南华期货丨期市早餐2026.07.09

宏观：特朗普撕毁备忘录，中东局势再升级 【市场资讯】 1.美国对伊朗发动了新一波打击，并撤销了允许销售伊朗石油的豁免。作为回应，伊朗打击了85处美国重要军事设施。特朗普表示，他与伊朗达成的临时停火协议已经结束。美国中央司令部：美方已完成对伊朗的新一轮打击，轰炸了80多个目标，并摧毁了60多艘伊朗小型快艇。伊朗也表示已暂停与美正式谈判。伊朗：如果再遭袭击将关闭霍尔木兹海峡。 2.韩国KOSPI指数周三盘中暴跌超6%，自6月历史高点累计回落逾20%，势将跌入技术性熊市区间，存储双雄SK海力士和三星电子双双大跌。当业绩炸裂都挡不住下跌，市场的担忧显然已超出基本面本身。 3. 7月8日，中国人民银行货币政策委员会召开2026年第二季度例会。会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更加复杂多变，世界经济增长动能疲弱，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、向新向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。 【南华观点】 1.美伊双方均表示临时停火协议结束，此前美军已对伊朗发动新一轮大规模空袭并撤销了伊朗石油销售豁免。伊朗方面则迅速反击，打击了85处美国重要军事设施。这一轮冲突升级直接导火索是霍尔木兹海峡油轮遇袭事件，但深层原因在于6月签署的谅解备忘录在执行层面存在严重分歧。从宏观视角看，美伊关系的骤然恶化打破了此前市场对中东局势缓和的预期，全球能源供给的不确定性急剧上升，霍尔木兹海峡作为全球最重要的原油运输通道，即便没有实质性封锁，军事对抗升级也会大大增加海峡通行的风险，导致油价剧烈波动，进而冲击全球通胀预期和央行的货币政策路径。后续需密切关注双方是否会重回谈判桌，以及这一轮冲突是否会演变为更大范围的地区性对抗。 2.韩国KOSPI指数周三暴跌超6%，自6月历史高点累计回落逾20%，正式跌入技术性熊市区间。权重股三星电子和SK海力士双双大跌。值得注意的是，三星电子刚刚公布的季度利润暴增19倍，创下历史最高业绩，但市场反而将其解读为"利好出尽"并集中抛售。"业绩越炸、跌得越狠"的背离现象表明，市场的担忧已超越个股基本面，转向对AI算力过剩、半导体周期见顶以及全球科技股估值泡沫的系统性重估。叠对全球投资者而言，韩国股市的崩跌传递了一个重要信号，当最核心的AI硬件供应商都难以支撑股价时，整个AI产业链的估值逻辑都需要重新审视。 3.二季度货币政策例会相较一季度，主要变化可概括为三点：一是外部判断更严峻，将“变化影响加深”升级为“更加复杂多变”，并新增“世界经济增长动能疲弱”、“经贸摩擦”替代“冲突”，凸显外部压力升级；二是国内问题更具体，在“供强需弱”基础上新增“结构分化”，将“外部冲击”单列，对经济结构性矛盾的认知更为精细；三是政策执行要求更明确，从强调“集成效应”转向要求“增强前瞻性、灵活性、针对性”，并首次明确要“把握好力度、节奏和时机”，同时“加大逆周期调节力度”的表态也更强硬，整体呈现从原则性部署向精细化、主动化管理转变的倾向。 人民币汇率：美伊局势再度升温 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡上涨走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7993，较上一交易日下跌37个基点，夜盘收报6.8052。人民币对美元中间价报6.8077，较上一交易日调贬23个基点。纽约尾盘，美元指数跌0.02%报101.07。 【市场信息】 1、中国央行Q2货币政策例会：继续实施适度宽松货币政策，加强对扩内需、科创、中小微企业等领域的金融支持。 2、特朗普威胁“今夜”再打伊朗、恢复海上封锁，后一度“降温”：美伊局势升级会很快平息。