研报总结
市场逻辑与交易策略
螺纹钢
- 市场逻辑：美伊冲突短期影响市场情绪，但能源走强支撑成本，国内PMI回升和专项债发行或带动基建投资反弹。房地产仍弱，出口偏强，内需持续走弱下政策宽松预期上升。高频数据显示产量和需求同步走弱，库存累库幅度未放缓，库销比偏高，钢材整体仍需降库缓解库存压力。估值回落后，关注高炉实际减产幅度和月底政策面变化。
- 交易策略：现货压力较大，盘面先行交易负反馈后，估值低位下继续下行需看生铁减产幅度。短期中东冲突利多原料，钢材受成本支撑。螺纹10合约压力3150-3200元，支撑3020-3050元。短期转向低位区间操作，后期若无政策利多则偏空。
热轧卷板
- 市场逻辑：中东地缘冲突紧张影响市场情绪，能源上涨利多原料。国内市场淡季关注社零和投资走弱，7月政治局会议或带来政策宽松。海外钢价稳中偏弱，国内价格下跌后出口支撑总量但对价格利多有限，欧盟新一年钢材出口免税配额下降后，下半年中国对欧出口将回落。高频数据显示产需回升，需求同比降幅收窄，累库放缓，库存同比增幅维持在27%附近，基本面边际略有好转，但压力仍在。
- 交易策略：钢材现实层面负反馈预期仍存，盘面先行交易负反馈后，继续下行需看生铁减产幅度及成本下移空间。短期能源走强利多原料，热卷受成本支撑。10合约压力3400-3420元，支撑3250-3300元。短期低位区间操作，中期无新增利多政策则维持空配。
铁矿石
- 市场逻辑：港口低品澳粉流动性受限带动价格企稳反弹，但市场脱敏影响减弱。海外市场美联储转鸽后情绪好转，但中东局势紧张，油价及美元回升带来压力。能源价格上涨短期利多铁矿。基本面看铁矿短期供需双高，海外矿山发运维持高位，国内精粉产量偏低，7月中旬后国内供给压力有望减轻。钢厂盈利率下降，高炉开工降负概率较高，铁矿基本面可能转向供需双弱。下半年供应预期偏强故价格将持续承压。
- 交易策略：7月外矿发运将回落，若生铁降幅偏慢，铁矿供需将阶段性好转，配合月底政策预期，矿价短期有超跌反弹可能，但中长期供应宽松预期未变。2609合约压力关注770-780元，支撑720-730元。短期关注超跌反弹，中期在反弹后以空配为主。
政策及产业讯息
- 发布《“十五五”碳达峰行动方案》，提出到2030年单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%。
- 5月中国CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%；PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%。
- 唐山钢坯库存周环比减少12.63万吨，下游调坯轧材企业开工率回升，按需采购补库需求增加。
- 1-6月新能源汽车产销量同比增长6.7%和7.3%，汽车出口同比增长65.3%。
期现货市场与基本面数据
- 提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货价格、现货价格、库存数据、产量数据、表观消费量数据、港口库存数据、期货持仓数据等。
价差与期货持仓
- 提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期现价差数据、期货持仓数据等。
研究结论
- 钢材整体仍需降库缓解库存压力，关注高炉实际减产幅度和月底政策面变化。
- 短期能源走强利多原料，长期供应宽松预期未变。
- 短期关注超跌反弹，中长期在反弹后以空配为主。
