期市早餐7.8

大家好，欢迎来到我们七视早餐，我是南华研究院的周记。今天的话我们还是按照惯例来看一下，隔夜市场有哪些事情，我们可以给大家分享一下。另外的话我们今天所选的三个重点品种分别是豆粕、黄金和白银。我们先看一下，就是快速的看一下这个隔夜的市场的一个整体的变化。我们看到整体的话目前可以看到这个中东的局势又再度的回到了我们的这个视野当中，又被地缘事件这块又是攻击了一下。我们可以看到周二的话，这个美股基本上是一个全线走弱的一个状况。然后黄金的话是有一定的一个收盘之后才勉强收回这样子的一个4100这样子的一个点位。那美油的话又是有一定的一个往上标，然后美指也是，十年期的美债也是这样子的一个情况，所以可以看到就是说在同一天同步触发这样子的一个行情，整体还是是被这个地缘，这个政治世件这块所影响。当然我们如果再去看美股的一个结构的话，其实从纳指的大幅的一个下跌跌在就并且是大于倒置。而且我们开盘就看到它是进入了一个回落的这么一个偏弱的一个走势，其实没有说太多的明确的一个利空的一个消息落地。其实这个整体可以说就是说美股这块它本身已经存在一定的一个调整压力。一个就是内部这块A赛道这一块的一个资本开支预期已经有一定的一个降温。高估值的成长股，它本身就有一个估值回落的这么一个内在的一个需求。外部的话就是油价这一块还是相对来说偏坚挺。然后美债又走高，煤指又美元又是反弹，所以进一步压制了成长股的一个估值。当然这个对于地缘冲突这一块的一个冲击的话，其实只是说推开了一个门的所真正让这个门松动的还是AI这块的一个交易，整体其实有一定的一个松动的一个这么一个情况。当然不管怎么说，就是昨天这个整体的一个短期市场行情更多还有就是美国他对伊朗发起一系列的军事打击有关这个动作就是导致了整体这样昨天一个市场的一个行情。因为直接的话此前市场其实有一定的一个又重启了一定的一个乐观交易的一个剧本。 因为大家一致预期非农这块的一个表现，然后带动美元的一个回落，然后加息概率有一定的一个回落。 但是不管怎么说，我们觉得这可能还是一个短期的一个局势。 就正如我今天这个标题所讲的，就是我们觉得可能在今年下半年的这样子的一个维度的话，对于一个宏观趋势上面，最主要或者说是对整体的一个大宗商品也好，然后或者是金融方面的一些品种也好，我们觉得可能在宏观趋势上更多的逻辑还是走的是从加息预期这块降温，逐步又回到了一个降息预期主要的一个逻辑。 我个人觉得可能还是偏这个，这样的一个叙事在今年下半年这么一个情况。 那我们再看一下就是昨天公布了几些数据。 那一根我们先看一下德国的最新出炉的五月之后，五月的绩调后的这个工厂订单的一个情况。 那整体还是有一定的一个超预期的一个反弹的这么一个状态。 当然整体可以看到就是说说明制造业的一个修复的一个情况，其实是比之前更好一些。 当然如果我们去看一些结构层面，这个整体来看拉动一个核心还是来自于其他交通的一个工具的一个制造这块的一个板块。 但是如果说把这一类相对来说波动比较大的一些大宗订单去剔除掉的话。 其实如果我们去看一个3到5个月的这种这样子的一个滚动的一个订单，其实我们看到跌幅也就是还是不是非常大。 所以这也意味着如果说剔除这个极端值之后，德国制造业的需求还是相对来说偏弱。 但是我们知道德国的话，它也是欧洲的一个动力的一个火车头，可以看得见样。 所以整体来说，我们觉得可能对于欧洲整体的一个经济状况来说，我们觉得还是我个人还是相对来说是偏悲观一些的。 当然如果我们再去从需求结构去看这个数据的话，其实海外订单这块是这一次相对来说让德国五月节后机调后的工厂订单表现比较好的一个重要的一个支撑，因为表现还是优于他自己自身国内的一个需求。 当然然然这个最主要的一个值得关注的一个阶段性逻辑就是说是一个中原地中中东地缘这块的一个冲突的一个反复，反而是给德国部分制造业领域带来了一个增长。 一方面的话就是全球企业一些预防性的一个囤货的一个需求，对吧？那另一方面的话，亚洲竞争对手的航运路线受到霍尔木灾害辖去是更加的冲击。 