本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年10月7日星期四 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 李代 期货从业资格：F03086605 投资咨询资格：Z0016791 邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn 胡岸 期货从业资格：F03086901 投资咨询资格：Z0016570 邮箱：hu.an@gzf2010.com.cn 全国碳交易市场碳配额收盘价（元/吨） 相关报告 广州期货期市博览-碳排放-国内市场周期低迷，欧盟市场延续活跃-202108 广州期货一周集萃-碳排放-国内履约期效应显著，欧盟碳价创历史新高-20210925 广州期货一周集萃-碳排放-履约期行情接近尾声，碳交易市场逐步降温-20210917 广州期货一周集萃-碳排放-地方市场陆续履约，欧盟市场继续上行-20210910 期市博览-碳排放 国内履约期效应显著，欧盟碳价再创新高 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139858 摘要： 9月份国内碳交易市场的整体活跃度较8月减弱，地方市场活跃度受履约期效应影响而显著分化，全国碳市场交易活跃度持续下滑。整个9月份全国碳市场共计成交73.42万吨碳排放配额，环比8月下降70.5%，交易均价从46.68元/吨下跌至41.45元/吨。地方市场分化明显，北京、上海和重庆逐步进入履约期，成交活跃，碳价亦维持高位。广东、深圳等地方碳市场处于履约结束后的交易低谷期，量价偏弱，天津、福建碳市场本月无成交。 欧盟碳市场碳价再创新高，交易活跃度保持高景气。欧盟碳排放配额(EUA)现货交易量本月大幅提升至157.1万吨，较8月环比上涨52.52%，同时现货结算价在全球能源紧张的背景下走高至60欧元/吨以上。期货市场的成交也非常活跃，本月共计成交EUA期货主力合约9.39亿吨，较上月环比上升了52.62%，结算价亦在月中触及62.88欧元/吨的历史新高，反映出欧洲在能源短缺和寒冬将至之际对煤炭消费和碳配额的市场需求再次被点燃。 40424446485052548-178-248-319-79-149-219-28 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、国内碳排放交易市场行情 ............................................................. 1 （一）整体情况 ............................................................................................ 1 （二）细分市场 ............................................................................................ 3 二、欧盟碳排放权市场行情 ................................................................. 7 三、本月碳中和新闻动态 ..................................................................... 9 免责声明 ............................................................................................... 10 研究中心简介 ....................................................................................... 10 广州期货业务单元一览 ....................................................................... 11 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、国内碳排放交易市场行情 （一）整体情况概览 总量上，9月国内碳市场成交活跃度较8月小幅下降，成交量和成交额环比下跌45.61%和25.33%。地方碳市场和全国碳市场9月共计成交272.14万吨碳配额，成交额合计为1.36亿元。受到地方市场碳价走强的影响，国内碳排放配额总体成交均价环比增长37.27%，至49.82元/吨。 全国碳市场成交量自7月16日上线以来高开低走，9月份全国碳市场共计成交73.42万吨碳配额，月度环比继续走弱，下降幅度超过70%。碳价同样延续下滑趋势，从46.68元/吨跌至41.45元/吨，下跌幅度为11.19%。成交量和碳价两方面共同作用下，成交额大幅下跌73.8%至3043.5万元。 广东、深圳等较为活跃的地方碳市场完成清缴履约后，地方碳市场整体的交易活跃度有所下滑，成交量较上月减少52万吨以上，跌幅为20.98%。与此同时，受北京、上海等高碳价市场步入履约期的结构性影响，9月份地方市场成交均价大幅上涨103.36%，从26.02元/吨涨至53.92元/吨。两者共同作用之下，地方碳市场成交额大幅增长至1.05亿元。 