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2026/07/10星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.长鑫科技7月16日科创板发行：国产DRAM龙头拟发行66.88亿股，募资用于12英寸存储器晶圆制造，存储芯片自主可控核心标的，对半导体板块形成情绪催化。 2.摩根士丹利：外资有望回流中国市场：未来数月全球资金将逐步重新配置中国资产，科技产业周期与政策宽松共振，估值仍处全球洼地，北向资金近期已现净流入。3.中报业绩预告披露窗口开启：7月15日前深市需完成有条件强制披露，业绩线成市场新主线，半导体、AI算力等景气赛道预增概率较高，资金向业绩确定性切换。4.中东地缘政治风险升温：特朗普宣布美伊谅解备忘录"已终结"，美军对伊朗沿海发动新一轮空袭，美国撤销伊朗石油销售授权，国际油价、黄金短线跳涨，能源及军工链受事件驱动。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：-36.22%/-12.1%/-10.07%/-7.99%IC当月/下月/当季/隔季：-16.45%/-9.79%/-8.93%/-8.69%IM当月/下月/当季/隔季：-9.61%/-9.52%/-10.7%/-10.97%IH当月/下月/当季/隔季：-47.2%/-12.86%/-9.61%/-6.53% 【策略观点】 中报业绩预告密集披露期开启，业绩验证或成为资金调仓的核心线索，高景气赛道与业绩承压板块之间的分化预期有所升温。长鑫科技科创板发行在即，国产存储产业链关注度提升，叠加外资回流预期，科技成长方向或延续活跃。外部地缘局势不确定性仍存，关注业绩确定性方向并留意地缘风险扰动。 （分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942） 国债 【行情资讯】 行情方面：周四，TL主力合约收于113.860，环比变化-0.07%；T主力合约收于109.215，环比变化-0.05%；TF主力合约收于106.440，环比变化-0.05%；TS主力合约收于102.644，环比变化-0.02%。 消息方面：1、中国6月CPI同比上涨1.0%，预期1.2%，前值1.2%；6月PPI同比上涨4.1%，预期涨4.1%，前值涨3.9%。2、商务部等9部门印发的关于加快零售业创新发展的意见提出，力争到2030年，基本形成布局合理、供给优质、业态多元、智慧便捷、竞争有序的现代零售体系，打造一批带动性强的零售场景，推出一批融合创新的业态模式，培育一批具有国际竞争力的零售企业。 流动性：央行周四进行100亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；因当日有2885亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2785亿元。 【策略观点】 基本面看，最新物价数据显示CPI和PPI环比均有一定回落，主要受到国际油价下行和耐用品价格偏弱影响。当前经济增长总体依然呈现结构分化格局，外需仍是制造业修复的重要支撑，但内需改善斜率仍相对偏缓。当前总需求修复斜率有限，需求端偏弱背景下利率上行空间有限，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到资金面有望延续平稳偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，预计行情短期震荡。 （分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942；程靖茹，从业资格号：F03133937） 贵金属 【行情资讯】 沪金涨1.31%，报902.40元/克，沪银涨3.22%，报14693.00元/千克；COMEX金涨1.23%，报4132.60美元/盎司，COMEX银涨3.10%，报60.36元/盎司；美国10年期国债收益率报4.54%，美元指数报100.93； 1）美联储主席沃什表示美联储将坚守物价稳定和充分就业目标，同时对外公布美联储专项工作组负责人及核心成员名单，其中不仅包含金、拉詹、弗拉加等多位前任全球央行行长与前美联储理事斯坦，还包括经济学家曼昆、萨金特、切蒂、风险投资人安德森以及Xbox首席执行官夏尔马。 2）威廉姆斯表示当前美国通胀过高是首要经济风险，若通胀超预期则货币政策将进一步收紧，理想路径是下半年PCE环比0.2%；劳动力市场强劲且暂无通胀二次扩散迹象，但长期中性利率仍存不确定性；美联储资产负债表以利率调控为核心，不应成为监管调整的主导因素，监管规则应以银行安全稳健为核心。 【策略观点】 当前贵金属在中东地区反复及联储加息预期下震荡下行。美伊临时协调方案谈判破裂带动能源价格反弹，通胀交易逻辑重回市场主线。美债收益率稳步上行叠加美元指数高位坚挺，实际利率持续走高，压制贵金属估值。就6月美联储会议纪要内容来看，彼时已有部分委员表态倾向加息，叠加当前联储官员的表态，在美联储优先压降通胀的政策基调下，若美伊冲突持续激化、全球原油供应格局遭受冲击，美国通胀下行节奏或将被迫延后，在此背景下贵金属上行空间受限。当前策略上建议短期保持观望，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14000-15000元/千克。 （分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942；廖霁云，从业资格号：F03157307） 有色金属类 铜 【行情资讯】 亚太股市回暖，原油回落，铜价明显拉升，昨日伦铜3M合约收盘涨1.71%至13481美元/吨，国内沪铜主力合约收至103920元/吨。昨日LME铜库存减少2900至307750吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周一减少逾2万吨，保税区库存较周一减少，上期所日度仓单减少0.3至5.3万吨。华东地区现货升水期货150元/吨，下游仍有一定的备货情绪，盘面近端走强，基差报价抬升。广东地区铜现货升水期货70元/吨，持货商挺价意愿仍强，交投环比有所下滑。国内铜现货进口盈利继续扩大。精废铜价差报1650元/吨，环比小幅缩窄。 【策略观点】 市场淡化中东冲突的影响，情绪面改善。产业上看，铜原料供应维持紧张，铜价下方仍有支撑，当前美国关税仍有不确定性，若关税落地且有进一步征税的预期，铜价有望走强；如果关税预期消除，对铜价的冲击也会比较大。今日沪铜主力运行区间参考：102600-105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200-13700美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 铝 【行情资讯】 市场情绪改善，铝价下探回升，昨日伦铝3M合约收盘涨2.29%至3210美元/吨，沪铝主力合约收至23105元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量微增至62.3万手，日度仓单减少0.2至39.2万吨。