碳排放周报：预分配落地压制国内碳价，能源扰动支撑欧盟碳价

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年7月3日 第一章周度市场观点分析 内容摘要-中国碳排放市场 n国内碳市场本周交易情况：2026年6月29日-2026年7月3日，本周全国碳市场综合价格行情为：最高价86.00元/吨，最低价83.00元/吨，收盘价较上周五上涨3.14%。本周挂牌协议交易成交量549,031吨，成交额46,216,631.20元；大宗协议交易成交量1,729,957吨，成交额126,135,445.80元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量2,278,988吨，总成交额172,352,077.00元。全国自愿减排市场CCER本周成交均价83.38元/吨，环比+0.27%。CCER总成交量82.45万吨，总成交额6818.17万元。 n未来价格展望： （1）短期：本周CEA成交均价环比下跌 ，但总体延续区间震荡走势。供给端，发电行业重点排放单位2025年度排放报告技术审核及配额预分配已于6月30日前完成，目前市场配额供给较为充足；需求端，大宗协议价格量价期双跌带动周度配额成交均价下跌。夏季用电高峰提前及电力配额偏紧对碳价形成支撑。宏观层面，5月经济数据向好，工业生产延续复苏，叠加“十五五”碳排放双控政策预期，发电端履约及采购需求具备韧性，为碳价提供底部支撑。然而，当前仍处于交易淡季，高价易引发买卖双方观望情绪，上涨动力受限。预计短期CEA价格维持震荡整理，但政策与基本面良好将托底价格。 （2）中长期：中期看，配额供给呈“增量收紧”与“存量出清”双重挤压：电力基准线趋严致缺口刚性化，2026年结转新规出清隐性库存；叠加经济向好带动碳需求回暖，供需由松转紧，支撑碳价上行。长期看，“十五五”作为碳达峰攻坚期，管控范式转向“碳排放双控”，约束刚性显著增强。面对国内外碳价差及CBAM压力，随着碳市场行业扩容、有偿分配落地及与国际接轨，碳价发现功能将回归。在政策确定性与基本面收紧共振下，中国碳价预计维持长期稳步上涨态势。 第一章周度市场观点分析 内容摘要-欧盟碳排放市场 欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年6月29日-2026年7月3日，欧盟现货碳市场拍卖均价78.59欧元/吨，环比-1.57%。总拍卖成交量639.7万吨。 n欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周主力连续合约（DEC26）合约盘面成交均价79.48欧元/吨，较上周-1.61%，连续合约持仓量322378手，环比上周-3.07%。（*因欧洲时差原因及节日关系，本周交易均价为周一至周三成交均价，本周持仓量为周二数据） n未来价格展望： （1）短期：本周尽管地区局势总体缓和且市场普遍预期卡塔尔将于7月中旬解除对亚洲买家的不可抗力条款，但受QatarEnergy延长部分对欧LNG交付不可抗力及欧洲极端高温天气的双重扰动，能源供给压力不降反升，推动欧洲天然气基准价格上行。在工业生产高峰与制冷需求叠加下，“气转煤”趋势显著增强，进而推升了碳排放配额需求。政策端，欧盟委员会内部仍在讨论ETS改革具体方向，7月虽为方案提出窗口，但免费配额及MSR等细则仍需谈判，政策不确定性或贯穿下半年。综合来看，尽管复产预期尚存，但在夏季用能旺季导致的燃料替代效应增强，以及政策改革落地前的观望情绪共同作用下，预计短期欧盟碳价将维持震荡偏强走势。 （2）中长期：碳价未来走势将高度取决于能源价格上行预期与后续政策博弈情况。中期来看，欧盟通过持续批准绿色能源计划以及针对性增加配额等举措，充分展现了其捍卫并支持碳市场的坚定决心。长期而言，尽管线性递减因子的持续收紧为碳价提供了底部支撑，但气候目标与经济压力之间的平衡考量，以及潜在的逆周期调节政策，预计将缓和碳价的上涨斜率。