所以这个部分出口订单阶段性的向德国企业去进行了一个转移。 所以整体来看，我觉得就是一个边际企稳，但是没有说太多改变整体局势的一个状况。 欧洲这边是这样子的一个情况。 另外我们再看一下第二条，就是国家发改委对一些人工智能这方面的一个产业的一个十五五的一个五大工作思路。 整体可以看到就是说这个15阶段AI这块产业的一个政策重心，就是会从之前的一个应用普及，更多的是往这个技术层面去突破。 这个比较重要的三个关键的方向就是模型，算力和数据这几块，对吧？像这个算力芯片，这个基础软件这一些有核心技术壁垒的这个上游环节，我们觉得后续大概率就是会拿到更多政策资源的一个倾向。 当然如果我们去看这份文这个工作思路或者文件里面提到就是开币源共同繁荣。 也是会让像北京、上海、深圳这些相对来说已经有一定形成成熟的AI产业集群地区，就进一步去巩固它自己的一个先发的一个优势。 当然我们可以看到AI这一块，当然大家非常关心就是对就业的一个影响。 这个也是第一次在这个五年规划思路里面就单独被拎出来讲。 其实这个话其实也是值得去关注的这一块，因为这也是说明政策层其实也是在主动去平衡产业推进速度和对应的一个社会成本。 因为国内这就业这一块还是一个老问题。 那短期这个政策信号，其实我们觉得可能更多还是对AI这个板块是带来一个一波主题性的一个情绪上的一个提升。 但是行业的中长期的一个价值估值的话，我们觉得最终还是要去看一些关键技术攻打，就是公关，拿出一个实实在在一个落地成果的话，才能会去真正的进行一个兑现。 我们再看一下第三条这个宏观市场的一个资讯。 就是昨天我们的行长也是在香港这块的一个论坛上面表示的就是对一些晚会这一块后是还是这一块的一些还有发言。 我们可以看到就是说这一块的一个内容的话，我觉得对如果说对于中国香港市场来说，我们觉得可能更多的还是去改善它的一个港股这块的话，可能会改有一定的一个去助力整体的一个流动性的一个水平。 像其中像国债，就央票这类人民币的资产，其实还有一些像港股蓝筹股这些其实还是更多 的是我们觉得是一个直接的一个受益的一个方向。当然这一块对人民币汇率来讲，我们觉得也是影响是整体是偏向正面的。当然对于这个美指的话，我们觉得我个人可能觉得在今年下半年，它更多的还是保持一强势。当然煤指的走势并不是说是完全会去影响美元兑人民币，就是人民币汇率的一个走势。当然这个或多或少还是会进行影响，有一定的一个影响。我们再回到这一条信息，我们觉得这条信息的话，它对这个人民币汇率影响整体偏正面。一方面的话就是这个外储增配这个港元资产的一个过程当中，它会涉及这个人民币兑港元的一个兑换需求。这个会在一定程度上对这个离岸人民币，对人民币形成一个成就是边际上的一个支撑。另一方面的话，这个举措本身也是释放了一个是一个政策信号，也是体现出这个央行或者是政策层面去坚定维护香港国际金融中心这样子的一个地位的一个态度。这样子也就相对是偏宏观的这么一个层面的一个分析。好，那么再看一下另外的话就是中东局势这一块又重新回归了视野。这个我们也简单梳理了一下，目前又有一些哪些进展。不管怎么说，按照之前我们在年初时候说，就是年初发起这场战争，年终逐步的一个平息，在宁末去邀功。对于特朗普来说，目前还是没有说太多的一个判断性的一个错误。当是当然这个是不是真的会在年终戛然而止呢？我们觉得这个概率是比较小，更多的还是边际上的一个缓和。所以我们还是要关注一下中东局势这一块的一个影响。另外的话，因为中东局势也是影响到了一个全球能源价格，从而对通胀这一块有一定的一个影响。所以我们昨天也看到纽约联储它发布的最新的对通胀预期这块的一个调查的一个情况。另外的话，纽约联储的这个主席他也是发表对通胀的一个判断。当然我们觉得通过接下来我们对黄金白银走势上的一个分享的话，大家也可以可以了解一下我们目前我个人对这个通胀，特别是美国通胀这一块，它今年下半年的一个走势的一个情况。