碳排放周报：中国碳价持续回升，欧盟转型政策强化市场信心

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年5月16日 第一章周度市场观点分析 内容摘要-中国碳排放市场 n国内碳市场本周交易情况：2026年5月6日-2026年5月8日，本周全国碳市场价格高价最高价85.01元/吨，最低价73.89元/吨，收盘价较上周五上涨6.06%，周成交均价较上周上涨4.00%。本周挂牌协议交易成交量1,226,721吨，成交额101,966,336.00元；大宗协议交易成交量1,785,715吨，成交额140,383,957.70元；本周无单向竞价。全国自愿减排市场CCER本周成交均价83.31元/吨，环比下跌2.05%。CCER总成交量31.16万吨，，总成交额2595.87万元。 n未来价格展望： （1）短期：本周挂牌协议交易显著放量。核心逻辑在于新纳入行业逐步适应市场机制，交易策略趋于多元，主动转向高价挂牌渠道；同时市场参与者结构日益丰富，多方博弈显著提升竞价活跃度，共同拉动价格上涨。基本面上，政策与经济形成双重共振：“十五五”部署与4月底政策压实地方减碳责任，碳排放管控实质性收紧；叠加宏观复苏带动配额刚需回升。在履约趋严、主体多元化及宏观改善的共同支撑下，短期CEA价格预计震荡偏强趋势； （2）中长期：一方面，中期来看，配额供给端呈现“增量收紧”与“存量出清”的双重挤压：电力行业基准线趋严致配额缺口刚性化，2026年结转新规更直接出清了市场隐性库存；与此同时，国内经济延续年初强劲势头，企业生产扩张引致碳需求边际回暖，供需格局由松转紧，为中期碳价构筑坚实上行支撑。另一方面，长期而言，未来十五五阶段是2030碳达峰攻坚期，管控范式正式由“能耗双控”转向“碳排放双控”。随着配套政策加速落地且趋于严格，碳约束刚性显著增强。尽管当前碳价与国际主流碳市场存在较大差距，但随着碳市场未来行业扩容、有偿分配机制纳入及与国际碳市场逐渐接轨，碳价发现功能将显著回归；政策确定性增强与基本面收紧的共振下，中国碳价预计维持长期稳步上涨的态势。 第一章周度市场观点分析 内容摘要-欧盟碳排放市场 n欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年5月11日-2026年5月15日，欧盟现货碳市场拍卖均价74.41欧元/吨，环比上涨1.47%。总拍卖成交量813.75万吨。n欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约盘面成交均价74.76欧元/吨，较上周价格上涨1.04%。本周主力连续合约盘面成交均价75.79欧元/吨，较上周上涨1.02%（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价） n未来价格展望： （1）短期：地缘局势边际缓和以及已有LNG船通过霍尔木兹海峡，削弱了市场对天然气供应中断的极端担忧；若后续有更多LNG船恢复通行，将显著缓解全球能源供应偏紧格局，但短期美伊局势仍有升级风险。本周 EUA 价格小幅上涨，主要因前期能源价格回落带动碳价下跌后，在政策底部支撑及工业生产韧性作用下未出现大幅回调。与此同时，欧盟拟增加工业免费配额，或削弱部分企业合规买盘，并释放保护工业竞争力的政策信号，限制碳价上行空间。短期来看，碳价预计维持震荡偏强，但上方空间或受到政策预期压制; （2）中长期：碳价走势将取决于能源上行预期与后续政策更新情况。中期来看，欧盟明确仍将支持碳市场后且MSR新规不涉及当前市场供给变化，EU ETS的具体改革方向将是重点。长期而言，此次地缘冲突已促使欧盟国家重新审视能源安全问题，部分国家甚至开始重新评估燃煤机组的退役计划，这将对未来的碳价构成坚实支撑。尽管线性递减因子的持续收紧为碳价提供了底部支撑，但气候目标与经济压力之间的平衡考量，以及潜在的逆周期调节政策，预计将缓和碳价的上涨斜率。因此，后续走势高度依赖于政策方向与欧盟经济状况的演变，需密切关注欧盟内部政策动态与全球能源供给的变化。 