碳排放周报：配额收紧预期提振国内碳价，能源扰动与政策博弈支撑欧盟碳价

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年7月11日 第一章周度市场观点分析 内容摘要-中国碳排放市场 n国内碳市场本周交易情况：2026年7月6日-2026年7月10日，本周全国碳市场综合价格行情为：最高价87.25元/吨，最低价85.90元/吨，收盘价较上周五上涨1.43%。本周挂牌协议交易成交量1,236,569吨，成交额106,851,105.67元；大宗协议交易成交量2,509,000吨，成交额213,471,400.00元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量3,745,569吨，总成交额320,322,505.67元。全国自愿减排市场CCER本周成交均价80.46元/吨，环比-3.88%。CCER总成交量33.01万吨，总成交额2655.89万元。 n未来价格展望： （1）短期：本周CEA成交均价环比明显上涨，主要受大宗协议价格上移及政策预期强化带动。供给端，发电行业配额预分配完成，市场可交易配额增加，但企业惜售情绪仍存，新增供给尚未集中释放；需求端，近期碳达峰及节能降碳政策密集出台，进一步强化市场对未来配额收紧和稀缺性提升的预期，带动交易价格上行并推高本周CEA成交均价。政策端，上周五以来两项节能降碳及碳达峰政策密集出台，进一步强化碳排放双控和减排约束预期。与此同时，夏季用电高峰带动火电出力及排放增长预期，市场对未来配额稀缺性的预期增强，对碳价形成支撑。当前仍处于交易淡季，实际履约需求尚未集中释放，价格快速上涨后观望情绪或有所升温。预计短期CEA价格高位承压，但政策预期支撑仍在，整体或维持震荡偏强运行。 （2）中长期：中期看，随着碳排放双控制度加快落地，全国碳市场扩围行业配额管理持续完善，市场覆盖范围和履约需求扩大，碳价中枢有望获得支撑。长期看，“十五五”进入碳达峰攻坚阶段，近期碳达峰及能源领域节能降碳政策密集出台，进一步强化碳强度约束、非化石能源替代和重点行业降碳要求。随着配额总量控制、有偿分配及市场调节机制逐步完善，配额稀缺性和价格发现功能有望增强。预计CEA价格长期仍具稳步上行基础，具体走势取决于配额分配、减排进度及市场供需变化。 第一章周度市场观点分析 内容摘要-欧盟碳排放市场 欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年7月6日-2026年7月10日，欧盟现货碳市场拍卖均价78.9欧元/吨，环比+0.39%。总拍卖成交量639.7万吨。 n欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周主力连续合约（DEC26）合约盘面成交均价80.02欧元/吨，较上周+0.39%，持仓量312482手，环比上周-2.66%。（*因欧洲时差原因及节日关系，本周交易均价为周一至周三成交均价，本周持仓量为周二数据） n未来价格展望： （1）短期：本周地区局势再度反复，叠加卡塔尔部分LNG供应恢复不及预期，欧洲天然气价格明显回升。表格数据显示，本周TTF天然气均价环比上涨约9%，且后半周涨势加快；同期煤价小幅回落，煤电相对经济性改善，燃料由气向煤替代的预期有所增强。与此同时，欧洲持续高温推升制冷负荷，法国、意大利及西班牙等主要市场电价明显上涨，火电出力及碳配额需求随之增加，对EUA价格形成支撑。政策端，欧盟ETS改革方案仍在讨论，免费配额及MSR等机制存在不确定性。整体来看，能源价格回升、高温用电需求及燃料替代预期共同支撑碳价，但改革方案落地前市场观望情绪仍存，预计短期EUA震荡偏强运行。 （2）中长期：碳价未来走势将高度取决于能源价格上行预期与后续政策博弈情况。中期来看，欧盟通过持续批准绿色能源计划以及针对性增加配额等举措，充分展现了其捍卫并支持碳市场的坚定决心。长期而言，尽管线性递减因子的持续收紧为碳价提供了底部支撑，但气候目标与经济压力之间的平衡考量，以及潜在的逆周期调节政策，预计将缓和碳价的上涨斜率。