碳排放周报：中国碳价震荡回升，欧盟能源与政策博弈延续

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年6月5日 第一章周度市场观点分析 内容摘要-中国碳排放市场 n国内碳市场本周交易情况：2026年6月1日-2026年6月5日，本周全国碳市场价格高价最高价85.50元/吨，最低价81.10元/吨，收盘价较上周五上涨2.60%。CEA总成交量242.28万吨，环比下降38.25%。本周挂牌协议交易成交量712,792吨，成交额58,503,538.00元；大宗协议交易成交量1,710,000吨，成交额130,817,400.00元；本周无单向竞价。全国自愿减排市场CCER本周成交均价82.43元/吨，环比下跌1.54%。CCER总成交量28.66万吨，总成交额2362.01万元。 n未来价格展望： （1）短期：本周CEA成交均价环比上涨，延续区间震荡。供给端看，中碳登将于6月10日前完成第三批、亦为2019—2024年度最后一次配额转结，因前两批已完成大部分转结，预计对市场冲击有限；同时，6月底前电力行业配额预分配陆续落地，短期流通量或有所增加。需求端看，大宗协议价格近期回升，叠加电力行业配额供需偏紧、夏季用电高峰提前，均对碳价形成支撑。政策端，“十五五”碳排放双控政策加速推进，与宏观经济修复带来的履约需求回升形成共振。短期看，CEA价格或维持震荡，但政策预期与基本面改善将继续支撑价格底部。 （2）中长期：一方面，中期来看，配额供给端呈现“增量收紧”与“存量出清”的双重挤压：电力行业基准线趋严致配额缺口刚性化，2026年结转新规更直接出清了市场隐性库存；与此同时，国内经济延续年初强劲势头，企业生产扩张引致碳需求边际回暖，供需格局由松转紧，为中期碳价构筑坚实上行支撑。另一方面，长期而言，未来十五五阶段是2030碳达峰攻坚期，管控范式正式由“能耗双控”转向“碳排放双控”。随着近几个月配套政策加速落地且趋于严格，碳约束刚性显著增强。国家层面，当前碳价与国际主流碳市场存在较大差距，CBAM等碳关税长期抬高中国企业出口成本。但随着碳市场未来行业扩容、有偿分配机制纳入及与国际碳市场逐渐接轨，碳价发现功能将显著回归；政策确定性增强与基本面收紧的共振下，中国碳价预计维持长期稳步上涨的态势。 第一章周度市场观点分析 内容摘要-欧盟碳排放市场 欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年6月1日-2026年6月5日，欧盟现货碳市场拍卖均价77.44欧元/吨，环比上涨0.98%。总拍卖成交量813.75万吨。 n欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约盘面成交均价78.58欧元/吨，较上周价格上下跌0.34%，连续合约持仓量322749手，环比上周下跌0.33%。本周主力连续合约盘面成交均价78.58欧元/吨，较上周下跌0.34%，连续合约持仓量323816手，环比上周下跌0.33%（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价，本周持仓量为周三数据） n未来价格展望： （1）短期：短期欧盟碳价仍处于能源扰动与政策预期交织阶段。地缘风险溢价尚未完全消退，能源价格短期仍有支撑，但气火电利润差维持区间震荡，“气转煤”趋势暂未明显加强；后续若霍尔木兹海峡通航恢复、卡塔尔天然气供应重启，欧洲能源供给压力或边际缓解，气转煤逻辑也将有所减弱。政策端，7月EU ETS讨论临近，免费配额削减、工业竞争力与碳成本压力仍是市场博弈重点，但欧盟更可能通过贸易防御、CBAM、产业补贴及能源转型资金缓解工业压力，而非弱化ETS碳价约束，市场对政策大幅转向的担忧有所下降。综合来看，夏季用能旺季与政策维稳预期对EUA形成底部支撑，但地缘局势、能源供给修复及政策讨论仍带来不确定性，预计短期碳价维持震荡走势。 （2）中长期：碳价未来走势将高度取决于能源价格上行预期与后续政策博弈情况。