EC周报：现货运费拐点确立，EC盘面维持弱势

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年7月10日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：7/6日上海航交所发布SCFIS欧线报3630.09点，环比+8.1%；7/10日发布的最新一期SCFI欧线报3331美金/TEU，环比-2.52%。 ◼供需分析：现货方面，现货运费拐点确认，MSKWK30上海-鹿特丹报价4800美金/FEU，环比下跌700，预计后续单周跌幅有望收窄。OA联盟7月下半月CMA FAK线下报6200，线上5700附近，OOCL线下报5400-5500，EMC7月下半月表价5760；PA联盟方面，YML下半月报价5350，单航次特价4950，ONE下半月降至5000；MSC7月下半月SS报5140。从运力看，2026/7/6日，上海-北欧5港7/8/9月周均运力分别为28.66/25.03/27.43万TEU，上期（6/29）7/8/9月周均运力分别为28.05/26.02/26.86万TEU。其中8月运力较上周排期减少3.8%，主因原8月初ETD船舶提前至7月底叠加8月末船舶延后至9月初所致。目前看8月运力处于供需双降阶段，但需关注是否有额外加班船部署。美伊冲突再起，霍尔木兹海峡通行仍存变数，近几日通行数据再次下降，伊朗表示关闭霍尔木兹海峡，关注美伊谈判情况及海峡动态。 ◼单边：震荡。后续现货跌幅预计收窄，关注实际现货下跌速率以及地缘扰动。◼套利：9-10正套，10-12反套滚动操作。 1.盘面回顾：旺季拐点显现叠加地缘局势反复，EC盘面整体维持震荡偏弱 ◼近期现货拐点逐渐显现，周内MSK调降速率略超市场预期，带动EC近月盘面出现大幅下跌。与此同时，周内部分主流船司相继宣布复航苏伊士运河计划，红海复航预期加强带动远月盘面震荡下跌。目前市场持续博弈未来运价下跌速率以及地缘局势进展，预计短期EC盘面维持震荡偏弱。 2.霍尔木兹海峡集装箱船通行情况（7/10日） 3.1美伊停火谈判进展曲折反复 4.1现货运价：最新一期SCFI欧线3332美金/TEU，环比-2.52% ◼7/10日发布的最新一期SCFI欧线报3331美金/TEU，环比-2.52%，旺季货量逐渐筑顶回落，现货运价开始呈现下跌态势。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 4.2现货运价：最新一期SCFI波斯湾航线报4199美金/TEU，环比-4.39% ◼7/10日发布的最新一期SCFI波斯湾航线报4199美金/TEU，环比-4.39%。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 4.3现货运价：旺季现货拐点已现，关注后续运价下跌速率 ◼5/20日，MSK盘后放出WK23周上海-鹿特丹开舱价3800美金/40HC，汉堡4000.其他地区多在3600。◼5/26日，MSK盘后放出WK24周上海-鹿特丹3900美金/40HC，其他多在3800.◼6/1日，MSK盘内调涨WK24周报价至4300-4800美金/FEU，其中鹿特丹报价4600。◼6/2日，MSK盘后放出WK25周上海-欧基港开舱价4300-4500美金/FEU，其中鹿特丹报价4400。◼6/9日，MSK盘后放出WK26上海-鹿特丹4900，上海-汉堡5100美金/FEU。◼6/16日，MSK盘后放出WK27上海-鹿特丹5300，上海-汉堡5500美金/FEU。◼6/23日，MSK盘后放出WK28周上海-鹿特丹报价5500，汉堡5700美金/FEU。◼6/30日，MSK盘后放出WK29周上海-鹿特丹报价5500，汉堡5500美金/FEU。◼7/8日，MSK盘后放出WK30周上海-鹿特丹报价4800美金/FEU，环比上周下跌700美金，略超市场预期，预计后续单周跌幅收窄。 现货运价方面，目前旺季现货拐点已经确立，周内MSK单周跌幅700美金，超出市场预期，关注后续其他船司对于运价的调降速率。 4.4现货运价指数：7/6日SCFIS欧线报3630.09点，环比+8.1% ◼7/6日，上海航运交易所（筹）发布最新一期SCFIS欧线指数报在3630.09点，环比+8.1%，略低于预期，主因船期延误及甩柜所致。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 5.1供给端：2026-2027年集装箱船大船交付预测 5.3供给端：上海-北欧5港7/8/9月周均运力分别为28.66/25.03/27.43万TEU ◼供给端，2026/7/6日，上海-北欧5港7/8/9月周均运力分别为28.66/25.03/27.43万TEU，上期（6/29）7/8/9月周均运力分别为28.05/26.02/26.86万TEU。