每日观点——工业硅
- 供给端：上周供应量为8.9万吨，环比增加2.30%。
- 需求端：上周需求为7.2万吨，环比增长1.41%，需求有所抬升。多晶硅库存为30.1万吨，处于高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为76500吨，处于低位，生产利润为2339元/吨，开工率为61.79%，环比持平，低于历史同期。
- 成本端：新疆地区样本通氧553生产成本为8946.3元/吨，环比持平，枯水期成本支撑有所上升。
- 库存：社会库存为55.3万吨，环比减少0.53%；样本企业库存为182600吨，环比增加1.84%；主要港口库存为12.2万吨，环比持平。
- 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：净空，空减。
- 结论：供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升。工业硅2609：在8110-8235区间震荡。
每日观点——多晶硅
- 供给端：上周产量为21100吨，环比增加5.49%，预测7月排产为9.82万吨，环比增加5.93%。
- 需求端：上周硅片产量为11.92GW，环比减少7.52%，库存为27.35万吨，环比减少2.35%，硅片生产亏损；7月排产为52.32GW，环比减少5.71%。电池片产量为52.15GW，环比增加8.91%，外销厂库存为11.78GW，环比减少2.07%，电池片生产亏损；7月排产量为56.23GW，环比增加7.82%。组件产量为38.2GW，环比增加4.94%，7月预计产量为41.95GW，环比增加9.81%，国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存为28.85GW，环比减少8.52%，组件生产盈利。
- 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为37980元/吨，生产所得为-5880元/吨。
- 结论：供给端排产持续增加，需求端硅片生产减少，电池片和组件生产增加，总体需求衰退但后续或将反弹。成本支撑减弱。多晶硅2609：在34765-36185区间震荡。
主要逻辑与风险
- 利多：新疆限产政策，成本支撑，库存去化。
- 利空：下游需求疲软，高开工率，库存高位。
- 主要逻辑：供给收缩与需求弱势博弈，政策扰动。
- 主要风险点：限产执行不及预期，需求复苏缓慢。
