【南华期货】期市早餐7.8

00:00:36 呃，大家好，欢迎来到我们期市早餐。我是南华研究院的周记。那今天的话，我们还是按照惯例来看一下，就是隔夜市场有哪些事情啊，我们可以给大家分享一下。 00:00:46 另外的话，呃，我们今天呃所选的三个重点品种分别是豆粕、黄金啊和白银。 00:00:54 那我们先看一下吧，就是度的回到了我们的这个视野当中啊，又被地缘事件这块又是嗯攻击了一下啊嗯，我们可以看到周二的话，这个美股基本上是一个全线走弱的一个状况。然后黄金的话是有一定的一个呃，就是这个收盘之后才勉强收回这样子的一个，呃4100这样子的一个点位，那美油的话又是有一定的一个。往上飙，然后美指也是啊，那10年期的美债也是这样子的一个情况，所以可以看到就是说呃在同一天同步触触发这样子的一个行情，整体还是就是说呃是被这个地缘啊这个政治事件啊这块所呃影响啊。 00:01:43 那当然我们如果再去看美股的一个结构的话，其实从这个纳指的这个大幅的一个下跌啊在这并且是大于道指。然后而且我们开盘就看到，它是进入了一个回落的这么一个偏弱的一个走势，就是没有说太多的明确的一个呃利空的一个呃消息落地。那其实这个整体也可以说就是说美股这块，它本身就是已经存在一定的一个调整压力，一个就是内部这块，呃AI赛道这一块的一个资本开支预期已经有一定的一个降温。 00:02:18 呃，那高估值的成长股，它本身就有一个估值回落的这么一个内在的一个需求，那外部的。就是油价这一块还是相对来说偏坚挺，然后美债又走高，美指又呃美元又是反弹，所以进一步压制了成长股的一个估值。那当然这个对于地缘冲突这一块的一个冲击的话，其实只是说推开了一个门的，所以真正让这个门松动的还是就是AI这块的一个交易啊。 00:02:45 嗯，整体其实有一定的一个松动的一个这么一个情况吧。 00:02:49 呃当然不管怎么说，就是昨天这个整体的一个短期的一个市场行情，更多还有就是美国它对伊朗发起一系列的这个呃军事打击啊有关，那这个动作就是导致了整体这样昨天一个市场的一个呃行情。因为直接的话，此前市场其实嗯，有一定的一个又重启了一定的一个乐观交易的一个剧本吧，因为大家一致预期就是说非农这块的一个表现，然后带动美元的一个回落，然后加息概率有一定的一个嗯回落。但是不管怎么说，我们觉得这可能还是一个短期的一个局势吧。 00:03:24 就正如我今天这个嗯标题所讲的，就是我们觉得可能在今年下半年的这样子的一个维度的话，对于一个宏观趋势上面最主要或者说是对整体的一个大众商品也好，然后或者是那个金融方面的一些品种也好。 00:03:40 我们觉得可能在宏观趋势上更多的逻辑还是走的是从加息预期。这块呃降温逐步又回到了一个降息预期，主要的一个逻辑我个人觉得可能还是偏这个吧，这样的一个叙事在今年下半年。 00:03:55 这么一个情况呃，那我们再看一下就是嗯昨天公布的几些呃数据吧。那一边我们先看一下这个德国的这个最新出炉的这个5月季后，呃这个5月的这个季调后的这个工厂订单的一个呃情况，那整体还是有一定的一个超预期的一个反弹的这么一个状态吧。当然整体可以看到就是说说明制造业的一个修复的一个情况，其实是比之前呃更好一些吧。那当然如果我们去看一些结构层面啊，那这个整体来看，拉动的一个核心，还是来自于这个其他交通的一个工具的一个制造的这块的一个呃。 00:04:37 呃板块，但是如果说把这一类就是相对来说波动比较大的一些。嗯，大宗订单去剔除掉的话，其实如果我们去看呃一个3~5个月的，就是这种这样子的一个滚动的一个订单，其实我们看到它的跌幅也就是还是不是非常大。所以这也意味着就是如果说剔除这个极端值之后，呃德国制造业的需求还是相对来说偏弱。当然我们知道这个德国的话，它也是欧洲的一个就是动力的一个火车头嘛，可以看到这样。所以整体来说我们觉得可能对于欧洲整体 的一个呃经济状况来说，我们觉得还是我个人还是相对来说是偏呃悲观一些的啊。 