中期来看，欧盟通过持续批准绿色能源计划以及针对性增加配额等举措，充分展现了其捍卫并支持碳市场的坚定决心。此次地缘冲突已促使欧盟深刻反思能源安全问题；若天然气供应短缺未能在夏季补库节点前得到实质性改善，能源供给紧张或将引发更为严重的“气转煤”效应，进而大幅推升市场对碳配额的刚性需求，这将为碳价构筑坚实的底部支撑。长期而言，尽管线性递减因子的持续收紧为碳价提供了底部支撑，但气候目标与经济压力之间的平衡考量，以及潜在的逆周期调节政策，预计将缓和碳价的上涨斜率。因此，后续走势高度依赖于政策方向与欧盟经济状况的演变，需密切关注欧盟内部政策动态与全球能源供给的变化。 2.1全国碳市场交易回顾 n2026年6月1日-2026年6月5日，本周全国碳市场价格高价最高价85.50元/吨，最低价81.10元/吨，收盘价较上周五上涨2.60%。CEA总成交量242.28万吨，环比下降38.25%。本周挂牌协议交易成交量712,792吨，成交额58,503,538.00元；大宗协议交易成交量1,710,000吨，成交额130,817,400.00元；本周无单向竞价。 2.1 本周全国碳市场交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n本周（6月1日-6月5日）地方碳市场均价回升且成交量显著增长，周成交均价42.53元/吨、成交量30.76万吨、成交额1308.55万元，环比分别上涨1.85%、增长148.32%、上涨152.91%。价格上，广东微涨1.42%，北京、上海、深圳、湖北分别下跌3.56%、3.64%、8.10%、3.73%，天津、重庆、福建无成交；成交量方面，广东以15.23万吨居首，环比增长53.37%，深圳成交13.93万吨，环比大幅增长1538.53%，北京成交0.61万吨、环比增长86.59%，上海成交0.87万吨、环比下降6.91%，湖北成交0.12万吨、环比下降64.76%，天津、重庆、福建零 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 2.2 本周地方碳市场及CCER交易回顾 n全国自愿减排市场CCER本周成交均价82.43元/吨，环比下跌1.54%。CCER总成交量28.66万吨，环比上周上涨18.2%，总成交额2362.01万元，环比上周上涨16.38%。 2.3重要政策整理 重要政策： n6月1日，国家发展改革委、国家能源局等五部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，用于2026年及以后年份非化石能源电力消费核算。文件明确省级、地市和电力用户三个层面的核算方法，并提出物理认定、交易认定和分摊认定三类路径，其中绿电交易、绿证交易可作为非化石能源电力消费认定依据。 n6月2日，碳排放权登记结算（武汉）有限责任公司发布《关于开展重点排放单位第三批次配额结转相关工作的通知》，明确拟参与第三批配额结转的重点排放单位需于6月10日前通过全国碳排放权注册登记系统提交申请，6月26日前完成配额回收与发放。本批次为2019—2024年度配额结转最后批次。 n6月1日起，生态环境部首次推出“乐活六五”绿色生活实践活动，活动时间为6月1日至6月6日，围绕2026年六五环境日主题“全面绿色转型，共建美丽中国”，联合京东、淘宝闪购、美团、支付宝、转转等平台，围绕衣食住行游用等场景，通过绿色消费优惠券、碳积分兑换文创产品等方式，引导公众践行绿色低碳生活。 2.4重要资讯整理 重要资讯： n5月31日，据人民日报消息，中核集团位于贵州六盘水首钢水城钢铁集团厂区的超临界二氧化碳余热发电项目“超碳一号”第二台机组实现并网发电，标志着全球首个超临界二氧化碳余热发电技术示范工程全面建成。两台机组全部投运后，项目将形成30兆瓦稳定装机容量，主要通过工业余热回收发电，推动高耗能行业节能降碳技术示范。 n6月1日，吉利控股集团表示，公司计划到2030年实现制造基地100%绿色电力覆盖，推动单车制造碳排放强度较2022年下降超80%，并于2045年实现全链路碳中和。