碳排放周报：中国碳市场交易平淡，欧盟MSR改革发布

第一章周度市场观点分析 内容摘要-中国碳排放市场 n国内碳市场本周交易情况：2026年3月30日-2026年4月3日，本周全国碳市场价格最高价80.00元/吨，最低价79.50元/吨，周成交均价79.72元/吨，收盘价较上周五下跌0.04%。本周挂牌协议交易成交量147,378吨，成交额11,763,902.20元；大宗协议交易成交量380,000吨，成交额23,780,000.00元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量527,378吨，总成交额35,543,902.20元。全国自愿减排市场CCER本周成交均价86.43元/吨，环比下跌1.82%。CCER总成交量23.17万吨，环比上周下降40.42%，总成交额2002.75万元，环比上周下降41.5%。 n未来价格展望： （1）短期：目前，全国碳市场处于传统履约期结束后的交易淡季，整体呈现价格稳定、挂单量稀少、活跃度偏低的特点，预计碳价将在80元/吨左右区间震荡。根据中碳登通知，第二批配额转结工作将于2026年3月21日至6月10日期间启动。受跨行转结等因素驱动，市场成交量有望在该阶段重现类似年初的短期激增行情；但总体来看，受限于市场流通配额稀缺，交易结构以企业间协议转让为主，竞价交易占比偏低，碳价仍将保持平稳运行态势。 （2）中长期：一方面，中期来看，配额供给端呈现“增量收紧”与“存量出清”的双重挤压：电力行业基准线趋严致配额缺口刚性化，2026年结转新规更直接出清了市场隐性库存；与此同时，宏观经济“开门红”带动制造业复苏，企业生产扩张引致碳需求边际回暖，供需格局由松转紧，为中期碳价构筑坚实上行支撑。另一方面，长期而言，《生态环境法典》的颁布确立了碳市场的法治化刚性约束，尽管当前碳价与国际主流碳市场存在较大差距，但随着碳市场未来行业扩容、有偿分配机制纳入及“碳排放双控”转型的加速推进，碳价发现功能将显著回归；在政策确定性增强与基本面收紧的共振下，中国碳价长期稳步上涨的逻辑坚实且清晰。 第一章周度市场观点分析 内容摘要-欧盟碳排放市场 n欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年3月30日-2026年4月3日，欧盟现货碳市场拍卖均价70.95欧元/吨，环比上涨5.95%。总拍卖成交量813.75万吨。目前政策明朗后，欧盟碳价快速上涨，随着价格连续两周上涨，当前价格修复基本完成，碳价上涨趋势放缓。 n欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约盘面成交均价71.71欧元/吨，较上周价格上涨2.72%。本周主力连续合约盘面成交均价72欧元/吨，较上周上涨1.54%（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价） n未来价格展望： （1）短期：本周欧盟碳市场延续了上涨趋势但上涨速度明显减缓，价格回升至70欧元/吨关口后上涨动能边际减弱，进入震荡阶段。能源基本面方面，尽管油气价格高位回落，但印尼增产预期导致煤价下行空间打开，气煤价差优势将进一步强化电力部门的“气转煤”替代逻辑，从而在结构性上推升短期配额需求。政策层面，欧盟宣布拟取消MSR机制下的自动注销规则，此举旨在平滑长期波动而非释放即期流动性，致使市场宽松预期落空。这一政策信号有可能打破此前部分企业等待供应增加与价格进一步回落的预期，迫使其在价格上涨的情况下进行配额购买，而这种集中刚需购买可能反推碳价上涨。叠加能源替代带来的需求支撑，预计碳价短期将维持震荡偏强走势。 （2）中长期：碳价走势将取决于能源上行预期与后续政策更新情况。中期来看，欧盟明确仍将支持碳市场后且MSR新规不涉及当前市场供给变化，EU ETS的具体改革方向将是重点。长期而言，虽然线性递减因子收紧构成支撑，但气候目标与经济压力的平衡、潜在的逆周期调节政策将缓和上涨速度。后续走势高度依赖于政策方向和欧盟经济状况，需密切关注欧盟内部政策与全球能源供给变化。 1.1全国碳市场交易回顾 n目前，全国碳市场仍处于传统履约后的“平淡期”。