因此，后续走势高度依赖于政策方向与欧盟经济状况的演变，需密切关注欧盟内部政策动态与全球能源供给的变化。 2.1全国碳市场交易回顾 n2026年7月6日-2026年7月10日，本周全国碳市场最高价87.25元/吨，最低价85.90元/吨，周成交均价85.22元/吨，环比+13.08%。本周挂牌协议交易成交量1,236,569吨，成交额106,851,105.67元；大宗协议交易周成交均价85.08元/吨，环比+16.69%，成交量2,509,000吨，成交额213,471,400.00元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量3,745,569吨，总成交额320,322,505.67元。 2.1 本周全国碳市场交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n本周（7月6日—7月10日）地方碳市场量价齐跌，周成交均价39.95元/吨，环比下降13.72%；成交量20.02万吨，环比下降28.27%；成交额799.73万元，环比下降38.12%。价格方面，湖北上涨2.02%，上海基本持平，深圳、广东分别下跌0.22%和0.61%，北京持平，天津、重庆、福建无成交。成交量方面，广东成交17.58万吨，环比增长50.67%，居各试点首位；上海、湖北成交量分别下降95.26%和84.49%。整体看，地方市场交投明显降温，成交进一步向广东集中。 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n全国自愿减排市场CCER本周成交均价80.46元/吨，环比-3.88%。CCER总成交量33.01万吨，环比上周+34.24%，总成交额2655.86万元，环比上周+29.02%。 2.3重要政策整理 重要政策： n7月8日，北京发布《绿色电力消费核算和溯源技术导则》，为全国首个绿电消费核算溯源专项地方标准，将于10月1日起实施。导则明确绿电交易、绿证交易、绿电直连和自发自用四类绿电消费方式，并支持供应链上下游绿电消费数据归集，有助于统一绿电核算口径，提升绿电、绿证在产品碳足迹、绿色供应链及企业碳管理中的应用价值。 n7月9日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放较2025年下降17%，非化石能源消费占比达到25%。碳市场方面，明确逐步扩大行业覆盖范围，对排放总量相对稳定的行业优先实施配额总量控制，稳妥推进免费与有偿相结合的配额分配，并强化碳市场与绿电、绿证等机制协同。政策进一步明确“十五五”时期碳排放双控及全国碳市场建设方向，有助于强化长期减排约束和碳价形成机制。 n7月10日，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，提出将节能降碳贯穿能源产、供、储、销、用各环节，加快非化石能源替代，推进煤电、煤炭及油气领域节能降碳，推动煤炭和石油消费达峰。到2028年，非化石能源消费比重年均提升约1个百分点，达到能效标杆水平的煤电产能力争提高15个百分点，并支持建设一批零碳园区。政策将进一步推动能源结构清洁化和重点行业减排，为落实碳排放双控及降低能源领域碳排放强度提供支撑。 2.4重要资讯整理 重要资讯： n夏季达沃斯论坛期间，绿电消纳、绿色供应链和绿色贸易成为气候能源领域关注重点。“十五五”时期绿电直连、零碳园区等应用场景有望加快发展，但绿电供需匹配、电网输送能力及价格机制仍是制约企业扩大绿电消费的重要因素。绿电核算和消纳机制完善，将增强企业开展碳管理及应对产品碳足迹和国际绿色贸易规则的能力。 n7月9日，北京绿色交易所表示，将进一步发挥碳定价、碳量化和碳金融服务功能，推动碳资产质押、回购及碳绩效挂钩融资等业务发展，并促进自愿减排交易、绿色技术交易与绿色金融协同。随着全国碳市场和CCER市场持续发展，碳资产金融属性及企业碳资产管理需求有望进一步提升。 