那在宏观市场资讯这里我就不再多做展开，我们还是直接是结合的品种的一个走势去进行讲解，我们先看一下黄金白银，黄金白银的话就是因为前阵子是我也没有说做做直播。 当然我们在私下的话我们在直播之下面的，我们也是给客户有讲一下这个黄金白银，就是我们这边的一个看法。 那我们再讲一下什么黄金白银的话，整体可以看到就上半年的话这个黄就是贵金属这一块是呈现一个高位回落的这么一个趋势性行情对吧？那整体一个驱动的一个逻辑就是美联储这个紧缩预期的一个极致的一个定位定价，当然这个需要注意就是是一个极致的一个定价。 站在当前的时点来看，其实我个人觉得可能贵金属这一块，它经过了深度的一个回调之后，也是已经消化了部分的鹰派的一个预期。 所以从估值端这块去看的话，我们觉得可能再往下去大幅的一个回落。 这个空间上是有限。 因为下半年我们我觉得更多还是就像前面所说这个宏观交易的一个主线。 我觉得更多还是从一个加息预期转向降息预期这一块，那市场也是存在一个明显的一个逆差。 所以我觉得经营可能也会有一定的一个修复性的，只能说是一个修复性的一个上涨的机会。 在前阵子没有做直播的那那个阶段的话，其实我们在六月初的时候，其实也是建议一下整体的一个建仓的一个分批的一个布局的一个情况。 目前从这个走势上可以看到这个黄金它镁黄金从这个5600这1块也是的一个高位回落，对吧？其实最大的回撤也是达到了百分之，差不多有30的样，这个调整幅度也是相对来说是比较充分的这一个情况。 之前的下跌我们可以看到其实就非常陡，就是速度快的，其实蛮难找到一个比较舒服的一个区间去入场。 目前的话我们觉得已经看到这个下跌的一个动能，是一个明显的一个比较相对来说就是回落的一个速度是比较慢，使长期进入一个缓坡震荡阶段。 其实甚至会呈现一个反复摸底一个震荡走势，我觉得可能就比较难去看到，像重演之前那个直线这样一个回落的一个情况。 所以也是可以给大家留出一个足够的这么一个时间去去找到一个不会比较难重演，像去年8月那种直线，网上标的那种就是这个拉伸要来不及入场的一个行情。 所以现在感觉我可能更多也是给留出一个比较足够的时间，就是相对来说比较合适的一个点位，可以大家去进行一个分低布局，就是分低布局的这么一个这么一个机会。 从这个基本面的一个支撑情况来看的话，如果长期的维度，其实全球央行它这个中长期购进的一个趋势，我们觉得没有说太多的改变，对竞价这块也是形成一个托底的一个状态。尽管说上半年就是因为一些阶段性，就是一些央行因为还阶段性的一个流动性的这么一个管理，出现一个暂时性的一个减持。但是我们觉得这个还是属于更多属于一个外部冲击下的一个应急的这么一个操作。并不是说是一个储备战略转向这样子的一个情况。其实再看这个世界黄金协会，它目前的一些对于这些央行的一个预期，其实看着未来的话，还是会有12月的一个增储的这么一个状态。所以金价进一步大幅的一个下探，我们觉得这个概率是相对来说比较低的，所以也是为我们这个分批建仓提供了一个安全边际。从交易结构上去看的话，目前当前市场的一个交易预期相对来说也是比较拥挤了。一旦后续如果说通胀这一块就是会就业数据验证基本面转向的预期反转，带来这个就是带来一个行情反弹的机会，相对来说会比较可观。所以我们觉得黄金如果就可以等一下，等一下这个黄金出来了这么一个回落时，可以进行第二批的一个仓位上的这么一个操作了。这样子的建议当然这个仅供参考，不构成任何投资建议大家可能可以等一下，不用完全的一个着急，可以到追高入场，就可以耐心的去等待一些回调的的一个机会。当然我们再讲一下这个通胀的情况。我们觉得美国通胀的话，大概率我们觉得CPI这块在今年下半年，我觉得回落还是一个往往下走，一个回落的一个状态。这样子的一个情况，我觉得还是大概率的一个事件。因为我个人觉得可能市场之前对通胀的担忧，其实还是存在一个比较明显的一个线性外推的这么一个偏差。因为前期的话地缘这块它推升的一个输入性通胀，也是随着油价的回落，就是现在有一定的一个消退。另外所谓的这个AI投资热潮带来的一个技术通胀，也