债市发行和净融资规模环比明显回落，发行利率和利差下降——债券市场周报（2026/6/27-2026/7/3）

——债券市场周报（2026/6/27-2026/7/3） 研发部郭佩曹晟 摘要： 2026年6月30日，财政部公布《2026年第三季度国债发行有关安排的通知》；7月3日，据国家发改委官网，今年2000亿元超长期特别国债支持“两新”设备更新资金已全部下达。 2026年6月27日~7月3日，受跨季因素影响，债券市场各债券品种发行均明显下滑，整体发行节奏放缓，共发行各类债券594支、环比下降54.86%，发行规模合计10524.26亿元、环比下降58.74%，其中资产支持证券、金融债和同业存单降幅在74.00%至80.00%之间，传统信用债券和利率债分别下降48.13%和38.36%；本周债券净融资3645.26亿元，环比减少8338.85亿元。科技创新债券发行收缩，本周共有15家主体发行17支科技创新债券，发行规模126.10亿元，环比下降76.58%。债券市场公开发行的传统信用债的加权平均发行利率大幅下降15.00BP至1.62%，发行利差环比小幅下降2.88BP至41.13BP。 一、市场要闻 7月3日，据国家发改委官网，按照党中央和国务院决策部署，优化实施“两新”政策，2026年安排2000亿元超长期特别国债资金支持设备更新。目前，全年2000亿元设备更新资金总额已下达完毕，共支持22个领域约1.1万个项目，对加快产业升级、促进绿色发展、改善民生福祉、强化安全保障提供有力支撑。 6月30日，财政部公布《2026年第三季度国债发行有关安排的通知》，包括2026年第三季度关键期限国债、短期国债、储蓄国债、超长期特别国债发行有关安排。 二、债券市场发行概况 2026年6月27日~7月3日，受跨季因素影响，债券市场各债券品种发行均明显下滑，整体发行节奏放缓。具体来看，全国债券市场共发行各类债券594支 1、环比2下降54.86%，发行规模合计10524.26亿元、环比下降58.74%，其中资产支持证券、金融债和同业存单降幅在74.00%至80.00%之间，传统信用债券和利率债分别下降48.13%和38.36%；本周债券净融资3645.26亿元，环比减少8338.85亿元。 从累计数据看，截至2026年7月3日，全国债券市场各类债券发行规模为44.13万亿元，同比小幅下降1.95%，主要为占比较大的同业存单下滑6.34%影响，传统信用债券下降1.77%，利率债下降0.44%，资产支持证券和金融债发行增加，增幅分别为19.31%和10.21%。全市场净融资额为8.53万亿元，利率债、传统信用债券、金融债、资产支持证券等债券品种融资呈现净流入。 三、科技创新债券发行概况 2026年6月27日~7月3日，科技创新债券共发行17支，发行规模126.10亿元，环比下降76.58%，科技型企业和股权投资机构发行人发行规模回落，金 融机构未发行。本周参与发行的有15家主体，较上周减少27家，其中国企9家、央企3家、民企3家，发行科技创新债券的规模占比分别为50.36%、46.00%和3.65%。从发行主体区域分布来看，共有10个地区发行科技创新债券，湖北发行规模最大，为45.00亿元，占比35.69%，其次四川、北京分别发行20.00亿元和18.00亿元，占比15.86%、14.27%。从发行期限来看，3年期科技创新债券发行规模占比最高，为43.62%，5年期次之，占比26.57%，10年期占比21.41%。发行成本方面，17支债券的票面利率区间为1.50%-2.40%。 截至7月3日，2026年共有393家科技型企业、132家股权投资机构、26家金融机构参与科技创新债券发行，合计发行债券1005支，发行规模10059.84亿元，同比下降2.31%。 四、债券发行利率和利差3 2026年6月27日~7月3日，债券市场公开发行的传统信用债样本量共108支，发行样本量较上期（6月20日~6月26日）减少91支。本周加权平均发行利率大幅下降15.00BP至1.62%，发行利差环比小幅下降2.88BP至41.13BP。 从发行人主体信用级别来看，本周发行样本集中于AAA级和AA+级发行人所发债券，且其发行利率、利差均环比下降。具体表现为，AAA级的发行利率环比大幅下降18.32BP至1.56%，发行利差环比下降4.53BP至36.21BP；AA+级 的发行利率、利差环比分别下降8.34BP和5.48BP至1.82%和56.57BP。 本周纳入利差分析的无债项评级传统信用债98支，发行利率、利差分别为1.59%和41.12BP；有债项评级债券10支，发行利率、利差分别为1.83%和41.14BP。 从发行人类别来看，本周工商类和非银金融类发行人所发债券的发行利率、利差均环比下降；公共融资类的发行利率环比基本持平，发行利差小幅环比上升。具体表现为，工商类的发行利率、利差环比分别下降26.34BP和8.11BP；公共融资类的发行利率环比微降0.20BP，发行利差环比小幅上升1.62BP；非银金融类的发行利率、利差环比分别下降12.69BP和1.67BP。 从发行人行业来看，本周样本量超过10支的行业中，仅制造行业发行人所发债券的加权平均发行利率低于市场均值。环比变化方面，制造行业的发行利率环比极大幅度下降32.45BP,主要系本周个别发行规模极大的企业所发超短期融资券的发行利率较低所致，电热燃气行业环比小幅下降2.46BPP；批发零售行业环比大幅上升16.51BP；建筑行业环比基本持平，微增0.20BP。 从发行人所在区域4来看，本周发行人主要集中于华东地区，样本债券数量为63支，占比为58.33%；其次为华北和中南地区，样本债券数量分别为19支和15支，占比分别为17.59%和13.89%。环比变化方面，本周各个地区的发行利率均环比下降；发行利差方面，除华北地区环比下降外，其余地区均环比上升。其中，华东和中南地区的发行利率并列最高，华东地区的发行利差最高（本周西南、西北和东北地区分别仅有6支、4支和1支发行样本）。 附录：传统信用债发行人所发行债券的发行利率、利差明细（计息起始日2026/6/27-2026/7/3） 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。