- 重点推荐
- 1.1 红利为锚，弹性择优——银行业2026年中期投资策略
- 核心观点：红利仍是银行板块估值锚，但更重视分红确定性。低利率环境下，银行股息率对长期资金有吸引力，板块具备类债属性。红利资产内部性价比分化，需关注分红比例稳定性、资本充足水平、资产质量和盈利可持续性，大型银行仍具红利底仓属性。
- 关键变量：下半年息差下行压力缓解（资产端贷款利率下行放缓，负债端存款重定价释放成本空间），资产质量总体稳定，非息收入中财富管理和中收修复值得关注，交易业务受高基数约束。
- 弹性机会：从板块预期转向个股兑现，需关注息差企稳、资产质量出清、拨备安全垫、区域经济景气度、财富管理修复等维度的验证基础，避免泛化中小银行弹性。
- 投资建议：主线转向“红利确定性”+“基本面验证”，配置上以大型银行为底仓，择优关注资产质量领先、息差压力缓和、区域经济弹性强、非息业务修复空间的优质股份行和区域性银行。节奏上短期以红利确定性为锚，中期逐步提高优质弹性品种权重。
- 风险提示：宏观经济修复不及预期、息差下行幅度超预期、资产质量恶化超预期、中间业务和交易业务修复不及预期、分红稳定性低于预期、市场风格切换风险。
- 1.2 PPI同比高点将近，关注结构的改善——国内观察：2026年6月通胀数据
- 核心数据：6月CPI同比1.0%（前值1.2%），环比-0.3%（前值-0.1%）；PPI同比4.1%（前值3.9%），环比-0.3%（前值0.5%）。
- CPI分析：油价和金价下行拖累非食品分项，食品价格季节性回落，鸡蛋价格连续上涨。CPI环比略弱于季节性，非食品分项受金饰品和汽油价格拖累。
- PPI分析：油价调整导致石油开采、燃料加工、化工等行业价格同比涨幅回落，AI涨价影响扩散。PPI环比转负，同比或已接近本轮高点，后续关注结构改善。
- PPI结构改善：AI产业链涨价扩散（电子设备、虚拟现实设备等），煤炭价格上行，“迎峰度夏”备煤支撑，原油价格回落影响相关产业链。
- 风险提示：国内政策落地不及预期、房地产投资超预期下滑、地缘政治局势风险、美国通胀超预期。
- 财经新闻
- 国家能源局：稳妥有序关停一批30万千瓦级及以下煤电机组，推动煤电节能降碳。
- 国务院原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》，推动中医药现代化和走向世界。
- 国务院总理李强主持召开常务会议，研究数字中国、现代流通体系、新兴支柱产业、自然资源保护利用等工作，审议通过《全民健身计划（2026－2030年）》。
- A股市场评述（正文未提供具体内容）
- 市场数据（正文未提供具体内容）
