月共销售挖掘机15.23万台，同比增长26.4%；其中，国内销量7.90万台，同比增长20.4%；出口7.33万台，同比增长33.5%。 装载机：2026年6月销售装载机1.50万台，同比增长24.9%，其中国内销量7002台，同比增长16.4%；出口销量8000台，同比增长33.4%。2026年1-6月共销售装载机8.21万台，同比增长26.7%；其中，国内销量4.14万台，同比增长16.2%；出口4.07万台，同比增长39.5%。 挖掘机外销增幅扩大。国内方面，2026年6月挖掘机内销同比增长33.9%，国内需求持续大增。主要系国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目将逐步落地，释放需求红利，助力国内工程机械行业需求回升。从宏观