布油一度涨超7%，特朗普：因对伊袭击导致油价上涨“没关系”、目前石油过剩。3、特朗普：格陵兰岛应该由美国控制，丹麦没有花钱帮助它！丹麦首相回应：我们准备捍卫自己的领土。4、美联储会议纪要：通胀担忧加剧，少数官员支持6月加息，AI跻身三大通胀风险。美联储主席沃什定于7月14-15日出席国会货币政策听证会。 【南华观点】美元指数盘中或主要受到美伊冲突事件扰动，特朗普就伊朗局势发出新的开火威胁，原油价格上涨明显，进而带动美元指数盘中上涨，而特朗普随后又称局势升级很快平息，地缘紧张情绪一度“降温”，美元指数盘中又呈现回落走势。尽管中东地缘冲突再生波澜，但新摩擦的激烈程度远不如战争初期，因此，短期内或会给到美元指数上涨支撑，但长期影响美元指数趋势性走势或还是取决于美国通胀、就业数据的表现。人民币方面，关注今日公布的国内通胀数据，需重点跟踪内需整体修复力度。整体而言，新订单指数显示当前出口仍旧维持偏强态势，这将是接下来人民币升值的关键支撑。 股指：美伊局势反复，股指或承压但影响有限 【期货盘面】上个交易日股指集体收跌，大盘股指相对抗跌，两市成交额小副缩量。期指均放量下跌。 【市场信息】 1.中国央行Q2货币政策例会：继续实施适度宽松货币政策，加强对扩内需、科创、中小微企业等领域的金融支持。 2.特朗普威胁“今夜”再打伊朗、恢复海上封锁，后一度“降温”：美伊局势升级会很快平息。布油一度涨超7%，特朗普：因对伊袭击导致油价上涨“没关系”、目前石油过剩。 3.美联储会议纪要：通胀担忧加剧，少数官员支持6月加息，AI跻身三大通胀风险。美联储主席沃什定于7月14-15日出席国会货币政策听证会。 【南华观点】昨夜特朗普就伊朗局势发出新的开火威胁，全球风险资产承压，外围压力再显，此后他一度“降温”，称局势升级很快平息，因此对A股影响预计有限。昨日股指延续偏弱，大盘股指防御属性凸显，跌幅相对较小，两市成交额小幅缩量。近期消息面较平淡，指数处于震荡调整阶段，对利空信息较敏感，相关板块波动加剧，不过昨日虽然股指继续回调，但IC、IM基差大幅贴水收敛，市场情绪没有盘面表现的那么差，市场风格方面，前期涨幅较大板块资金止盈离场意愿上升，逐渐调仓至低估值板块，再加上震荡调整阶段大盘股指防御属性凸显，市场风格开始向大盘股指切换，短期预计延续震荡调整走势，大盘股指相对占优。 国债：股债跷跷板再现，期债放量增仓全线走强 【期货盘面】前交易日国债期货市场全线收涨，各期限主力合约集体走强，超长端TL涨幅领先。盘面最显著特征是各合约持仓量大幅增加，T合约增仓逾1.6万手，TF增仓近8千手，TL增仓逾6千手，显示多头资金大举入场。成交量同步放大，T和TL合约成交活跃度较昨日显著提升，整体市场情绪明显回暖。T主力合约结算价报109.245，TL主力合约结算 价报113.910。期现价差方面，T活跃券基差缩小0.0625，TL活跃券基差缩小0.2041。 【市场信息】1.央行开展了150亿7天期逆回购操作；并有1000亿7天期逆回购到期；净回笼850亿。货币利率方面，DR001为1.3655%，DR007为1.3829%。 2.央行货币政策委员会第二季度例会于7月4日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。会议指出，要持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。维护金融市场稳定运行。 【南华观点】昨日早盘现券情绪偏谨慎，期债不温不火；午后A股大幅跳水，市场风险偏好急剧收缩，大量避险资金涌入国债期货，叠加PPI数据不佳的小作文，T和TL合约成交量与持仓量同步暴增，期债放量增仓全线上涨，市场情绪开始从观望转向积极。短期来看，市场有望延续偏强格局，重点关注T合约持仓量能否持续回升以及现券收益率能否确认下行。中期策略维持偏多，但需警惕股市反弹带来的情绪扰动。 集运欧线：08跌后修复，现货高位验证 【行情回顾】2026年7月8日（星期三），集运指数（欧线）期货主力合约EC2608反弹，收报2522.5点，涨幅2.62%。