2026年4月27日长江证券大金融行业会议纪要整理

发布时间：2026-04-27 一、核心结论 1. 本次长江证券大金融“周一有约”第198期会议，聚焦大金融行业基本面变化与投资配置展望，明确行业布局的关键逻辑与方向。 2. 会议得出三大核心结论：地产行业已进入调整下半场，销售筑底、价格企稳，左侧布局时机显现；非银金融板块存在估值与业绩背离，细分领域呈现不同的改善趋势；银行行业息差企稳逻辑全面兑现，基本面与估值具备修复基础。 二、重点公司与事件梳理 1. 地产行业相关研判及标的建议 （1）行业数据层面，地产行业销售呈现筑底态势，价格出现企稳迹象，行业整体进入深度调整的下半场阶段，具备左侧布局的时间窗口与配置价值。 （2）标的关注方向，建议聚焦优质房企，同时关注受益于二手房市场活跃度提升的相关标的，依托基本面改善逻辑筛选投资标的。 2. 非银金融板块相关研判 （1）整体特征为估值与业绩存在背离情况，需区分细分领域的改善空间。（2）保险板块层面，负贝塔相关的消极因素正在逐步消退，未来ROE（净资产收益率）具备上修的可能性，行业基本面呈向好预期。（3）券商板块层面，需聚焦出海业务、投行业务、资管业务等ROE仍能实现上行的细分主线，把握具备核心竞争力的券商标的。 3. 银行行业相关研判 （1）一季报数据支撑，城商行的息差表现超出市场预期，息差反弹直接驱动利息净收入实现较高增长，盈利能力得到强化。 （2）资产质量层面，银行行业资产质量保持稳健态势，不良贷款等风险指标未出现大幅波动，为利润增长提供了稳定支撑。（3）利润表现层面，银行行业利润增长具备可观性，息差企稳的逻辑已全面兑现，推动行业基本面企稳，估值修复的动力逐步显现。 三、后续关注要点 1. 地产行业层面，需持续跟踪后续销售数据、价格变动及优质房企的基本面变化，观察左侧布局时点的落地进度与板块情绪修复情况。 2. 非银金融板块层面，需重点监测保险板块负贝塔因素消退的持续性、保险ROE的上修节奏，以及券商板块在出海、投行、资管等细分领域的业务拓展与业绩增长情况。 3. 银行行业层面，需持续跟踪息差企稳后的维持情况、城商行的息差表现是否能够持续，以及整个银行行业的资产质量与利润增长的后续变化，判断估值修复的空间与节奏。