其中8月运力较上周略有减少，环比下降3.8%，主因原8月初ETD船舶提前至7月底叠加8月末船舶延后至9月初所致，另外9月运力因PA联盟和MSC9月的船舶部署情况有所更新而略有增加。 6.1需求端：AI产业热潮叠加中美经贸关系缓和，5月出口表现略超市场预期 ◼AI产业热潮下，今年5月出口继续偏强，整体呈现出“量稳价升”与“结构分化”的显著特征。具体来看，根据海关总署数据显示，以美元计价，5月我国出口3767.8亿美元，同比+19.4%，创三个月新高，主要受到AI产业链景气度进一步强化、中美经贸关系回稳以及4月以来前置订单和补库需求持续交付的影响。 ◼分国别来看，5月最突出的变化是对美出口明显反弹，主因去年低基数以及今年5月中美元首会谈释放积极信号，稳定市场预期和外贸企业阶段信心等；而东盟依旧作为中国最大的贸易伙伴，出口同比延续高增速为24.3%，欧盟地区受经济幅度较为缓慢等因素影响，出口增速略有回落。 ◼分产品情况来看，整体出口结构高度分化，AI产业链相关产品依旧为绝对主力，但传统劳动密集型产品则继续承压。其中5月我国集成电路出口额同比增长110.9%，自动数据处理设备及其零部件出口同比增长66.1%，这也是5月出口超预期的核心来源。而传统劳动密集型和部分耐用品出口仍偏弱，其中，5月玩具出口下降7%，鞋类出口下降10.4%，反映海外一般消费品需求复苏仍偏谨慎。 数据来源：海关总署，银河期货 6.2需求端：中国主要商品出口量同比增速 6.3需求端：旺季货量逐渐筑顶回落，关注后续发运量和节奏的变化 ◼从集装发运量来看，2026年5月，亚洲-欧洲集装箱的发运量为186.7万TEU，同比+3.1%，增速环比4月提升2.5个百分点。1-5月，亚洲-欧洲集装箱的发运量共计888.41万TEU，同比大幅增长11.72%；5月亚洲-北美集装箱发运量212.25万TEU，同比大幅+21.03%，环比4月提升4.93个百分点。 ◼5月亚洲-全球集装箱的发运量为1105.89万TEU，同比+7.48%，增速环比4月增加7.98个百分点。1-5月，亚洲-全球集装箱的发运量共计5060.95万TEU，同比增长8.89%；5月全球集装箱的发运量为1735.18万TEU，同比+4.41%，增速环比4月提升6.2个百分点。整体来看，随着传统旺季到来以及地缘引发的能源安全问题，引发欧洲地区延续预防性备货措施，5月集装箱发运延续强劲增长态势，发运量持续走强。分航线看，随着中东地缘局势出现阶段性缓和与海峡通行流量温和回升，中东相关航线货量开始部分呈现修复性反弹，同时欧洲南美非洲等一带一路新兴航线发运延续较高景气。 6.4需求端：旺季货量逐渐筑顶回落，关注后续发运量和节奏的变化 6.5需求端：地缘缓和带动油价下跌，欧洲通胀缓解呈现弱复苏态势 6月欧元区经济整体呈现制造业扩张放缓，服务业收缩改善的分化格局。从数据来看，6月欧元区制造业PMI录得51.4，较前期出现小幅回落但仍处于荣枯线以上，制造业整体延续温和增长。而服务业录得48.9，创三个月新高，其中文旅及休闲行业需求出现复苏迹象。当前欧元区经济展现出足够韧性，随着中东地缘局势缓和，能源价格的下行正推动投入成本与销售下价的回落，欧洲通胀压力得到显著缓解。不过需注意的是，考虑企业前期的防御性补库正在逐步消退，未来数月或将成为拖累经济增长的因素。 分国别来看，欧洲主要经济体表现较为分化，受服务业拖累，德国经济短期仍面临较大下行压力，而法国随着制造业的复苏，经济表现略有改善。从数据来看，6月德国制造业PMI录得50.3，而服务业PMI降至46.8，约为近3年新低。而法国6月制造业PMI录得51.2，重返扩张区间，服务业录得47.4，虽出现小幅回升但仍低于50荣枯线。 策略建议——预计后续现货跌幅收窄，关注地缘扰动及现货实际下跌速率 ◼供需分析：现货方面，现货运费拐点确认，MSKWK30上海-鹿特丹报价4800美金/FEU，环比下跌700，预计后续单周跌幅有望收窄。OA联盟7月下半月CMA FAK线下报6200，线上5700附近，OOCL线下报5400-5500，EMC7月下半月表价5760；PA联盟方面，YML下半月报价5350，单航次特价4950，ONE下半月降至5000；MSC7月下半月SS报5140。从运力看，2026/7/6日，上海-北欧5港7/8/9月周均运力分别为28.66/25.03/27.43万TEU，上期（6/29）7/8/9月周均运力分别为28.05/26.02/26.86万TEU。其中8月运力较上周排期减少3.8%，主因原8月初ETD船舶提前至7月底叠加8月末船舶延后至9月初所致。目前看8月运力处于供需双降阶段，但需关注是否有额外加班船部署。美伊冲突再起，霍尔木兹海峡通行仍存变数，近几日通行数据再次下降，伊朗表示关闭霍尔木兹海峡，关注美伊谈判情况及海峡动态。 单边：震荡。后续现货跌幅预计收窄，关注实际现货下跌速率以及地缘扰动。 ◼套利：9-10正套，10-12反套滚动操作。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn