晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年7月15日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.央行将于7月15日开展1.4万亿元6个月期买断式逆回购操作，创下该工具自推出以来的单次操作规模新高。鉴于当月该期限品种有9000亿元到期量，本次操作将实现净投放5000亿元，为该期限品种自今年2月以来首次加量续作。 3.长鑫科技科创板IPO发行价确定为8.66元/股，将于7月16日正式申购，预计募资规模接近580亿元（超额配售选择权行使前），将成为科创板最大规模IPO。 4.据海关统计，今年上半年我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%，为历史同期首次突破25万亿元。 5. Wind数据显示，以人民币计价，中国6月出口同比增长20.8%，前值13.8% 6.美国6月通胀涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，较前值明显回落且低于市场预期。美国6月CPI环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降，且降幅远超市场预期的0.1%。数据公布后，交易员将美联储加息押注推迟至10月。 7.凯文·沃什就任美联储主席后首次出席国会半年度听证会。沃什展现出强硬的“鹰派”立场，直言对持续五年的高通胀“零容忍”，并明确驳斥因6月CPI环比下滑而认为抗通胀“大功告成”的市场观点。 8.美军7月14日继续对伊朗多地发动打击行动，伊朗则继续针对美军基地实施打击。双方针对霍尔木兹海峡控制权的博弈仍在持续。美国总统特朗普称，将通过海湾各国与美国达成贸易和投资协议，取代对霍尔木兹海峡货运收取20%费用。 9.美军中央司令部表示，美军已于美东时间7月14日16时恢复针对进出伊朗港口及沿海地区船只海上封锁。 股指期货 国债期货 螺矿 铁合金 【工业硅】 未来看法：供需方面，整体维持偏宽松格局，西南继续复产虽然开炉数预期内，但产量爬坡斜率较为陡峭，供给端后续头部大厂开炉因转产硅铁计划变数较大，新疆伊犁七十 三团供电厂检修或影响当地硅厂产量，整体来看供应环比压力仍在于西南；需求延续弱弹性，上周末突发有机硅单体企业减排标准计划7月按60%严格执行，若减产落地，7月或导致工业硅月需求-3万吨，丰水期过剩压力加剧，整体供需驱动向下。估值方面，中性偏低，此前焦煤上涨传导至硅煤报价提涨后，硅煤暂未有新变化；西南复产后并未降价出货。 【多晶硅】 波动原因：弱现实基本面暂无新变化，近两周能耗和成本限价等政策预期偏强，下周一召开能耗新规宣贯会，盘面或受到预期扰动反复，继续在弱现实与政策预期之间反复博弈。 未来看法：政策端，上半年政策主要增加新能源消纳场景、外购绿证抬升在产多晶硅企业用电成本，长期利多，短期提振有限；7月1日国标委网站公布多晶硅能耗新标，有望从产能维度边际改善供给。供需方面，头部大厂7月复产带来的产量增量或加快，供应爬坡7月或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出，总量累库压力尚未解决。估值方面，基本面弱现实矛盾尚未充分定价，盘面价格仍能覆盖在产企业现金成本，但产业外资金对多晶硅价格政策预期较强、长期磨底预期较强，每逢行业会议依然会反复博弈政策预期。 棉花 上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉价格下跌，因中国投放储备棉令国际棉花需求产生忧虑。国内郑棉仍震荡运行，高温天气带来产量忧虑和国储棉投放忧虑影响。 未来看法：厄尔尼诺或引发主产国减产，全球棉花供需或转向紧平衡，不过7月供需报告出台，略微偏空，因USDA上调美国棉花产量和期末库存预估，全球棉花产量和库存预估也略微上调。USDA最新数据显示，截至2026年7月12日当周，美国棉花优良率44%，之前一周为46%。贸易方面，美国截至7月2日当周棉花出口环比增加36%，出口销售净增66422包。巴西出口积极，7月前两周棉花出口66429.94吨，日均同比增长50%（Secex）。另外，印度因季风降雨偏少，种植面积下降也提振国际棉价，同时继续关注原油市场的价格波动影响。 国内纺织企业开工回落，纱线小幅累库，但棉花商业及港口库存下降，显示补库需求温和。政策层面，昨日中国储备棉管理有限公司发布投放储备棉公告，短期供给预期增强拖累棉价下滑。不过棉花种植面积长期调减目标尚未达成，支撑棉价长期趋涨。此外，需关注高温干旱天气对棉区的影响，同时继续关注地缘及国内棉花产业政策变化。 白糖 逻辑与观点：现实库存高令糖价承压但估值低位，内糖价格承压运行中。 上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖震荡收阳，厄尔尼诺事件引发异常天气带来的产量忧虑提振糖价。国内糖价承压运行，高库存压力和淡季影响下令现货市场交投较淡。 未来看法：全球糖市主产区正面临供给收缩预期忧虑，如欧洲热浪及厄尔尼诺事件发生令主产国料产量忧虑，国际糖商Czarnikow下调欧盟27国甜菜糖产量预估值1390万吨，令2026/27年度全球食糖将紧缺60万吨。不过巴西糖料可收割面积预期增加需要关注。巴西Secex数据显示，截至7月前两周出口糖712057.26吨，日均出口11.4万吨同比去年7月全月日均出口少27%。目前，巴西生产进入高峰期，关注巴西糖厂制糖比，巴西农业部公布的数据显示，6月上半月巴西甘蔗压榨量仍同比偏少，制糖比同比下降。USDA下调美国食糖产量预估，因甜菜收割面积下调。 国内现货近期维持低位，需求端大量采购还未启动且动力不足影响。供给端看，中国农业农村部对20025/26榨季糖产量上调预估至1295万吨，调增了糖料种植面积，对 红枣 我们认为PVC核心的供需矛盾是库存比较高，但是当前的价格已经略微偏低，上游部分装置亏损较多。中长期来讲，PVC基本面已经略微改善，烧碱的弱势给不了PVC太多利润支撑，PVC估值低点理论上相较去年应该抬升，我们建议震荡思路对待。 聚酯产业链 液化石油气 胶版印刷纸 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。