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2026/07/09星期四 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.央行逆回购（7月8日开展）：开展150亿元7天期逆回购，利率1.40%，当日有1000亿元到期，净回笼850亿元。 2.美伊冲突升级：特朗普在北约峰会上称美伊谅解备忘录"已终结"，美军对伊朗沿海目标发动新一轮空袭，美国宣布撤销伊朗石油销售授权。3.浪潮信息业绩公告：全球服务器出货量第二、中国第一的国产服务器龙头，预计上半年净利润26-31亿元，同比增长226%-288%，公告当日涨停。4.微软"去OpenAI化"：Office全系产品以自研模型替换OpenAI及Anthropic模型，削减API调用成本。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：-22.28%/-10.77%/-9.33%/-7.95%IC当月/下月/当季/隔季：-4.26%/-7.89%/-8.15%/-8.82%IM当月/下月/当季/隔季：6.66%/-7.34%/-8.98%/-10.42%IH当月/下月/当季/隔季：-31.71%/-10.92%/-9.17%/-6.14% 【策略观点】 国产算力龙头中报业绩高增，产业链内部分化预期或随中报披露窗口临近而有所升温，业绩验证或成为资金调仓的核心线索。策略上短期控制仓位，逢低关注业绩确定性较强的国产算力与中报预增方向。（分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942） 国债 【行情资讯】 行情方面：周三，TL主力合约收于113.940，环比变化0.26%；T主力合约收于109.265，环比变化0.09%；TF主力合约收于106.490，环比变化0.06%；TS主力合约收于102.662，环比变化0.01%。 消息方面：1、美国总统特朗普8日在北约峰会上说，他认为美伊谅解备忘录“已终结”。2、10年期日本国债收益率盘中上升1.5个基点至2.855%，为1996年10月以来最高。 流动性：央行周三进行150亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；因当日有1000亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼850亿元。 【策略观点】 基本面看，6月制造业PMI数据显示制造业景气度边际改善，重回荣枯线上。结构上看，产需两端均有所修复，外需仍是制造业修复的重要支撑，但内需改善斜率仍相对偏缓。当前总需求修复斜率有限，需求端偏弱背景下利率上行空间有限，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到季末扰动过后资金面有望延续偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，预计行情短期震荡。 （分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942；程靖茹，从业资格号：F03133937） 贵金属 【行情资讯】 沪金跌1.47%，报892.30元/克，沪银跌3.88%，报14260.00元/千克；COMEX金跌0.00%，报4081.60美元/盎司，COMEX银涨0.28%，报58.71元/盎司；美国10年期国债收益率报4.56%，美元指数报101.05； 1）美联储6月会议纪要显示，官员们对高通胀的担忧日益加剧。在6月16日至17日的会议上，少数参会官员主张应当立刻启动加息，但主流观点呈现两极均衡态势。多数参会者认为通胀存在自主回落至2%目标的可能性，同时存在通胀持续高位运行的情况；几乎所有持悲观通胀预期的官员都表示，一旦通胀高位延续，加息将成为必要手段。会议纪要提及，与会者一致判断，当前物价稳定面临的上行风险仍处于高位，就业目标对应的下行压力已有所缓和。本次会议最终达成统一决议，所有与会者一致支持维持当前利率水平不变。 2）特朗普宣布美伊临时停火协议终止，美方或重启霍尔木兹海峡定向封锁，封锁对象仅限伊朗；其同时表态不会对伊朗发动新一轮战争，无意陷入持久战。伊朗回应称一旦遭遇袭击，便会关闭霍尔木兹海峡。 【策略观点】 周三，贵金属在地缘风险回升下保持震荡下行趋势。就联储公布的6月会议纪要来看，文件篇幅较往期减少约1000字，降幅20%。相较于鲍威尔在任期时观点分散化，本次会议观点趋于两级分化。部分委员认为通胀或自然降温，另一部分则主张可能需要加息来控制通胀。而就经济基本面而言，会议纪要表明，与会者认为通胀上行风险偏高，充分就业下行风险有所缓和，后续政策重心将向抑制通胀倾斜，会后利率期货持续押注9月议息会议美联储加息。而在降通胀的主线下，若美伊冲突持续激化，扰动全球原油供给，美国通胀下行节奏或将延后，贵金属上行空间受限。当前策略上建议短期保持观望，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14000-15000元/千克。 （分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942；廖霁云，从业资格号：F03157307） 有色金属类 铜 【行情资讯】 亚太股市延续弱势，中东冲突边际恶化，国际原油大幅反弹，铜价下探，昨日伦铜3M合约收盘跌0.6%至13255美元/吨，国内沪铜主力合约收至102130元/吨。昨日LME铜库存减少1925至310650吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少0.3至5.7万吨。华东地区现货升水期货135元/吨，下游仍有一定的备货情绪。广东地区铜现货升水期货55元/吨，持货商挺价意愿增强。国内铜现货进口盈利小幅扩大。精废铜价差报1770元/吨，环比小幅扩大。 【策略观点】 美股科技股高位调整和中东冲突对市场情绪仍有压制。产业上看，铜原料供应维持紧张，铜价下方仍有支撑，当前美国关税仍有不确定性，若关税落地且有进一步征税的预期，铜价有望走强；如果关税预期消除，对铜价的冲击也会比较大。今日沪铜主力运行区间参考：101000-103000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13000-13500美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 铝 【行情资讯】 美国再次打击伊朗，原油大涨，铝价震荡，昨日伦铝3M合约收盘微跌0.02%至3138美元/吨，沪铝主力合约收至23020元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.9至62.3万手，日度仓单减少0.3至39.4万吨。铝锭三地库存环比继续减少，铝棒两地库存环比下滑，昨日铝棒加工费下滑，下游刚需采买为主。