一周集萃—碳排放：国内市场或趋平淡，欧盟碳价易涨难跌
本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年10月17日星期日 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 李代 期货从业资格：F03086605 投资咨询资格：Z0016791 邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn 胡岸 期货从业资格：F03086901 投资咨询资格：Z0016570 邮箱：hu.an@gzf2010.com.cn 全国碳交易市场配额价格（元/吨） 相关报告 广州期货一周集萃-碳排放-国内市场政策驱动，欧盟碳价高位回落-20211010 广州期货一周集萃-碳排放-国内履约期效应显著，欧盟碳价创历史新高-20210925 广州期货一周集萃-碳排放-履约期行情接近尾声，碳交易市场逐步降温-20210917 广州期货一周集萃-碳排放-地方市场陆续履约，欧盟市场继续上行-20210910 一周集萃—碳排放 国内市场或趋平淡，欧盟碳价易涨难跌 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139858 摘要： 国内碳配额市场的成交继续围绕配额核定调整和履约清缴展开。9月30日全国碳市场的配额核定调整前后，市场成交活跃度大幅放量，价格亦获得短期支撑。地方市场的成交以北京市场为主，主要受其10月15日履约清缴截止日的驱动。国内市场目前准入门槛高，仍以控排企业的履约为最主要驱动力，缺少市场投资者参与导致成交波动幅度剧烈，日度成交的周期集聚程度很高。鉴于全国碳市场刚刚完成配额核定调整，地方碳市场亦陆续完成清缴履约，预计接下来市场成交较为平淡。 欧盟碳配额交易本周波动剧烈，短期驱动力为欧洲能源危机的演化。上周三普京表态将增加北溪项目的天然气供应以缓解欧洲能源紧张后，能源市场和碳配额市场均出现短期回调。本周欧盟碳配额价格亦在周初徘徊于60欧元/吨以下，但随着冷冬逻辑的强化，周内天然气价格和碳配额价格稳步上行，EUA结算周四一度上行至61.4欧元/吨。预计在冷冬逻辑被证伪之前，欧盟碳配额价格都将持续得到支撑，短期内易涨难跌。 404142434445464748498-259-19-89-159-229-2910-13 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、国内碳排放交易市场行情 ............................................................. 1 （一）整体情况 ............................................................................................ 1 （二）细分市场点评 .................................................................................... 2 二、欧盟碳排放权市场行情 ................................................................. 6 三、本周碳排放新闻动态 ..................................................................... 7 免责声明 ................................................................................................. 8 研究中心简介 ......................................................................................... 8 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 9 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、国内碳排放交易市场行情 （一）整体情况 上周五为国庆节后第一个工作日，本周是国庆节后第一个完整的工作周。为了数据口径保持一致，本篇报告所称上周即为本周之前的五个交易日，即包括上周五和国庆节前的最后四个交易日。国内碳市场上周合计实现986.35万吨碳配额成交，合计成交额达到4.36亿元。本周这两个数字分别为93.71万吨和5403.75万元，环比跌幅为90.5%和87.6%。本周国内碳市场成交均价较上周大幅提升，主要系市场成交结构发生变化，碳价较高的北京试点市场的交易量占比大幅提高导致。 