长江证券申万非银金融地产会议纪要：板块研判与投资建议

发布时间：2026-06-22 一、核心结论 1. 金融地产领域，地产板块短期受库存去化周期、降息政策托底刚需影响，核心城市深圳上海二手房挂牌价上行、成交同比正增长，非银金融当前估值偏低且中报业绩确定性强，银行板块高股息配置价值凸显、近期估值超跌具修复空间。 2. 长江证券对地产、非银金融、银行三大板块，申万非银对券商板块均有明确投资主线与标的推荐，核心关注政策、流动性、业绩端变化对各板块的影响。 二、重点公司与事件 1. 长江证券三大板块专题研判 （1）地产板块：披露截至6月19日周度运行数据，二手房挂牌价整体微跌但上海、深圳持续上行，成交同比维持正增长；明确房价长期锚定经济增长与核心城市产业聚集度，短期参考库存去化周期，降息等政策对刚需房源托底效果更突出。 （2）非银金融板块：估值偏低、中报业绩确定性强，存在超跌补涨空间，短期受十年期国债收益率下行、投资端政策未转向压制；推荐保险、券商赛道相关标的。 （3）银行板块：5月居民信贷持续收缩，近期受宽基指数资金流出冲击估值超跌，高股息配置价值凸显，推荐优质头部城商行及调整充分的股份行。 2. 申万非银券商板块专题解读 （1）核心判断：券商板块资金层面压制因素消退，中报业绩有望实现高增长，科创投资贡献业绩弹性，财富管理业务受益于市场活跃度提升，国际业务持续获得增资。 （2）投资主线：一是当前被低估、受益于行业竞争格局优化的头部机构，推荐中信证券、广发证券、国泰君安；二是估值性价比高、ROE改善逻辑明确的特色券商，推荐招商证券、华泰证券、东方证券、兴业证券、东方财富；建议关注同花顺、指南针、财富趋势等互联网券商。三、后续关注 1. 地产板块方面：需持续跟踪核心城市二手房挂牌价、成交的月度走势，库存去化周期的更新数据，以及后续是否有针对地产的新增调控或支持政策出台。 2. 非银金融板块方面：需关注十年期国债收益率的后续变动，投资端政策的调整方向，保险、券商各赛道中报业绩的实际表现是否符合研判预期。 3. 银行板块方面：需跟踪居民信贷投放的月度数据，宽基指数资金流向的变化情况，以及高股息标的的分红及后续业务拓展情况。 4. 券商板块方面：需持续观察板块资金流出流入的变化，科创投资收益对业绩的实际贡献，财富管理、国际业务的拓展进度与业绩兑现情况。