证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证券研究报告 碳中和追踪周报（2021年第22期） 推荐（维持） 履约期将至国内碳市场活跃，欧盟碳价突破70欧元大关  一周国内碳市场回顾。由于履约期将至，本周国内碳市场活跃度继续提升，共成交配额822.64万吨，较上周上涨23.68%，总成交金额为3.36亿元，较上周上涨42.67%，按成交量加权的成交均价为41.7元/吨。成交均价最高的为广东碳交易市场，价格为44.87元/吨，较上周上升0.4%；成交均价最低的为深圳碳交易试点，价格为7.88元/吨，较上周下降10.66%。成交量最高的为全国碳交易市场，过去一周成交713.15万吨，最低的天津成交0吨；成交额最高的是全国碳交易市场，金额为3.01亿人民币，最低的天津为0元。  一周国际碳市场回顾。11月22日、23日和25日，欧洲能源交易所（EEX）举行了三次EUA拍卖，拍卖成交价格分别为69.70 欧元/吨、69.88 欧元/吨和72.15 欧元/吨，较上周平均交易价格上涨6.71 %；三次拍卖量均为251.55万吨，成交量与上周持平。韩国碳市场本周共成交配额26.49万吨，较上周上涨258.94%，成交均价为27.21美元/吨，较上周下降3.97%。  气候变化指标追踪。2021年11月28日，全球大气中二氧化碳的浓度为415.66ppm，较2020年11月28日下降0.02%。本周内，全球大气中的二氧化碳浓度整体呈现波动上升趋势，平均值为415.36ppm，较去年同期增长0.44%，较2011年同期增长6.29%。  碳排放量。2021年前三季度，中国共排放二氧化碳83.08亿吨，较去年同期上涨9.12%，较2019年（疫情前）同期上升8.09%。2021年前三季度，世界共排放二氧化碳261.58亿吨，较去年同期上升8.41%，较2019年（疫情前）上升0.46%；中国占31.76%。  行业要闻。上海环交所：引入机构投资者进入全国碳市场，积极推进行业覆盖。11月30日，上海环交所董事长赖晓明在2021第五届全球科技创新大会暨全球绿色数智发展论坛上表示要积极推进非控排企业入市交易，并争取在“十四五”期间把所有八大控排行业都纳入全国碳市场。  小专题研究：本轮欧盟碳价上涨原因解析。欧盟最大的二氧化碳排放国之一德国本周公布了组建新一届政府的计划，其中包括1）将本国逐步淘汰煤炭的时间由2038年提前到2030年，并计划由可再生能源驱动经济发展，以实现2045年的气候中和目标；2）为本国碳价设置价格底线，即不允许低于60欧元/吨，如果欧盟无法就其排放交易体系中的最低价格达成一致，德国将自行实施这项措施。德国新政府激进的气候措施刺激了本周欧盟碳价的大幅上涨。  投资意见：甲烷减排领域投资价值挖掘。我们将中国的甲烷排放拆分后发现能源活动占44.8%；农业活动排放占40.2%；废弃物处理占11.9%，这三类活动的占比超过了90%。基于此我们梳理了四条投资主线：1）能源领域：由于资源禀赋的限制，石油天然气系统的甲烷逃逸并不是关键排放源，煤炭行业才是中国能源领域甲烷排放的主要来源，建议关注煤层气综合利用龙头蓝焰控股和新天然气；2）固废领域：短期来看，垃圾填埋仍是我国垃圾无害化处理的主要方式，建议关注垃圾填埋气发电龙头百川畅银，长期来看，垃圾填埋的温室气体排放量高于垃圾焚烧，垃圾焚烧将取代填埋成为我国固废处理的主要方式，建议关注瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、绿色动力和三峰环境；3）监测领域：精准的排放数据是甲烷减排行动的基石，建议关注拥有甲烷排放监测技术的先河环保、蓝盾光电和力合科技；4）农业领域：尽管农业领域是我国第二大甲烷排放源，对稻田的灌溉时间和水位进行细致管理可以减少10%-20%的甲烷排放，新型节水抗旱稻可减少多达90%的甲烷排放 ，植物蛋白对动物蛋白的替代（人造肉）亦可减少牲畜反刍的甲烷排放，但这些技术尚未成熟，无法大规模商用，建议持续关注后续潜在投资机会。  风险提示：相关政策推进不及预期、碳价大幅下跌。 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 55 1.37 总市值(亿元) 3,806.57 0.46 流通市值(亿元) 2,750.62 0.43 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 10.76 14.84 11.67 相对表现 11.93 23.66 14.26 相关研究报告 《环保与公用事业行业周报（2021年第44期）：《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平》印发，遏制“两高”项目盲目发展》 2021-11-21 《碳中和追踪周报（2021年第21期）：央行统筹有序做好“双碳”工作，合理满足煤电企业融资需求》 2021-11-23 《环保与公用事业行业周报（2021年第45期）：《省间电力现货交易规则（试行）》印发，电力现货市场建设进一步完善》 2021-11-28 -17%-4%8%21%20/1121/0121/0321/0521/0721/092020-11-30～2021-11-29沪深300华创证券研究所 行业研究 环保工程及服务 2021年11月30日 碳中和追踪周报（2021年第22期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、全球碳价追踪 ..................................................................................................................... 4 （一）中国 ......................................................................................................................... 4 （二）欧盟 ......................................................................................................................... 7 （三）韩国 ......................................................................................................................... 7 二、气候变化关键指标追踪 ..................................................................................................... 8 （一）9月全球气温异常情况 .......................................................................................... 8 （二）大气中二氧化碳浓度 ............................................................................................. 8 （三）碳排放量 ................................................................................................................. 9 （四）其他关键指标 ....................................................................................................... 10 1、北极海冰 ................................................................................................................. 10 2、海平面高度 ............................................................................................................. 11 三、小专题研究：欧盟本轮碳价上涨原因解析 ................................................................... 12 四、碳中和动态 ....................................................................................................................... 13 五、风险提示 ........................................................................................................................... 13 碳中和追踪周报（2021年第22期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 各碳交易试点成交量情况（单位：万吨、元） ........................................................ 4 图表2 各碳交易试点成交额情况（单位：万元） ................................................................ 4 图表3 本周全国碳市场成交情况（单位：万吨、元） ........................................................ 4 图表4 本周广州碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ................................................ 5 图表5 本周北京碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ................................................ 5 图表6 本周深圳碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ................................................ 5 图表7 本周上海碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ................................................ 5 图表8 本周湖北碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ................................................ 6 图表9 本周重庆碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） ................................................ 6 图表10 本周天津碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） .............................................. 6 图表11 本周福建碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） .............................................. 6 图表12 各碳