图表1：国内碳市场成交的月度环比变化情况 指标 本月 上月 环比变化率 国内碳市场合计 成交均价（元/吨） 49.82 36.30 37.28% 成交量（万吨） 272.14 500.34 -45.61% 成交额（万元） 13559.45 18160.07 -25.33% 全国碳市场 成交均价（元/吨） 41.45 46.68 -11.19% 成交量（万吨） 73.42 248.85 -70.50% 成交额（万元） 3043.50 11615.89 -73.80% 地方碳市场合计 成交均价（元/吨） 52.92 26.02 103.36% 成交量（万吨） 198.72 251.49 -20.98% 成交额（万元） 10515.95 6544.18 60.69% 数据来源：Wind 广州期货研究中心 图表2：国内碳市场的成交量结构变化 图表3：国内碳市场的成交额结构变化 数据来源：Wind 广州期货研究中心 251.49 198.72 248.85 73.42 0100200300400500600上月成交量(万吨)本月成交量(万吨)地方市场全国市场6544.18 10515.95 11615.89 3043.50 02000400060008000100001200014000160001800020000上月成交额(万元)本月成交额(万元)地方市场全国市场 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 从近两个月地方和全国碳市场的成交结构变化来看，9月份的成交主要来自于地方试点碳市场，成交额和成交量的占比达到73.02%和77.55%，8月份地方碳市场的这两个数字分别为50.26%和36.04%。这反映出地方碳市场和全国碳市场的此消彼长，地方市场逐步进入履约期对成交活跃度的催化作用明显，而全国碳市场在经历启动初期的火爆后近期归于平淡。 图表4：国内碳市场月度成交情况的横向比较 数据来源：Wind 广州期货研究中心 图表5：国内碳市场的两月成交量对比 数据来源：Wind 广州期货研究中心 进一步地，从横向角度比较国内碳市场的交易情况。全国碳市场9月份成交量虽较8月和7月下滑明显，但依然以73.42万吨成交量位居国内所有碳市场首位。北京碳市场将于10月15日完成履约清缴，驱动9月成交量创下单月新高，成交均价也环比大幅上涨33.75%至86.93元/吨。成交量和成交均价两方面共同作用下，北京碳市场本月成交额超过全国碳市场，以6053.08万元居国内碳市场首位。上海和重庆碳市场在9月逐步完成履约，带动成交活跃度大幅提升，成交量分别环比增长超过4倍和22倍，以43.06万吨和39.65万吨居本月成交量的第三和第四位。深圳、广东和湖北碳市场本月成交量分别为18.49万吨、16.7万吨和11.18万吨，福建和天津碳市场本0204060801001200102030405060708090横轴:成交量(万吨)；纵轴:成交均价(元/吨)；气泡面积:成交额（万元）深圳上海北京广东天津湖北重庆福建全国050100150200250300全国深圳上海北京广东天津湖北重庆福建上月成交量(万吨)成交量(万吨) 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 月无成交。价格方面，北京碳市场的成交均价维持高位运行，深圳碳市场的成交均价受到往年配额低价成交的拖累，其余碳市场配额的成交均价普遍位于40元/吨附近。 图表6：国内碳市场的两月成交均价对比 数据来源：Wind 广州期货研究中心 （二）细分市场点评 全国碳市场于2021年7月16日在上海环境能源交易所上线后交易活跃，单日成交量超过400万吨，单日成交额逼近2.1亿。730政治局会议中关于纠正“运动式减碳”的表态后，全国碳市场交易活跃度下降明显。9月份的前四个交易周成交冷淡，共计成交碳配额仅约5万吨。9月最后一周，受到9月30日配额核查调整即将出炉的影响，部分控排企业根据自己掌握的核查结果提前进入市场交易预期，全国碳市场成交量大幅提升，单周实现68.36万吨的碳配额成交。成交均价方面，经历了市场启动初期的波动后，近两个月以来全国市场的碳价走势较为平稳，呈现出平滑缓慢的下跌态势。 图表7：全国碳市场的周度行情走势 数据来源：Wind 广州期货研究中心 0102030405060708090100全国深圳上海北京广东天津湖北重庆福建上月成交均价(元/吨)成交均价(元/吨)303540455055600501001502002503003504004502021/7/162021/7/302021/8/132021/8/272021/9/102021/9/24成交量(左轴:万吨)成交均价(元/吨) 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 深圳碳市场，经历了年中履约期催动的成交高峰后，7月和8月的成交量连续两个月大幅下滑至谷底。根据往年情况判断，6月和12月是配额成交的高峰期，而2、3月和7、8月则为季节性波谷期。9月的成交情况提供了印证，当月实现碳配额成交18.49万吨，环比上月提升185.27%。预计随着年底深圳碳配额核查调整的临近，市场活跃度将显著提升。 图表8：深圳碳市场的周度行情走势 图表9：深圳碳成交量的周期性（单位：万吨） 数据来源：Wind 广州期货研究中心 上海碳市场，9月末为配额的履约清缴截止日，市场成交规模较上月大幅增加418.55%，达到43.06万吨，走出明显的履约期行情