铝锭社会库存较周一减少逾3万吨，铝棒社会库存较周一小幅减少，昨日铝棒加工费分化，下游刚需采买为主。国内华东地区铝锭现货升水期货10元/吨，下游有一定的备货情绪。昨日LME铝锭库存减少0.2至28.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 中东电解铝复产进程有所加快，但盘面对此已有相对充分的反应，由于复产仍需时间，且冲突不确定性加大，预计电解铝供应维持阶段性短缺；国内铝锭进口亏损缩窄，但铝价重心下移和原再铝价差处于低位提振消费，因此即使在淡季背景下，铝库存仍维持去化，为铝价提供偏强支撑。如果库存延续较快去化，铝价有望震荡回升。沪铝主力合约运行区间参考：22900-23300元/吨；伦铝3M运行区间参考：3150-3260美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收涨0.50%至24822元/吨，单边交易总持仓18.38万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨26.5美元/吨至3583.5美元/吨，总持仓27.21万手。SMM0#锌锭均价24555元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-85元/吨，沪粤价差-25元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.63万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-75元/吨。LME锌锭库存录得11.59万吨，LME锌锭注销仓单录得2.71万吨。外盘cash-3S合约基差1.42美元/吨，3-15价差119.25美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.022，锌锭进口盈亏为-4213.48元/吨。据钢联数据，7月9日全国主要市场锌锭社会库存为24.63万吨，较7月6日增加0.32万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存抬升，工厂库存小幅下滑。锌精矿TC加速下行，冶炼厂利润严重承压。CZSPT召开会议，号召国内头部锌冶炼企业集中减产，或将收缩锌精矿需求、修复加工费与冶炼利润，锌冶炼厂存减产预期。锌锭社会库存边际去库，初端企业原料库存抬升，锌锭供应端仍有紧缩预期。当前商品情绪偏弱，宏观压制产业托底的格局下，预计锌价维持高位震荡。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收涨0.44%至16144元/吨，单边交易总持仓14.85万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨6美元/吨至1902.5美元/吨，总持仓19.14万手。SMM1#铅锭均价15925元/吨，再生精铅均价15925元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9525元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.35万吨，内盘原生基差-55元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME铅锭库存录得29.14万吨，LME铅锭注销仓单录得1.8万吨。外盘cash-3S合约基差-42.24美元/吨，3-15价差-124.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.249，铅锭进口盈亏为218.63元/吨。据钢联数据，7月9日全国主要市场铅锭社会库存为6.94万吨，较7月6日减少0.04万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存与工厂库存均有去库，带动铅精矿加工费再度下行，击破左侧TC低点。原生铅冶炼厂开工率小幅抬升。废电瓶库存小幅抬升，再生铅冶炼厂开工率持续下滑。下游蓄企开工率边际修复但仍处低位，国内冶炼厂成品库存大幅抬升，社会库存高位震荡，产业基本面偏弱。铅价增仓下破长期支撑，主力空头止盈离场前预计铅价维持偏弱运行。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 镍 【行情资讯】 7月9日，沪镍主力合约收报127980元/吨，较前日上涨1.22%。现货市场，各品牌升贴水整体持稳，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价2350元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报69.6美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29.5美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1131元/镍点，较前日下跌2.5元/镍点。 【策略观点】 镍价震荡反弹。海外宏观方面，美元小幅走弱，美债收益率维持高位震荡，市场对高利率维持时间的预期仍偏谨慎。宏观层面对镍价的影响偏中性，弱美元对有色价格形成短线提振，高利率预期限制镍价反弹高度。基本面来看，进口镍及金川镍升贴水持稳，现货成交改善幅度有限；成本端，印尼镍矿价格维持稳定，高镍生铁价格小幅回落，成本支撑边际趋弱。短期看，盘面反弹更多来自前期回调后的情绪修复，基本面仍缺乏强驱动，预计镍价震荡运行为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 （分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134） 锡 【行情资讯】 7月9日，沪锡主力合约收报416230元/吨，较前日上涨0.99%。现货升贴水报900元/吨，较前日上涨500元/吨。SHFE库存报4791吨，较前日减少70吨。LME库存最新可得数据为7月8日8050吨，较前日减少110吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为325吨。 【策略观点】 锡价延续偏强震荡。海外宏观方面，美元走弱对有色金属形成短线支撑，美债收益率维持高位震荡。宏观层面对锡价的影响表现为短线情绪偏暖、估值上方受限。基本面来看，国内仓单继续去化，现货升水明显抬升，显示现货端支撑有所增强；海外库存前值亦延续下降，对锡价底部形成支撑。供给端，印尼出口及海外扰动仍是市场关