3.1 欧盟碳市场交易回顾 欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年7月3日-2026年7月10日，欧盟现货碳市场拍卖均价78.9欧元/吨，环比+0.39%。总拍卖成交量639.7万吨。本周地区局势反复，叠加欧盟高温与天然气供应依旧紧张，进而导致能源价格上涨，在夏季用能旺季与政策维稳预期的双重托底，关于碳市场改革的讨论仍在继续，短期政策不确定性加大。目前欧盟碳价已经处于较高区间，预计短期欧盟碳价维持区间震荡。 n 欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周主力连续合约（DEC26）合约盘面成交均价80.02欧元/吨，较上周+0.39%，连续合约持仓量312482手，环比上周-2.66%。（*因欧洲时差原因及节日关系，本周交易均价为周一至周三成交均价，本周持仓量为周二数据） 数据来源：Bloomberg，银河期货 3.2 欧盟碳市场：地区局势反复，天然气价格回升强化碳价支撑 n本周地区局势再度升级，美伊冲突反复及霍尔木兹海峡通航风险上升，市场对中东油气供应的担忧重新升温。尽管市场预期卡塔尔将逐步解除部分亚洲买家的不可抗力条款，但QatarEnergy对意大利Edison等欧洲客户的部分LNG交付限制仍在延续，欧洲供应端尚未完全恢复。叠加极端高温推升制冷负荷、低风速限制风电出力，欧洲天然气及电力价格明显回升。天然气价格上涨进一步压缩气电利润，而同期煤价相对偏弱，煤电边际经济性改善，“气转煤”预期有所增强；同时，高温带动整体火电出力增加，发电端碳排放及配额需求同步回升，能源价格上涨、燃料替代及电力需求增长共同支撑EUA价格。 ▪ 政策端，欧盟ETS改革进入明显博弈阶段。欧洲人民党主张放缓2030年后的配额削减节奏、适当延长免费配额，并提高制度灵活性，以缓解高能源成本和碳成本对工业竞争力的压力；与之相对，西班牙、丹麦和瑞典等7国联合呼吁继续强化EU ETS，强调应维持稳定、可预期的碳价信号，并使配额收紧路径与欧盟2040年减排目标保持一致。当前围绕免费配额退出、配额削减速度及MSR调节机制的分歧仍较大，政策方向尚未明朗，预计改革预期仍将持续扰动EUA市场情绪。 中长期看，EUA走势仍取决于能源供需及ETS改革方向。若天然气维持高位，煤电替代及火电排放增加将支撑配额需求；若免费配额延长或配额收紧节奏放缓，则可能压制上行空间。预计EUA中长期维持偏强，但涨幅仍受能源成本、工业表现及政策力度制约。 n 3.3 重要政策整理 重要政策 n7月3日，据欧盟委员会消息，欧委会通过修订后的欧洲可持续发展报告准则（ESRS），并同步推出面向较小企业的自愿报告标准。修订后，强制披露数据点减少超过60%，总数据点减少超过70%，预计单个企业报告成本可下降30%以上。该政策不直接改变EU ETS供需，但反映欧盟在绿色监管中继续推进“减负”思路。对企业而言，碳排放、气候风险和转型信息披露仍是核心内容，但合规负担有所降低。 n7月7日，据欧盟消息，欧盟委员会公布了2026年第二季度跨境碳调整机制（CBAM）证书的参考价格——为每吨二氧化碳75.28欧元。 n7月7日，据路透消息，欧洲议会最大党团欧洲人民党（EPP）拟推动放松EU ETS对工业企业的约束。草案建议，2031—2035年将欧盟碳市场年度减排系数较现行路径至少下调1个百分点，并延长工业免费配额发放，2030年前免费配额退出比例最多限制在30%。该提议反映7月ETS改革前，欧盟内部围绕工业竞争力和碳价约束的博弈进一步升温。 n7月9日，据Carbon Pulse消息（西班牙等七国发布联合声明），西班牙、丹麦、芬兰、卢森堡、荷兰、葡萄牙和瑞典呼吁强化EU ETS减排约束，并建议使碳市场年度减排速度与欧盟2040年净排放较1990年下降90%的目标保持一致。当前欧盟内部围绕放缓配额收紧、延长免费配额与维持市场减排力度的分歧进一步显现。短期看，政策博弈将增加EUA预期波动；中长期改革结果仍取决于产业竞争力与减排目标之间的平衡。 3.4 重要资讯整理 重要资讯： n7月3日，据Carbon Pulse消息，欧委会内部