因此，后续走势高度依赖于政策方向与欧盟经济状况的演变，需密切关注欧盟内部政策动态与全球能源供给的变化。 2.1全国碳市场交易回顾 n2026年6月29日-2026年7月3日，本周全国碳市场综合价格行情为：最高价86.00元/吨，最低价83.00元/吨，收盘价较上周五上涨3.14%。本周挂牌协议交易成交量549,031吨，成交额46,216,631.20元；大宗协议交易成交量1,729,957吨，成交额126,135,445.80元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量2,278,988吨，总成交额172,352,077.00元。 2.1 本周全国碳市场交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n本周（6月29日-7月3日）地方碳市场均价下跌且成交量大幅回落，周成交均价46.30元/吨，环比-4.65%；成交量27.91万吨，环比-24.15%；成交额1292.30万元，环比-27.68%。价格上，广东周均价上涨1.37%，重庆上涨10.90%；上海、深圳、湖北分别下跌1.88%、0.36%与1.77%；北京、天津、福建无成交。成交量方面，广东以11.67万吨居首，环比-17.75%；湖北成交1.15万吨，环比+824.68%；上海成交13.83万吨，环比-32.69%；深圳成交1.26万吨，环比-8.07%；重庆成交0.01万吨，环比-88.12%；天津、福建零成交。 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n全国自愿减排市场CCER本周成交均价83.38元/吨，环比+0.27%。CCER总成交量14.31万吨，环比上周-11.42%，总成交额1192.88万元，环比上周-11.18%。 2.3重要政策整理 重要政策： n6月29日，据生态环境部消息，生态环境部办公厅发布《关于更新〈企业温室气体排放核算与报告指南 发电设施〉和〈企业温室气体排放核查技术指南 发电设施〉有关技术要求的通知》。文件明确，相关技术要求更新适用于自2026年度起全国碳排放权交易市场发电行业企业温室气体排放核算报告与核查。此次更新有助于进一步规范发电行业碳排放数据核算、报告和核查工作，提高数据质量和履约基础，对全国碳市场长期平稳运行具有支撑作用。值得关注的是，此次会议将“打造更多绿色经济增长点”摆在突出位置。孙传旺表示，当前以清洁电力、新能源汽车、循环经济为代表的绿色低碳产业，仍有充足的增长潜力与发展空间。 n6月29日，据新华网消息，中国国务院常务会议日前审议通过《“十五五”碳达峰行动方案》，多位专家认为该方案是未来五年我国碳达峰行动的施工图和路线图。会议提出，要聚焦重点领域和关键环节持续用力，加快能源结构调整优化，推进产业绿色化低碳化，健全法律法规标准、碳排放统计核算等体系，并科学有序开展评。 n6月30日，据国家能源局消息，《能源行业数据分类分级指南（2026年版）》发布并自7月1日起施行。文件将能源行业数据按煤炭、石油、天然气、核能、水能、风能、太阳能、电力、氢能等能源品种分类，并按数据重要性分为一般、重要、核心三个等级。该文件不直接调整碳市场规则，但能源数据是碳排放核算、电力排放因子、绿电消费认定和企业碳管理的重要基础。数据治理规范化将有助于提升能源—碳排放核算的准确性和可追溯性。 2.4重要资讯整理 重要资讯： n6月30日，据国家能源局消息，2026年1—5月全国累计完成电力市场交易电量30573亿千瓦时，同比增长24.8%；其中绿电交易电量1364亿千瓦时，同比增长3.9%。5月单月绿电交易电量311亿千瓦时，同比增长6.1%。电力市场化交易规模扩大、绿电交易持续增长，有助于推动电力消费低碳属性定价更加清晰。 n6月30日，据上海市生态环境局此前通知，2025年度上海碳排放交易配额清缴截止日为6月30日17:00，纳管单位需依据经审定的2025年度碳排放量足额提交配额。通知同时明确，符合要求的CCER或上海碳普惠Ⅰ类减排量可用于抵销配额清缴，使用比例不高于当年审定碳排放量的5%。