当前阶段，由于CEA25（2025年配额）尚未启动预分配，市场流通的现货主要依赖上期结转存量，导致整体挂单流动性显著萎缩。第二批配额结转机制将于2026年3月21日启动，从目前交易情况来，并没有改变整体碳市场流通配额有限的行情。总体而言，受限于市场流通配额稀缺，交易结构以企业间协议转让为主，竞价交易占比偏低，碳价仍将保持平稳运行态势。 1.1 本周全国碳市场交易回顾 1.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n2026年3月30日–4月3日，本周地方碳市场周成交均价56.18元/吨，环比上涨12.31%；成交量10.862万吨，环比下降15.34%；成交额610.07万元，环比下降4.93%。价格方面深圳、广东及湖北的成交均价均有上涨，分别上涨2.01%、2.31%、8.50，上海成交均价微微下跌0.21%。成交量方面，上海深圳，广东成交量均有上涨，而湖北碳市场则相比上周交易量下跌严重；北京、天津、重庆、福建四地本周继续维持零成交。整体市场分化显著，本周上海及广东碳市场为本周交易最活跃市场，分别成交7.84万吨及2.55万吨，其余碳市场交易量未过万吨。 1.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 1.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 1.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n全国碳排放配额总成交量527,378吨，总成交额35,543,902.20元。全国自愿减排市场CCER本周成交均价86.43元/吨，环比下跌1.82%。CCER总成交量23.17万吨，环比上周下降40.42%，总成交额2002.75万元，环比上周下降41.5%。 1.3重要政策资讯整理 重要政策： n3月31日，国家统计局发布的中国采购经理指数（PMI）3月数据，数据显示，3月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别达到50.4%、50.1%和50.5%，较上月分别上升1.4%、0.6%和1.0%，我国经济景气水平实现稳步回升。PMI两大价格指标均创下2022年二季度以来新高，3月PPI同比有望回到正增长区间；而新出口订单指数也录得2024年5月以来最大值。 重要资讯： n3月27日，据样式新闻报道，建省霞浦县长春镇和盐田乡红树林植被修复项目，近日在全国温室气体自愿减排注册登记系统正式完成登记，成为我国海洋领域第一个全国温室气体自愿减排项目（CCER）。这标志着，海洋碳汇从单纯的生态修复，迈出了市场化价值实现的关键一步。项目在系统完成霞浦县红树林生态修复的基础上，将修复成效转化为可量化、可交易的碳汇价值，预计年均减排量约为 812 吨二氧化碳当量，计入期内累计总减排量可达 32466 吨。 n3月31日，据甘肃人民政府官网发布文件显示，甘肃省出台“新能源+”行动实施方案，聚焦碳捕集利用、绿电替代、生态固碳、产业降碳等领域，推动新能源与多产业融合降碳。方案提出开展碳捕集技术示范，推进庆阳等地二氧化碳捕集利用与封存项目运行，鼓励燃煤机组掺烧绿氨及新能源直供改造；打造零碳园区、工厂，推动高耗能企业建设光伏储能设施，推行“绿能替代+工艺革新”模式，发展光伏治沙与生态固碳工程。同时，通过绿电直连、绿电聚合提升绿电消费占比，建设庆阳“东数西算”绿电聚合项目，完善新型储能布局与陇电外送通道，保障新能源消纳，筑牢碳减排基础。 2.1 欧盟碳市场交易回顾 n欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年3月30日-2026年4月3日，欧盟现货碳市场拍卖均价70.95欧元/吨，环比上涨5.95%。总拍卖成交量813.75万吨。目前政策明朗后，欧盟碳价快速上涨，随着价格连续两周上涨，当前价格修复基本完成，碳价上涨趋势放缓。 欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约盘面成交均价71.71欧元/吨，较上周价格上涨2.72%。