国内华东地区铝锭现货升水期货10元/吨，下游有一定的采买情绪。昨日LME铝锭库存减少0.2至29.1万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 中东电解铝复产进程有所加快，但盘面对此已有相对充分的反应，由于复产仍需时间，且冲突不确定性加大，预计电解铝供应维持阶段性短缺；国内铝锭进口亏损缩窄，但铝价大跌和原再铝价差处于低位提振消费，因此即使在淡季背景下，铝库存仍维持去化，为铝价提供偏强支撑。如果库存延续较快去化，铝价有望震荡回升。沪铝主力合约运行区间参考：22800-23200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3080-3180美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收跌0.28%至24698元/吨，单边交易总持仓18.73万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌25.5美元/吨至3557美元/吨，总持仓27.05万手。SMM0#锌锭均价24600元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-20元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.59万吨，内盘上海地区基差-70元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME锌锭库存录得11.64万吨，LME锌锭注销仓单录得2.64万吨。外盘cash-3S合约基差0.02美元/吨，3-15价差117.57美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.025，锌锭进口盈亏为-4175.32元/吨。据钢联数据，7月6日全国主要市场锌锭社会库存为24.31万吨，较7月2日减少0.19万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存抬升，工厂库存小幅下滑。锌精矿TC加速下行，冶炼厂利润严重承压。CZSPT召开会议，号召国内头部锌冶炼企业集中减产，或将收缩锌精矿需求、修复加工费与冶炼利润，锌冶炼厂存减产预期。锌锭社会库存边际去库，初端企业原料库存抬升，锌锭供应端仍有紧缩预期。当前商品情绪偏弱，宏观压制产业托底的格局下，预计锌价维持高位震荡。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收涨1.04%至16073元/吨，单边交易总持仓15.36万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨17美元/吨至1896.5美元/吨，总持仓18.81万手。SMM1#铅锭均价15975元/吨，再生精铅均价15975元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9525元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.14万吨，内盘原生基差-85元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME铅锭库存录得29.21万吨，LME铅锭注销仓单录得1.77万吨。外盘cash-3S合约基差-38.26美元/吨，3-15价差-122.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.247，铅锭进口盈亏为177.3元/吨。据钢联数据，7月6日全国主要市场铅锭社会库存为6.98万吨，较7月2日增加0.03万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存与工厂库存均有去库，带动铅精矿加工费再度下行，击破左侧TC低点。原生铅冶炼厂开工率小幅抬升。废电瓶库存小幅抬升，再生铅冶炼厂开工率持续下滑。下游蓄企开工率边际修复但仍处低位，国内冶炼厂成品库存大幅抬升，社会库存高位震荡，产业基本面偏弱。铅价增仓下破长期支撑，主力空头止盈离场前预计铅价维持偏弱运行。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 镍 【行情资讯】 7月8日，沪镍主力合约收报125640元/吨，较前日下跌0.84%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价2300元/吨，较前日持平。 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报69.6美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1133.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 镍价整体维持震荡。宏观层面，美元指数走势偏强，压制有色金属价格。现货端，电解镍均价环比明显下移，低价刺激部分终端补货，但前期备库透支需求，成交整体表现一般。库存方面，全球显性库存小幅去化，对价格底部形成支撑。短期看，宏观情绪改善提供一定支撑，叠加库存转为去库，预计镍价震荡反弹为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 （分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134） 锡 【行情资讯】 7月8日，沪锡主力合约收报411580元/吨，较前一日上涨0.57%。现货升贴水报750元/吨，较前日持平。SHFE库存报4861吨，较前日减少46吨。LME库存报8160吨，较前日减少55吨。印尼交易所月累计成交量325吨。 【策略观点】 锡市供需整体平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给受尼日利亚冲突影响小幅下修，沃什表态相较此前偏鸽，且非农数据不及预期，加息预期降温，贵金属及有色价格有所修复。后市来看，宏观仍为短期盘面主导因素，短期锡价或维持震荡运行。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。 （分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134） 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报161824元/吨，较上一工作日-0.86%，其中MMLC电池级碳酸锂报价158200-166400元/吨，均价较上一工作日-1400元/吨（-0.86%），工业级碳酸锂报价154700-163100元/吨，均价较前日-0.87%。LC2609合约收盘价158440元/吨