晨会纪要

王鸿行S0630522050001whxing@longone.com.cn证券分析师：李嘉豪S0630525100001lijiah@longone.com.cn证券分析师：王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.内需筑底，复苏可期——大众品行业2026年中期投资策略 ➢2.晶圆代工涨价延续，美光科技长期资本开支上修至2500亿美元——电子行业周报2026/7/6-2026/7/12 财经要闻 ➢1.李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会➢2.国务院印发《国民健康“十五五”规划》➢3.国务院：到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右 正文目录 1.1.内需筑底，复苏可期——大众品行业2026年中期投资策略........................31.2.晶圆代工涨价延续，美光科技长期资本开支上修至2500亿美元——电子行业周报2026/7/6-2026/7/12.................................................................................3 2.财经新闻.....................................................................................6 3. A股市场评述...............................................................................7 4.市场数据.....................................................................................9 1.重点推荐 1.1.内需筑底，复苏可期——大众品行业2026年中期投资策略 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001；证券分析师：吴康辉，执业证书编号：S0630525060001，yxc@longone.com.cn 2026年以来，消费复苏缓慢，但结构性修复已现。大众品呈现改善趋势，餐饮供应链率先修复，竞争趋缓；啤酒进入消费旺季，量价修复可期；乳制品供需格局优化，奶价有望企稳向上。 啤酒：短期进入啤酒旺季，低基数叠加厄尔尼诺高温天气及美加墨世界杯催化，销量弹性可期。中长期维度，啤酒行业总量维持平稳，行业核心主线由传统餐饮渠道转向高端产品迭代+即时零售渠道红利双轮驱动，建议布局两条主线，一是渠道转型成功，高端大单品矩阵完善及具备原浆创新能力的青岛啤酒，二是8-10元价格带大单品持续放量，业绩弹性突出的燕京啤酒。 餐饮链：需求端，餐饮呈现温和复苏态势，外卖、快餐、团餐动销持续回暖，餐饮连锁化率延续上行，连锁品牌降本增效、后厨标准化诉求带动速冻半成品、预制菜肴稳定增量。供给端，行业集中扩产周期基本结束，行业供给趋于平稳，叠加行业价格战趋缓，格局改善，龙头企业议价权、毛利率具备明确修复空间。建议关注产品推新和迭代能力优异，BC渠道布局均衡的安井食品。茶饮方面，头部现制茶饮品牌占据2025年绝大部分新增门店市场份额，推动现制茶饮连锁化率与集中度持续提升。关注一是规模优势突出，在平价市场形成寡头垄断的蜜雪集团，二是成长性较好，精细化运营效率高和产品研发优异的古茗。 乳制品：原奶供需拐点将至，深加工以及低温乳制品需求具备成长空间。原奶价格连续下跌超过4年，2025年下半年以来奶价低位窄幅震荡，行业亏损时间较长，产能加速出清，预计2026年奶牛产能继续去化。乳制品深加工产品需求提升，低温乳制品需求快速增长，中长期具备成长空间，原奶供需更加均衡，预计奶价下半年有望企稳向上。原奶供需拐点将至，奶价企稳向上将带动乳制品行业竞争格局改善，头部乳企积极推动产品升级，盈利能力有望逐步修复，关注伊利股份、蒙牛乳业及低温业务迅速增长的新乳业。肉牛价格已处于向上周期，肉奶周期共振，牧业公司有望迎来业绩弹性，关注头部牧业公司优然牧业和现代牧业。 风险提示：宏观经济波动风险；竞争加剧风险；原材料成本波动风险；食品安全风险。 1.2.晶圆代工涨价延续，美光科技长期资本开支上修至2500亿美元——电子行业周报2026/7/6-2026/7/12 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001 联系人：方逸洋，fyy@longone.com.cn 投资要点： 电子板块观点：台积电与三星电子近期上调晶圆代工价格，涨幅5%-15%，由AI需求爆发、先进制程产能满载及资本开支高企驱动。美光科技宣布将在美投资上调至2500亿美元，并宣布其纽约州工厂已提前施工，同时计划向环球晶圆提供5亿美元融资，锁定10年 硅晶圆产能。半导体需求在AI驱动下持续旺盛，价格延续上行态势，但估值中枢扩张过快，需警惕中报兑现后的回调风险。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟芯片涨价等国产替代方向的机遇。 近日，全球两大晶圆代工龙头台积电与三星电子先后启动新一轮调价，涨价潮传导至下游晶圆代工环节。台积电已通知英伟达、苹果、AMD等核心客户，计划将3nm、5nm及7nm制程价格上调5%-10%，覆盖其七成以上晶圆代工营收。三星电子紧随其后，针对4nm、5nm先进制程及部分车规8nm制程，将新客户供货价格提高约15%。与过往良率稳定后价格逐步下调的惯例不同，本轮涨价核心驱动力为AI芯片订单持续放量，导致先进制程产能长期满载，叠加HBM产能挤占效应与2nm等下一代制程研发及设备投资成本走高，市场供需与投资成本分摊正取代工艺成熟度成为定价主导因素。