该节点有助于带动地方试点市场履约交易活跃度，并强化企业碳资产管理意识。 3.1 欧盟碳市场交易回顾 欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年6月29日-2026年7月3日，欧盟现货碳市场拍卖均价78.59欧元/吨，环比-1.57%。总拍卖成交量639.7万吨。尽管地区局势缓和，但卡塔尔目前天然气供应可能并未会如期恢复，进而导致能源价格反复，在夏季用能旺季与政策维稳预期的双重托底，以及政策改革下供给大幅增加概率降低、前期观望情绪逐步出清的背景下，预计短期欧盟碳价将震荡偏强。 n 欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周主力连续合约（DEC26）合约盘面成交均价79.48欧元/吨，较上周-1.61%，连续合约持仓量322378手，环比上周-3.07%。（*因欧洲时差原因及节日关系，本周交易均价为周一至周三成交均价，本周持仓量为周二数据） 数据来源：Bloomberg，银河期货 3.2 欧盟碳市场：卡塔尔能源供应反复，欧盟天然气价格仍影响碳价 n尽管地区局势趋于缓和，且市场普遍预期卡塔尔将在7月中旬解除对亚洲买家的LNG不可抗力条款（基于其未提前通知延期的惯例），彰显出复产的积极预期；但受卡塔尔能源公司（QatarEnergy）近期延长部分对欧交付不可抗力（涉及意大利Edison多船货物）的扰动，叠加欧洲高温天气推升制冷用电需求，7月初欧洲天然气基准价格（如荷兰TTF）仍呈现上行态势。在当前工业生产高峰与极端高温天气的双重驱动下，欧盟碳市场对气价波动保持高度敏感。随着天然气价格攀升，气电利润空间受到挤压，气电对火电的边际利润差逐步走强，进而强化了“气转煤”的燃料替代趋势。这一替代效应将直接导致碳排放量上升，推升市场对碳排放配额的需求，该传导逻辑在当前能源供需格局下已显著增强 n本周，据欧盟委员消息，委员会内部仍在讨论ETS改革具体方向，7月更可能是改革方案提出窗口，免费配额、MSR、工业支持等细则仍需后续谈判确认，政策不确定性或贯穿下半年。 n中长期：碳价走势仍取决于欧盟未来政策最终定调与配额基本供需关系。当前能源供给缓解，“气转煤”支撑将减弱。政策端，欧盟更倾向以定向资金、清洁能源转型、碳市场改革如免费配额挂钩投资等多种方式缓冲工业压力，而非简单扩大供给，叠加LRF收紧，EUA中枢仍有支撑，但上涨斜率仍长期经济与能源压力制约。 3.3 重要政策整理 重要政策 n6月30日，据Carbon Pulse报道，德国政府支持的碳移除研究项目正在推进工程碳移除和土地碳汇规模化研究，该项目获得约3300万欧元资金支持。相关研究聚焦碳移除技术、自然碳汇和未来投资框架，有助于为欧盟中长期净零路径提供技术储备。该消息虽不直接影响当前EU ETS供需，但反映欧盟气候政策正加快从单纯减排转向“减排+移除”并重。未来若碳移除纳入更明确的政策框架，可能影响长期碳信用和碳资产定价。 n7月1日，据路透消息，英国表示与欧盟加强关系“至关重要”，并计划推进新的英欧峰会安排，其中包括农业食品协议、青年流动安排及英欧排放交易体系联接等议题。EU ETS与UK ETS若实现联接，将有助于提升市场流动性、缩小价格差异并降低跨境企业合规复杂度。不过，英国国内政治变化仍可能影响谈判节奏，后续需关注双方在碳市场规则、配额互认和监管协调上的进展。 n6月30日，据外媒消息，欧盟ETS2相关社会气候资金分配进展滞后。距离成员国提交国家社会气候计划的期限已过去一年，仍有19个欧盟成员国尚未提交相关文件，导致与道路交通和建筑燃料新碳市场ETS2挂钩的约853亿欧元资金暂时无法动用。ETS2落地仍面临较强执行阻力，核心矛盾在于交通、建筑燃料碳成本向居民端传导后，如何通过财政补贴和转型资金缓冲社会影响。 3.4 重要资讯整理 重要资讯： n6月26日，据路透社报道，德国加入反对欧盟甲烷排放规则延期实施的成员国阵营，警告相关规则可能冲击LNG、天然气及航空煤油等燃料进口。欧盟甲烷法规要求进口油气