本周主力连续合约盘面成交均价72欧元/吨，较上周上涨1.54%（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价）。 n 2.2 政策改革：MSR改革方向出炉，对碳市场影响短期影响有限 n4月1日，欧盟委员会公布MSR修订意见，拟终止超4亿吨配额自动注销机制，保留配额以缓冲碳价大幅波动。受地缘冲突影响，本周能源供应仍紧张，TTF天然气及ARA动力煤价格虽小幅回落但仍处高位。针对地缘冲突引发的能源价格飙升及碳价对工业的冲击，欧盟成员国正寻求自身立法规避相关风险。3月30日，德国总理梅尔茨质疑2038年退煤目标不切实际；31日，意大利拟将煤电淘汰延至2038年，并将4.65吉瓦产能列为战略储备，气价超70欧元/兆瓦时启用。 n短期来看，地缘冲突对欧盟天然气供应冲击有限，加之夏季需求降低，主要国家德国法国“气转煤”价差优势不明显，能源替代效应较弱。碳价在政策明朗后快速修复，叠加欧盟拟取消MSR配额自动注销规则，打破了市场对供应增加的宽松预期。这一政策信号可能促使企业提前采购配额，集中刚需或反推碳价，预计短期碳价将维持震荡偏强走势 n中长期：若地缘冲突延续，全球LNG紧平衡将加剧欧亚资源竞争；叠加欧盟低库存与迫切补库需求，气价上行趋势显著，能源替代趋势增强，利多碳价。欧盟此次修订MSR机制，核心意图在于提升碳市场应对冲击的韧性，而非轻易改变其供需基本面。若后续EU ETS的改革将延续这一思路，在保障市场有效运行的同时，坚守其核心的市场化逻辑，将会持续给予市场信心。随着政策方向逐渐明朗，未来碳价走势将主要取决于EU ETS改革方案，以及地缘冲突对能源供给的持续影响。 2.3重要资讯整理 n3月28日，据彭博社消息，法国农业部长安妮·热纳瓦周五表示，法国将正式请求欧盟暂停对化肥征收碳边境税，以应对由美以对伊朗战争引发的供应中断和燃料价格上涨，此举旨在缓解种植者因欧盟1月推出的碳税计划和中东冲突叠加导致的化肥价格飙升压力，她将在周一的布鲁塞尔会议上正式提出这一请求。 n3月30日，德国总理弗里德里希·梅尔茨质疑德国在2038年前逐步淘汰煤炭的法律时间表，并向《FAZ》报纸表示，鉴于当前的能源危机，这一计划可能“不切实际” n4月1日，一位欧盟高级官员表示，欧盟委员会将在复活节后不久公布期待已久的基准，以确定产业在EU ETS下获得多少免费许可分配，此前预计周三发布时间有所推迟。 n4月1日，据媒体报道，法国政府将于下周公布一项全面的电气化计划，旨在到2030年将该国对进口化石燃料的依赖从目前的60%减少到40%，此前正值中东战争引发的能源价格飙升。 2.4重要政策 n3月27日，据行业媒体报道，德国新政府发布《化学工业议程》，旨在将短期纾困与长期转型结合，确立无化石生产为核心战略。PtX劳西茨实验室对此表示欢迎，特别强调氢气战略及基础设施建设的关键作用，并视“绿色领先市场”为欧盟碳市场的必要补充。该实验室高度认可政府与行业共建绿色原料市场的倡议，指出其与《工业加速器法案》紧密挂钩，并强调依托关键化学品联盟加强欧洲协调，是制定有效且可扩展解决方案的核心路径。 n3月30日，据欧盟委员会消息，欧盟委员会已根据欧盟国家援助规则批准了一项价值60亿欧元的意大利计划，用于支持运输和工业部门的可再生氢气生产。该计划将有助于可再生氢气生产能力的发展，符合欧盟氢能战略和清洁工业协议的目标。该计划将持续至2029年12月31日。 n3月31日，意大利计划将煤电淘汰期限推迟至2038年，并将约4.65吉瓦煤电产能列为“战略储备”，在气价突破70欧元/兆瓦时启用。这一系列从欧盟碳市场机制调整到成员国重启煤电储备的措施，凸显了在欧洲能源价格高企冲击工业生产的背景下，各方采取的紧急自我保护与政策应对策略。 n4月1日，委员会已提议对市场稳定储备决定进行修订，以加强确保碳市场稳定、运作良好的工具。在现行制度下，储备中所有超过4亿的配额均被取消。拟议修正案将停止无效机制，允许这些配额作为缓冲，支持市场稳定。当流通中的配额过多时，MSR减少市场配额供应，在市场稀缺时注入配额。 3.1 地方碳市场历史成