内外需共振 持续强call整车板块 20260710

玫瑰板块观点：整车板块下半年有望迎来内外需基本面共振：旺季+新车上市+油价回调等带来内需持续改善，出口延续高增长且结构显著优化（新能源&高势能市场占比提升、高端车出口加速），同时智能化迎来拐点。估值层面，当前整车板块显著低估（传统车企不到10xPE，新势力普遍在0.5-1xPS），持续看好板块估值修复。 玫瑰推荐标的：比亚迪、吉利、长城、理想、小鹏、奇瑞、零跑等 比亚迪： 1）闪充重塑国内车型竞争力：①闪充赋能下新车普遍涨价、中低端车量价利齐升;②大唐、海豹08等车型卡位精准、高端车崛起;7③月起闪充产能将加速爬坡； 2）出海：新车导出、产能落地、渠道扩张下，全年出口销量有望达到160万以上。 吉利： 1）内需三重利好：①油价回调利好燃油&HEV销量修复;②下半年仍有较多新车型（银河TT、战舰700、E5改款等）;③高端车型订单稳定、持续交付、贡献高盈利； 2）出海：全年出口有望冲刺100万台，欧洲、新能源占比大幅提升，9X等高端车出海加速。 长城： 1）迎来年内最强新品周期窗口：全新坦克300、长城H10、V8X等新车密集上市，中高端车型贡献业绩弹性； 2）出海：欧拉5系列出海放量，全年出口销量有望冲刺70万；这只是开始，后续EC平台全系8款车型、全动力谱系全面出海后，潜力极大。 理想： 1）今年是产品大年：全新L9、L8开启交付，后续仍有L6、i8、MEGA改款以及i9等上市，年内月销量有望突破5万、同比增长达到50%以上，下半年销量有望达到28万台、同比增长接近40%； 2）出海：L9、i6将启动出海，并将新进入东南亚、欧洲等市场，全年月均出海销量有望达到千台。 小鹏： 1）爆款周期已经开始：GX订单超预期，后续还有MONA L03/05、G9L等，全年内销有望达到47万、同比增长20%以上。 2）出海：已建成3个海外本地化生产基地，预计Q4海外月销持续破万，全年翻倍以上增长。 奇瑞： 1）内销量利有望改善：油价回调利好燃油销量修复，叠加新品驱动（智界RX等）； 2）出海：高基数基础上月销持续新高，全年出口有望190万+、同比增长接近50%，欧洲高势能市场突破与新能源出口放量有望带来盈利向上。 零跑： 1）内需量价齐升：①上半年内需高增长，款款爆款，下半年依然有很多新车；②D系列上市，高端化初步成功； 2）出海：上半年出口预计10万、同比增长近4倍，新车型导出、墨西哥等新市场进入、西班牙本地化生产落地推动下，全年有望达到20万、同比增长达到200%。