图表1：国内碳市场成交的变化情况 指标 本周 上周 环比变化率 国内碳市场合计 成交均价（元/吨） 57.67 44.20 30.48% 成交量（吨） 937060 9863469 -90.50% 成交额（元） 54037472 435928214 -87.60% 全国碳市场 成交均价（元/吨） 44.07 41.75 5.54% 成交量（吨） 489893 9160992 -94.65% 成交额（元） 21588135 382503911 -94.36% 地方碳市场合计 成交均价（元/吨） 72.57 76.05 -4.58% 成交量（吨） 447167 702477 -36.34% 成交额（元） 32449337 53424304 -39.26% 数据来源：Wind 广州期货研究中心 图表2：近两周国内碳市场的成交量 图表3：近两周国内碳市场的成交额 数据来源：Wind 广州期货研究中心 横向来看，本周国内的碳交易主要集中于全国碳市场和北京试点碳市场，分别实现成交量48.99万吨和34.69万吨，占本周总成交量的40.35%和51.81%。广东和湖北试点碳市场本周分别实现碳配额成交5.96万吨和3.77万吨。其余市场本周成交量均不足2000吨。价格方面，北京市场成交均价70.25 44.72 916.10 48.99 020040060080010001200上周成交量(万吨)本周成交量(万吨)地方市场全国市场5342.43 3244.93 38250.39 2158.81 050001000015000200002500030000350004000045000上周成交额(万元)本周成交额(万元)地方市场全国市场 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 依然维持在80元/吨以上，其他碳市场成交均价普遍在40元/吨附近。 图表4：国内碳市场成交情况 数据来源：Wind 广州期货研究中心 图表5：国内碳配额交易市场两周成交量对比 数据来源：Wind 广州期货研究中心 图表6：国内碳配额交易市场两周成交均价对比 数据来源：Wind 广州期货研究中心 （二）细分市场点评 0204060801000100000200000300000400000500000600000横轴：成交量(吨)；纵轴：成交均价(元/吨)；面积大小：成交额(元)深圳上海北京广东天津湖北重庆福建全国010000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000010000000全国深圳上海北京广东天津湖北重庆福建上周成交量(吨)本周成交量(吨)020406080100全国深圳上海北京广东天津湖北重庆福建上周成交均价(元/吨)本周成交均价(元/吨) 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 全国碳市场，9月30日完成配额核定调整的前后两周内，市场成交量大幅放大，近两周碳配额成交量合计为965.91万吨，占目前全国碳市场累计成交量的53.22%。碳价亦从9月下旬的底部回升，最高曾在本周一收于46元/吨以上，截止周五收盘徘徊在44元/吨附近。随着配额调整对控排企业配额净需求的冲击渐渐被市场消化后，碳市场交易将逐渐进入平淡期。 图表7：全国碳市场近期行情走势 数据来源：Wind 广州期货研究中心 深圳碳市场，本周无交易。 图表8：深圳碳市场近期行情走势 数据来源：Wind 广州期货研究中心 注：不同年份配额价格差异巨大，选取交易最活跃的SZA2019价格为准 上海碳市场，2020年度配额清缴工作于9月30日完成，履约期前市场成交氛围好，连续一个月都处于交易活跃期，价格亦震荡上行。履约期之后，市场交投活跃度明显下降，本周成交1710吨碳配额，碳价亦大幅下行。 4042444648505254565801000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000008-108-178-248-319-79-149-219-2810-12成交量（吨）收盘价（元/吨）22242628303201000020000300004000050000600007000080000900001000008-108-178-248-319-79-149-219-2810-12成交量（吨）收盘价（元/吨） 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 图表9：上海碳市场近期行情走势 数据来源：Wind 广州期货研究中心 北京碳市场，受到10月15日配额清缴履约的驱动，近一个月以来碳配额成交量显著放大，过去十个交易日的日均成交量超过8.72万吨，高于今年前八个月的月均成交量7万吨。碳配额挂牌成交价在80元/吨附近，履约期行情驱动效应明显。随着本周五清缴履约工作的完成，预计接下来北京市场成交量将出现萎缩，价格亦失去支撑，或发生回调。 图表10：北京碳市场近期行情走势 数据来源：Wind 广州期货研究中心 广东碳市场，本周实现成交5.96万吨，碳价高开低走，收盘价从周一的44.87元/吨下行至周五收盘时的42.75元/吨。 图表11：广东碳市场近期行情走势 数据来源：Wind 广州期货研究中心 38394041420200004000060000800001000001200008-108-178-248-319-79-149-219-2810-12成交量（吨）收盘价（元/吨）607080901001100500001000001500002000008-108-178-248-319-79-149-219-2810-12成交量（吨）收盘价（元/吨）3638404244460200004000060000800001000001200008-108-178-248-319-79-149-219-2810-12成交量（吨）收盘价（元/吨）