台积电引领了根据市场状况重新调整节点价格的趋势，而三星更多是针对特定需求集中节点的价格正常化，两者策略虽有差异，但均反映晶圆代工正从“抢客户”的买方市场向“供应商主导定价”的卖方市场转变。这一变化将推高AI芯片及终端产品制造成本，除晶圆涨价外，HBM价格攀升与先进封装产能紧缺，预计将共同抬升英伟达、苹果等公司的成本压力，并可能最终传导至AI服务器及智能手机等终端产品价格。 美光科技大幅上调在美投资至2500亿美元，本土产能建设提速。7月9日，美光科技宣布将2035年前在美投资目标由2000亿美元上调至超过2500亿美元，覆盖纽约州、爱达荷州及弗吉尼亚州等多个项目。同日，美光位于纽约州的克莱工厂完成首次混凝土浇筑，较原计划提前逾一个季度，该工厂系美国历史上最大半导体制造基地，此次节点突破标志着项目从场地准备正式转入地面施工阶段。美光预计，本轮扩产完成后，公司将实现美国本土DRAM产能占全球供给40%的长期目标。此外，美光拟投入最高30亿美元用于强化本土供应链生态，其中向环球晶圆提供5亿美元战略融资，以支持其得克萨斯州300毫米硅晶圆制造设施的产能建设。双方同步签署为期10年的长期供货协议，锁定硅晶圆产能以保障美光远期制造需求，并计划在下一代晶圆技术领域探索合作空间。环球晶圆是目前唯一在美国本土具备先进300毫米晶圆生产能力的硅材料供应商，合作有助于双方共同提升本土制造与供应体系的稳定性。美光本轮大幅上调资本开支，进一步印证了全球存储芯片行业正处于HBM及先进DRAM的扩产景气周期，对产业链上游设备、材料及封测环节的订单能见度形成有力支撑。 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌1.27%，申万电子指数下跌1.66%，跑输大盘0.39点，涨跌幅在申万一级行业中排第12位，PE(TTM)95.55倍。截至7月10日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+1.86%)、电子元器件(-6.79%)、光学光电子(-8.67%)、消费电子(-2.92%)、电子化学品(-7.47%)、其他电子(-1.78%)。海外方面，台湾电子指数下跌2.08%，费城半导体指数上涨2.70%。 投资建议：行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，高景气度或继续持续。目前存储价格过高对手机类消费电子需求压制或较为显著，当前估值也处于历史高分位水平。综合考虑，我们认为AI基建高景气或持续，半导体国产化依然加速发展，但估值增长过快，短期警惕利好兑现调整的风险，建议逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。（2）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶 瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的，关注功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）AI资本开支不及预期风险。 2.财经新闻 1.李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会 国务院总理李强7月13日主持召开经济形势专家和企业家座谈会，指出上半年我国经济总体平稳，新动能加快壮大，高质量发展基础持续增强。会议强调，下半年要加大逆周期调节力度，释放内需潜力，扩大服务消费，推动投资于物和投资于人协同发力，加快制造业数智化转型和人工智能等新技术应用，稳就业稳企业，优化营商环境，巩固经济稳中向好态势。 （信息来源：中国政府网） 2.国务院印发《国民健康“十五五”规划》 国务院印发《国民健康“十五五”规划》，部署“十五五”时期健康中国建设。规划提出，到2030年，完善中国特色基本医疗卫生制度，提升公共卫生和基层服务能力，优化医疗资源配置，健全多层次医疗保障体系，人均预期寿命达到80岁，主要健康指标进入高收入国家行列。围绕全周期健康服务、卫生安全保障、医疗服务体系建设、健康产业创新和治理能力提升等五方面，部署24项重点任务，推动卫生健康事业高质量发展。 （信息来源：中国政府网） 3.国务院：到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右 国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，居民消费率明显提高，服务消费、数字消费、发展型消费持续增长，城乡区域消费差距逐步缩小。同时，通过提升居民收入、完善社保体系、优化消费供给、改善消费环境和健全促消费机制，进一步增强消费对经济增长的拉动作用，打造更高水平、更具活力的消费市场。 （信息来源：中国政府网） 3.A股市场评述 上交易日上证指数大幅回落，目前呈年线支撑位破位 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数大幅回落，收盘下跌82点，跌幅2.06%，收于3913点。深成指、创业板双双大跌，主要指数多呈下跌。 上交易日上证指数低开向下，跌破年线支撑位并收于之下，呈重要支撑位破位。量能略收，大单资金大幅净流出超724亿元，金额相当可观。日线KDJ、MACD死叉共振延续，中短期均线趋势向下延续，日线指标走弱延续，回落调整尚无明显结束迹象。年线附近仍或有做多力量抵抗，盘中或有反弹举动，但指数中短期均线趋势已经向下，短期内较难修复，观察中仍需考虑择机高抛，耐心等待调整充分，量价指标充分向好。 上证指数周线呈阴K线带小上下影线，目前正趋近60周均线支撑位。5周、10周、20周均线虽尚未