00:05:19 当然如果我们再去从需求结构去看这个数据的话，其实海外订单这块是这一次就是相对来说，嗯，让德国这个5月季后呃这个季调后的这个工厂订单，这个表现比较好的一个重要的一个呃支撑啊。因为表现还是优于它这个自己自身国内的一个需求， 00:05:38 那当然呃当然这个最主要的一个值得关注的一个阶段性逻辑，就是说是一个中原。地中中东地缘这一块的一个冲突的一个反复啊，反而是给德国部分制造业就是领域带来了一个增长，一方面的话就是全球企业一些预防性的一个囤货的一个需求对吧。那另一方面的话，亚洲竞争对手的这个呃航运啊，这个路线受到霍尔木兹海峡局势更大的冲击，所以这个部分啊，出口订单阶段性的向德国企业去啊进行了一个呃那转移。 00:06:11 那所以整体来看，我觉得就是一个边际企稳，但是没有说太多改变整体局势的一个呃状况吧。呃就是欧洲这边是这样子的一个情况。 00:06:22 那另外我们再看一下第二条，就是这个国家发改委，这个对一些，就是人工智能这方面的一个产业的一个十五五的一个五大工作思路啊。嗯整体可以看到就是说，嗯这个15阶段这个AI这块产业的一个政策重心啊，就是会从之前的一个应用普及啊，更多的是往这个技术技术层面去呃。突破那这个比较重要的3个关键的嗯方向就是模型啊，这个算力和呃数据这这几块吧，对吧。那像这个算力芯片啊，这个基础软件这一些就是说呃有核心技术壁垒的这个上游环节，我们觉得后续大概率就是会拿到更多政策资源的一个倾向。 00:07:10 当然如果我们去看这份文，这个工作思路或者文件里面提到就是啊开闭源共同繁荣，这个其实也是相当于给就是呃，走不同技术路线的企业都留足了一定的这么一个呃发展的一个空间吧。那区域层面的话也是提到了就说是这个错位发展，那也是会让这个像北京啊上海深圳这些相对来说，呃已经有一定形成成熟的这个呃AI产业集群地区啊，就进一步去巩固它自己的一个呃先发的一个呃优势。 00:07:45 当然我们可以看到这个AI这一块，当然大家非常关心，就是对就业的一个影响嘛，那这个也是第一次在这个5年规划的思路里面就单独被拎出来讲，就是其实呃这个话其实也是值得。去关注到这一块，因为这也是说明，政策层其实也是在主动去平衡产业推进速度，和这个对应的一个社会呃成本。因为国内这就业这一块还是一个老问题对吧？ 00:08:11 那短期这个政策信号其实呃，我们觉得可能更多还是对AI的板块是带来一个一波，就是主题性的一个情绪上的一个提升。嗯，但是行业的这个嗯中长期的一个价值估值的话，我们觉得最终还是要去看一些就是关键技术攻拿，就是公关拿出一个实实在在一个呃落地成果的话，才能会去真正的进行一个呃兑现。 00:08:39 嗯，那我们再看一下第3条啊，这个宏观市场的一个资讯，就是昨天我们的行长啊，也是在这个香港这一块的一个，就是论坛上面就表示的就是对一些外汇这一块，然后是还有这一块的一些嗯，还有这嗯。发言吧，那我们可以看到就是说这。 00:09:00 一块的一个内容的话，我觉得对如果说对于呃中国香港市场来说，我们觉得可能呃更多的还是去改善它的一个港股这一块的话，可能会改有一定的一个去助力整体的一个流动性的一个水平吧。那像其中像国债啊就央票这类人民币的资产，其实还有一些像。呃港股蓝筹股，这些其实还是更多的是我们觉得是一个直接的一个受益的一个方向， 00:09:27 当然这一块对呃人民币汇率来讲，我们觉得也是影响是整体是偏向正面的。当然呃对于这个美指的话，我们觉得我个人可能觉得在今年下半年它更多的还是保持一强势。当然美指的走势并不是说是完全会去影响，呃美元兑人民币就是人民币汇率的一个走势啊，就是当然这个或多或少还是会进行影响，有一定的一个影响。 00:09:53 那我们再回到就是这一条信息，那我们觉得这条信息的话，它对这个人民币汇率影响整体偏正面。 00:09:59 一一方面的话，就是这个外储增配这个港元资产的一个过程当中，它会涉及这个人民币对 港元的一个兑换需求，那这个会在一定程度上对这个离岸人民币啊，对人民币形成一个成，就是边际上的一个。