长江证券大金融基本面与配置展望会议纪要20260525

发布时间：2026-05-25 一、核心结论 1. 本次长江证券长江大金融“周一有约”201期聚焦大金融板块基本面梳理与配置机会展望，覆盖银行、房地产、非银金融三大细分赛道，明确各板块当前状态与投资判断维度，基于行业走势与估值数据形成配置方向建议，为机构及个人投资者提供大金融领域的决策参考框架。 2. 会议结合金融地产与宏观市场周期特征，针对各细分板块的短期价格异动、中期筑底信号、长期增长空间均给出量化数据支撑下的判断，同时兼顾板块间的风格差异与资金轮动逻辑，确保结论的务实性与可落地性。 二、重点公司与事件 1. 银行板块估值修复机会明确，当前因资金面冲击出现超跌，估值与股息率均进入历史极低区间，会议重点推荐两类标的 （1）优质城商行，涵盖杭州银行、齐鲁银行、渝农商行，这类标的依托区域经济基本面支撑，风控质量优良，估值在超跌后具备较强修复弹性，股息率表现符合配置型投资者需求。 （2）高股息股份制银行，重点推荐招商银行、兴业银行，两者作为股份制银行头部机构，零售业务与同业业务协同性强，长期盈利稳定性突出，股息率处于行业较高水平，契合当前资金偏好。 2. 房地产板块呈现结构性筑底信号，一二线城市低总价“老破小”租售比接近公贷利率，具备阶段性止跌条件，但整体投资性价比仍不高，会议提醒需区分城市能级与物业类型，避免泛化配置。 3. 非银板块聚焦科技行情驱动的补涨机会，会议明确关注两类方向 （1）经营资产向科技倾斜的机构，包括阳光保险、中金公司，这类主体通过调整资产结构布局科技领域，业绩增长具备新引擎，能捕捉科技行情的估值提升机遇。 （2）IPO提速受益标的，IPO节奏加快将直接增厚券商投行业务收入，相关头部券商具备业绩弹性，但会议同时提示非银板块估值修复的短期性，需警惕资金博弈后的回调风险。三、后续关注 1. 银行板块需持续跟踪资金面边际变化、优质城商行的区域不良贷款率、股份制银行的息差走势，这些指标将直接影响板块修复节奏与修复空间。 2. 房地产板块需重点监测一二线城市“老破小”的成交量环比变化、租售比的后续修正情况，以及调控政策的微调信号，判断结构性筑底能否持续升级为趋势性反弹。 3. 非银板块需跟踪科技行情的持续性、阳光保险等机构的科技资产配置比例、IPO发行数量与承销费率，同时关注估值修复的短期资金涌入后的离场信号，规避追高风险。