2.1全国碳市场交易回顾 n2026年5月6日-2026年5月8日，本周全国碳市场价格高价最高价85.01元/吨，最低价73.89元/吨，收盘价较上周五上涨6.06%，周成交均价较 上 周 上涨 4.00% 。本 周 挂 牌 协议 交 易成 交 量 1,226,721 吨， 成 交 额101,966,336.00元 ； 大 宗 协 议 交易 成 交 量 1,785,715 吨 ， 成交 额140,383,957.70元；本周无单向竞价。全国自愿减排市场CCER本周成交均价83.31元/吨，环比下跌2.05%。CCER总成交量31.16万吨，总成交额2595.87万元。 2.1 本周全国碳市场交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 受全国市场回暖带动，本周（5月11日–5月15日）地方碳市场均价大幅回升但成交量微降，周成交均价48.97元/吨、成交量3.29万吨、成交额161.23万元，环比分别上涨21.54%、下降3.98%、上涨16.71%。价格上，深圳领涨46.89%，广东微涨0.86%，天津持平，上海、湖北分别下跌5.36%、0.40%，北京、重庆、福建无成交；成交量方面，深圳以1.70万吨居首，上海成交1.48万吨环比增长34.56%，广东、湖北分别大降81.10%、98.99%至0.09万吨和0.00万吨，天津仅0.03万吨，北京、重庆、福建零成交。 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n全国自愿减排市场CCER本周成交均价84.31元/吨，环比下跌1.95%。CCER总成交量13.84万吨，环比上周下降52.91%，总成交额1166.82万元，环比上周下降53.82%。 2.3重要政策及资讯整理 重要政策： n5月13日，工信部印发《关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知》，明确以强化全流程监管、推进工业碳达峰为目标，启动年度节能监察。重点聚焦钢铁、合成氨、炼油、乙烯、电解铝、水泥、算力设施等高耗能行业，按强制性能耗限额及标杆/基准水平开展能效监察，计划2026-2027年实现上述行业监察全覆盖，2026年优先完成电石法聚氯乙烯生产企业全覆盖。通过严格能效约束，倒逼高耗能行业淘汰落后产能、升级节能技术，加速低碳转型。 重要资讯： n5月9日，据海关总署消息，2026年4月，中国出口金额同比增长14.1%，较3月回升11.6个百分点；进口同比增长25.3%，较3月回落2.5个百分点。1-4月，中国前三大出口市场分别是东南亚联盟、欧盟和美国。其中，对东盟出口同比增长19.1%，保持在较高水平；对欧盟出口增长19.0%%，对美出口同比下降10.2%。 n5月11日，据国家统计局消息，4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.8%，环比上涨1.7%。工业生产者购进价格同比上涨3.5%，环比上涨2.1%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨0.2%，工业生产者购进价格上涨0.5%。4月份，制造业采购经理PMI指数为50.3%，略低于上月0.1个百分点，继续位于扩张区间。生产指数为51.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业生产活动有所加快。5月12日，据中新社消息，中国国家市场监管总局12日公布，中国牵头制定的首个产品碳足迹数字化国际标准近日在国际电工委员会成功立项。 n5月14日，据联合赤道发布《2026年一季度绿色债券市场运行报告》，一季度，中国绿色债券市场呈现“数量显著增加、规模小幅增长”态势，累计发行140只、规模1805.34亿元，数量同比增50.54%，规模增1.61%；绿色债务融资工具、绿色公司债表现突出，碳中和债券平稳运行，蓝色债券发展缓慢。资金投向结构优化，环境保护、节能降碳等产业增长显著，首次出现绿色贸易板块；发行主体中国企主导、民企规模大增381.42%，区域上北京、广东、江苏居前，广东、四川、陕西增速超200%。 