日内最高2600.0点，最低2488.0点，成交量2.30万手，持仓减少0.33万手至2.31万手。次主力合约EC2610收报1482.0点，涨幅3.53%，成交量0.35万手，持仓减少0.04万手至0.93万手。近月合约EC2607收报3690.0点，涨幅0.35%。盘面来看，EC2608在前一交易日大幅下跌后出现修复反弹，但日内冲高至2600点后回落，说明反弹仍偏技术性，持续追多动能不足。从期限结构看，近月EC2607仍受现货兑现支撑，EC2608承担8月旺季尾声和运价拐点预期，EC2610等远月虽跟随修复，但价格中枢仍明显偏低，说明市场仍在交易苏伊士恢复和远月运力压力。 【现货报价】现货方面，根据GeekRate数据，上海—鹿特丹7月中旬至8月中旬40GP报价大致位于4700—7653美元/FEU区间。报价变化方面，MSC部分7月下旬船期40GP报价由6240美元/FEU下调至6040美元/FEU，20GP报价由4050美元/TEU下调至3920美元/TEU；马士基部分船期报价仍在5500美元/FEU附近，未体现明显推涨；Premier联盟远期报价维持在6008美元/FEU附近；OOCL部分船期报价小幅双向调整。 整体来看，现货端尚未全面转弱，但各船司报价调整方向已经出现差异。MSC部分船期下调，马士基未继续推涨，说明高位报价进一步上行动力不足；但CMA、COSCO等部分报价仍处较高水平，现货尚不能简单定性为全面回落。后续重点观察低价报价是否继续扩散，以及6000美元/FEU以上报价能否形成实际订舱成交。 【信息整理】利多：(1)中东地缘风险重新升温。美国撤销与伊朗原油销售相关的许可，并对伊朗军事目标实施打击，伊朗随后进行反击，霍尔木兹和中东航运安全的不确定性重新上升。(2)油价大幅反弹，燃油成本支撑重新抬升。受美伊冲突升级影响，Brent和WTI盘后明显上涨，削弱前期燃油成本下行对运价的利空影响。 利空：市场开始交易苏伊士恢复对运价和船司盈利的压力。FT报道称，Maersk恢复红海—苏伊士通行被视为谨慎尝试，但投资者担心有效运力回归后运价和船司利润可能承压。 【南华观点】EC2608短线反弹更多属于跌后修复，并不意味着8月运价拐点交易结束。现货端仍处高位，但MSC部分船期报价下调、马士基报价未明显推涨，说明船司挺价并不一致。若后续GeekRate低价报价继续扩散，08仍有再度承压风险；若6000美元/FEU以上报价能够维持成交，08在连续下跌后仍可能阶段性修复。 月差方面，07仍受近月兑现支撑，08承担旺季尾声和运价拐点预期，远月继续反映苏伊士恢复和新增运力压力。7-8正套逻辑仍有基础，但经历08跌后反弹后不宜追扩，后续以观察现货落地、SCFI/SCFIS验证和AE15复航进展为主。若08继续修复，月差存在阶段性收 敛风险。 【风险提示】船司报价落地不及预期；低价报价继续扩散；苏伊士恢复进程超预期；红海或霍尔木兹地缘风险反复；08合约跌后修复带来月差收敛风险。 以上评论由分析师傅小燕（Z0002675）、高翔（Z0016413）、翟帅男（Z0013395）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 大宗商品早评 新能源早评 碳酸锂:盘面增仓下行 【期货盘面】碳酸锂加权指数合约收盘价158440元/吨，日环比-3.01%；成交量约19.97万手，日环比+15.42%；持仓量约41.25万手，日环比-0.10万手。LC2609-LC2701月差为Contango结构，日环比-360元/吨；仓单数量43640手，日环比-2445手。 【现货基差】锂电产业链现货市场价格小幅走弱，市场成交有所放量。锂矿市场价格小幅走弱，澳洲6%品位锂精矿CIF报价环比-1.29%。锂盐市场报价走弱，电池级碳酸锂报价16.4万元/吨；电池级氢氧化锂报价15.07万元/吨，贸