非银金融行业周观点：板块情绪与人气显著抬头，建议布局前期超跌与错杀的优质标的

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 非银行金融行业 板块情绪与人气显著抬头，建议布局前期超跌与错杀的优质标的 ——非银金融行业周观点 核心观点 ⚫ 基金代销保有量首放榜，商业银行仍占主导，第三方互联网渠道重要性及占比持续提升。中基协公布截至2021Q1代销机构基金销售保有规模TOP100。从股票及混合基金保有量看，招商银行、蚂蚁基金、工商银行、建设银行、天天基金位列前5，银行与第三方占比分别为61.12%、22.54%；从非货基保有量看，蚂蚁基金、招商银行、工商银行、中国银行、天天基金位列前5，银行和第三方占比分别为57.88%、27.11%。代销机构中银行系占据最大份额，互联网系占比提升。整体来看，虽然银行渠道仍占据代销渠道的主导地位，但是以蚂蚁基金、东财天天基金为首的互联网代销渠道已经异军突起，增速迅猛。随着A股机构化深入以及基金代销市场空间持续打开，第三方互联网平台渠道重要性日趋凸显，尤其在增量新基民市场份额的争夺上优势显著，持续看好第三方渠道占比的快速提升。 ⚫ 专属商业养老保险试点将开启，助力我国养老产业第三支柱发展。本周银保监会决定开展专属商业养老保险试点，具体内容如下：1）试点期限及范围。自2021年6月1日起，在浙江省（含宁波市）和重庆市开展专属商业养老保险试点。试点期限暂定一年。参与试点的保险公司包括：中国人保、中国人寿、太平人寿、太保人寿、泰康人寿、新华人寿。2）试点内容包含：i）试点保险公司应创新开发投保简便、交费灵活、收益稳健的专属商业养老保险产品。消费者达到60周岁及以上方可领取养老金，且领取期限不短于10年。ii）试点保险公司应积极探索服务新产业、新业态从业人员和各种灵活就业人员养老需求。允许相关企事业单位以适当方式，依法合规为上述人员投保提供交费支持。iii）试点保险公司应探索建立与专属商业养老保险业务长期发展相适应的内部管理机制，包括长期销售激励考核机制、风险管控机制和较长期限的投资考核机制等。iv）在风险有效隔离的前提下，鼓励试点保险公司积极探索将专属商业养老保险业务发展与养老、照护服务等相衔接，满足差异化养老需求。此次试点是我国第三支柱养老保险的重要探索举措，有望推动商业养老保险加快发展，更好地服务多层次、多支柱养老保险体系建设。 投资建议与投资标的 ⚫ 外股方面，我们推荐受益于华人境外投资市场发展红利的高成长性标的富途控股(FUTU.O，买入)、老虎证券(TIGR.O，买入)，推荐受益于行业景气度、渗透率、集中度提升，产融结合优势显著的融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)，同时建议关注香港交易所(00388，增持)、中银航空租赁(02588，增持)。 ⚫ 券商方面，当前板块投资情绪与人气有显著抬头迹象，建议及时布局基本面（ROE）与估值（PB）背离明显或PB估值明显存在错杀的优质标的，维持行业看好评级。推荐中信证券(600030，增持)、招商证券(600999，增持)、华泰证券(601688，增持)，同时建议关注中金公司(03908，未评级) 、兴业证券(601377，未评级)、广发证券(000776，增持)。 ⚫ 保险方面，在长端利率阶段性高位企稳以及一季度开门红之后，后续板块的投资重点将切换至后疫情时代负债端的持续改善，包括寿险价值转型、代理人团队提质增效等方面。板块低估值下，中长期配置价值凸显，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安(601318，未评级)、中国太保(601601，未评级)。 风险提示 ⚫ 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 非银行金融行业 报告发布日期 2021年05月17日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 证券分析师 孙嘉赓 021-63325888*6094 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006 相关报告 行业分化加剧之下，坚持龙头主线与业绩为王：——证券行业2021年一季报综述 2021-05-06 一季捷报频传，板块优质标的配置正当时：——非银金融行业周观点 2021-05-05 券商逼近清仓+保险大幅减配，业绩分化下建议底部甄选优质标的：——非银金融行业2021Q1公募持仓报告 2021-04-28 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 非银行金融行业行业周报 —— 板块情绪与人气显著抬头，建议布局前期超跌与错杀的优质标的 2 目 录 1. 一周数据回顾 .......................................................................................... 4 1.1. 行情数据 ................................................................................................................ 4 1.2. 市场数据 ................................................................................................................ 4 2. 行业动态 ................................................................................................. 6 3. 公司公告 ................................................................................................. 8 4. 投资建议 ............................................................................................... 10 5. 风险提示 ............................................................................................... 10 rQsRsRrOsRoRmQtRxOwOuNaQbP6MoMqQtRoPjMpPtOkPpOoR8OmMuMxNtOnNxNtOrP 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 非银行金融行业行业周报 —— 板块情绪与人气显著抬头，建议布局前期超跌与错杀的优质标的 3 图表目录 图1：本周股价表现前十个股情况 ................................................................................................ 4 图2：本周日均股基成交额（亿元）............................................................................................. 5 图3：本周日均换手率 .................................................................................................................. 5 图4：两融余额及环比增速 ........................................................................................................... 5 图5：股票质押参考市值及环比增速............................................................................................. 5 图6：股票承销金额（亿元）及环比............................................................................................. 5 图7：债券承销金额及环比 ........................................................................................................... 5 图8：IPO过会情况 ...................................................................................................................... 6 表1：行业涨跌幅情况（单位：%） ............................................................................................. 4 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 非银行金融行业行业周报 —— 板块情绪与人气显著抬头，建议布局前期超跌与错杀的优质标的 4 1. 一周数据回顾 1.1. 行情数据 本周市场行情看好，沪深300上涨2.29%，创业板指上涨4.24%，证券行业上涨7.80%，保险行业上涨2.55%，多元金融上涨2.71%。 表1：行业涨跌幅情况（单位：%） 代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 2.29 (0.25) (4.19) 399006.SZ 创业板指 4.24 (1.86) (0.76) 801193.SI 证券行业 7.80 4.73 (17.93) 801194.SI 保险行业 2.55 (0.46) (19.67) 801191.SI 多元金融 2.71 3.58 (7.28) 数据来源：Wind，东方证券研究所 本周板块前十个股表现：吉艾科技上涨25.36%，华创阳安上涨18.43%，国朕证券上涨15.14%，*ST熊猫上涨14.51%，新力金融上涨14.48%，东方财富上涨13.95%，南京证券上涨13.33%，中信建投上涨12.61%，第一创业上涨12.12%，湖财股份上