呃支撑吧。那另一方面的话，这个举措本身也是释放了一个就是说是一个政策信号啊，也是体现出这个央行就是或者是政策层面啊，去坚定维护这个呃香港国际金融中心这样子的一个地位的一个态度吧。就是这样子就相对这个是偏宏观的这么一个层面的一个呃分析。好，那么再看一下就是另外的话就是中东局势这一块啊又重新回归了视野， 00:10:42 那这个我们也是简单梳理了一下，这个目前又有一些哪些啊进展，那不管怎么说呃。 00:10:49 这个按照之前我们在年初时候说，就是年初发起这场战争，年终呃逐步的一个平息，在年末去邀功啊。对于特朗普来说，目前还是没有说太多的一个判断性的一个错误。但是当然这个是不是真的会在年终戛然而止，那这个我们觉得这个概率是比较小，更多的还是就是边界上的一个缓和，所以我们还是要关注一下这个中东局势，呃这一块的一个影响，那另外的话，因为中东局势也是影响到了一个全球啊这个嗯。 00:11:18 能源价格呢，从而对这个通胀这一块有一定的一个影响，所以我们昨天也看到这个纽约联联储，它发布的最新的这个对通胀预期这一块的一个调查的一个情况啊。那另外的话，纽约联储的这个主席他也是发表对通胀的一个判断。当然我们觉得呃通过接下来我们对黄金白银走势上的一个呃分享的话，呃，大家也可以就是可以了解一下我们目前啊，我个人对这个通胀就是特别是美国通胀这一块，它今年下半年的一个走势的一个情况。那在宏观市场资讯这里我就不再多做展开，我们还是直接是结合的品种的一个走势去进行讲解啊啊， 00:11:59 我们先看一下黄金白银吧。呃，黄金白银的话就是因为呃，前阵子就是我也没有说做做直播啊，当然我们在私私下来的话，就是我们就是在就是直播之后，下面的我们也是给客户有讲一下这个黄金白银，就是我们这边的一个嗯看法，那我们在。 00:12:19 讲一下就是什么黄金白银的话，嗯。整体可以看到就是上半年的话，这个黄就是贵金属这一块，是呈现一个就高位回落的这么一个趋势性行行情对吧？那整体一个驱动的一个逻 辑，就是美联储这个紧缩预期的一个极致的一个定位定价啊，那当然这个需要注意就是是一个极致的一个定价。 00:12:40 呃，那站在当前的时点来看，其实我个人觉得可能贵金属这一块它经过了深度的一个回调之后，也是已经消化了部分的这个鹰派的一个预期，所以从呃估值端这块去看的话，我们觉得可能再往下去。大幅的一个回落，那这个空间上是有限，因为下半年我们觉得更多还是呃，就像前面所说这个宏观交易的一个主线，我觉得更多还是从一个加息预期转向降息预期这一块啊。那市场也是存在一个明显的一个预期差，那我所以我觉得经营可能也会有一定的一个修复性的啊，只能说是一个修复性的一个上涨的机会， 00:13:20 那在前阵子没有做直播的那那个阶段的话，其实我们在6月呃初的时候其实也是。 00:13:30 建议一下就是那个整体的一个建仓的一个呃，分批的一个布局的一个情况吧。 00:13:35 那目前从这个走势上可以看到，这个黄金它呃美黄金从这个5600这一块也是就是的一个高位回落，对吧，嗯，那其实最大的回撤也是达到了百分之呃就是差不多有30的样子，其实这个调整幅度也是相对来说是呃。 00:13:58 比较充分的啊这一个情况，那嗯之前的下跌我们可以看到其实就非常陡啊，就是速度快的，其实蛮难找到一个比较舒服的一个呃区间啊去入场。那目前的话，我们觉得已经看到这个下跌的一个动能啊，是一个明显的一个呃比较相对来说呃。就是回落的一个速度是比较呃慢啊，使长情进入一个缓坡震荡阶段，那其实呃甚至会呈现一个就是呃反复磨底一个震荡走势，我觉得可能就呃比较难去看到像重演之前那个直线。这样一个回落的一个情况，所以也是可以给大家留出一个足够的这么一个时间去呃去找到一个嗯。就是不会，就是比较难重演， 00:14:48 像去年8月那种直线啊往上。标的那种呃呃就是这个拉伸要来不及入场的一个行业，所以