公司将通过全生命周期评估、低碳材料应用、能效提升、绿色采购、光伏自发自用、绿电采购及绿证认购等方式推进减排，并联合数百家供应商设立减排目标，带动汽车产业链协同降碳 n6月2日，全国首单获批碳中和轨交类REITs“中信建投—无锡地铁1号线碳中和绿色资产支持专项计划”在上交所成功发行。该项目规模35.74亿元，票面利率1.84%，创全国同类历史最低。项目以无锡地铁1号线部分站点及区间为底层资产，通过资产证券化盘活重资产，募集资金将用于新线建设与运维。此举不仅大幅降低融资成本，更实现了生态与经济效益双赢，为全国轨道交通存量资产盘活提供了“无锡样本”。 3.1 欧盟碳市场交易回顾 欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年5月18日-2026年5月22日，欧盟现货碳市场拍卖均价77.44欧元/吨，环比上涨0.98%。总拍卖成交量813.75万吨。本周 EUA 价格总体下跌，由于目前能源紧张局面尚未缓解，能源价格上涨。同时EU ET审查邻近，政策讨论对碳市场影响再次加强。短期来看，在政策预期不定、能源价格上涨、工业需求及夏季用能高峰来临仍有支撑的背景下，碳价预计维持震荡走势。 n 欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约盘面成交均价78.58欧元/吨，较上周价格上下跌0.34%，连续合约持仓量322749手，环比上周下跌0.33%。本周主力连续合约盘面成交均价78.58欧元/吨，较上周下跌0.34%，连续合约持仓量323816手，环比上周下跌0.33%（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价，本周持仓量为周三数据） 数据来源：iFinD，银河期货 3.2 欧盟碳市场：地缘扰动支撑能源价格，政策预期稳定碳价信心 n近期美伊围绕停火延期、霍尔木兹海峡通航及核问题继续谈判，但分歧仍存，地区风险溢价尚未完全消退，能源价格短期仍有支撑；后续若海峡通航恢复、卡塔尔天然气供应重启，欧洲能源供给压力或边际缓解，“气转煤”逻辑有望减弱。政策端，7月EU ETS讨论临近，免费配额削减、工业竞争力与碳成本压力仍是市场关注重点。近期欧委会对中欧贸易关系释放强硬表态，并可能在化工、金属、清洁技术等领域强化贸易防御工具，侧面反映欧盟更倾向通过关税、CBAM、产业补贴及能源转型资金缓解工业压力，而非削弱ETS碳价约束。由此看，欧盟政策取向仍偏向维护碳市场稳定，市场对政策大幅转向的担忧有所下降，这也是近期EUA未重现3月因政策不确定性大幅下跌的重要原因。综合来看，短期EUA仍受地区局势、能源价格与政策博弈共同影响，预计维持震荡走势。 短期地区局势反复，能源价格难以回落，气火电利润差维持区间震荡，“气转煤”趋势暂未加强。后期天然气补库邻近，若局势局势持续，能源短缺下的气火电切换效应将有可能加强。欧盟目前对于7月EU ETS将逐步开展讨论。当前生产端复苏叠加夏季用能高峰临近，EUA具备坚实基本面支撑；预计EUA碳价维持震荡趋势。 n中长期：若地缘冲突继续缓和，近期能源价格分化，气电对火电的利润差收窄，“气转煤”替代逻辑有望再次强化。尽管拍卖量增加，欧盟仍侧重以转型专项资金支持绿色转型，而非扩大配额供给。预计7月改革大规模增加配额供给的可能性较小，LRF收紧将支撑碳价；后续需关注政策走向与能源供给情况。 3.3 重要政策整理 重要政策 n6月2日，英国政府正式公布新的气候减排目标，计划到2040年将温室气体排放量在1990年基准上削减87%，以推进2050年净零排放进程。该目标纳入第七期碳预算框架，旨在加速清洁能源转型、摆脱对化石燃料的依赖并保障国家能源安全。尽管面临地缘冲突导致的能源价格波动及国内产业民生变革压力，目前官方尚未出台配套的具体实施方案与分阶段实施细则。 n6月4日，据欧盟委员会消息，委员会决定将西班牙和波兰诉至欧盟法院，原因是两国未按期把修订后的EU ETS规则转化为国内法。西班牙涉及ETS指令修订和航空ETS规则，波兰涉及航空ETS规则。此次修订包括扩大海运覆盖、加快配额削减、调整