3.1 欧盟碳市场交易回顾 欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年5月11日-2026年5月15日，欧盟现货碳市场拍卖均价74.41欧元/吨，环比上涨1.47%。总拍卖成交量813.75万吨。本周 EUA 价格小幅上涨，由于欧洲本周天然气价格上涨加上煤炭价格下跌，引发市场再次对能源供给的担忧。短期来看，在政策预期相对稳定、工业需求仍有支撑的背景下，碳价预计维持震荡偏强走势。 n 欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约盘面成交均价74.76欧元/吨，较上周价格上涨1.04%。本周主力连续合约盘面成交均价75.79欧元/吨，较上周上涨1.02%（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价） 3.2 欧盟碳市场：短期美伊局势仍有升级风险，关注欧盟配额政策变动 n近期双方停战仍在持续，海峡通行情略有改善，但近期随着战争风险再次加大，未来能源供给仍然可能偏紧。当前能源供给风险犹存，本周出现气价单边上涨的情况，“气转煤”逻辑有望再次推动碳价上涨；但碳价持续高位也可能引发工业竞争力担忧，并抬升政策干预风险。政策端，EEX及欧盟委员会5月12日发布修订版2026年EUA拍卖日历，将于2026年6月至12月新增纳入50Mt Social Climate Fund（SCF，社会气候基金）专项拍卖，其中10Mt来自成员国原有拍卖份额扣减，相较原拍卖计划净新增约40Mt。该安排将阶段性增加下半年EUA拍卖供给，但从结构上看SCF增加的配额并未显著改变碳市场供气情况，且其资金用途看，SCF主要用于支持ETS2背景下的居民、交通和小微企业低碳转型及社会补偿，说明欧盟仍保持通过碳市场收入反哺能源转型，整体上仍体现其推进气候转型的政策决心。 n短期能源价格分化或强化“气转煤”趋势。欧盟拟增加工业免费配额虽限制上行空间，但下半年拍卖增量冲击有限。当前生产端复苏叠加夏季用能高峰临近，EUA具备坚实基本面支撑；政策面持续释放能源转型积极信号，进一步巩固上行动力。预计EUA碳价维持震荡偏强走势，后续需关注海峡通行及政策定稿情况。 n中长期：若地缘冲突继续缓和，近期能源价格分化，气电对火电的利润差收窄，“气转煤”替代逻辑有望再次强化。尽管拍卖量增加，欧盟仍侧重以转型专项资金支持绿色转型，而非扩大配额供给。预计7月改革大规模增加配额供给的可能性较小，LRF收紧将支撑碳价；后续仍需关注政策与能源供给及经济情况。 3.3 重要政策整理 n5月11日，根据路透社（Reuters）的报道，匈牙利正致力于在8月31日的最后期限前提交新计划，以解冻总额104亿欧元（约合122亿美元）的欧盟复苏基金。这笔资金因前任欧尔班政府时期的法治问题而被冻结。现任总理彼得·马贾尔（Péter Magyar）的新政府已与欧盟委员会展开谈判，计划于5月27日提交一份符合欧盟绿色与数字化目标的新支出方案。 n5月11日根据英国《金融时报》（Financial Times）的报道，欧盟正考虑将碳排放成本扩展至所有离开欧盟的航班，以推动航空业减排。目前欧盟碳排放交易体系（ETS）仅覆盖欧盟内部航班，新提案旨在涵盖从巴黎飞往纽约等跨洲航线。此举预计每张机票平均增加45欧元成本，可能引发美国等贸易伙伴的强烈反对。尽管航空公司以燃油价格飙升为由表示抗议，但欧盟官员强调，鉴于国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）缺乏美国等国支持，欧盟有权实施该措施。最终决定将在年底前作出。 n5月11日根据Domain-B的报道，欧盟委员会提议修订欧盟碳市场（ETS）规则，计划在2026至2030年间向钢铁、铝、化工等高耗能行业发放更多免费碳排放配额（覆盖约75%排放量），预计可为企业节省40亿欧元合规成本。此举旨在平衡气候目标与工业竞争力，缓解企业在高能源价格及碳边境调节机制（CBAM）实施背景下的压力，防止产业外迁。该提案预计将于6月24日正式通过，但也引发了环保组织关于削弱减排激励的担忧。 n5月12日，据EEX及欧盟委员会消息，EEX发布修订