非银金融行业周观点：建议积极布局具备高配置价值的低估值优质非银标的

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 非银行金融行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 北交所未来发展方向与差异化定位厘清，利好我国多层次资本市场体系建设。 本周北交所董事长徐明介绍了未来一段时期北交所和新三板建设发展的主要思路。北交所与新三板将聚焦服务于创新型中小企业，而创新型中小企业识别过程中，须厘清“两组关系”：1）创新型中小企业覆盖国民经济各行业各领域，不仅包含新兴产业，也包含传统产业的“专精特新”企业；2）创新型中小企业与科创板“硬科技”企业、创业板“三创四新”企业，均具有创新属性。北交所与新三板服务的创新型中小企业发展阶段更早，行业分布更为广泛，创新属性更为精准。厘清未来发展方向与差异化定位，有利于促进北交所与“双创”两板的错位发展，既能相辅相成、互为补充以促使A股市场覆盖更广的上市融资实体，又能形成良性竞争关系以推动我国多层次资本市场体系日臻完善并更好地服务于科技创新与新经济中长期发展。 ⚫ 证监会将着力推动全市场注册制改革与引导中长期资金入市。本周中国证监会网站公布了对包括注册制改革、引导中长期资金入市等热点问题的答复：1）推进全市场注册制。证监会表示将持续跟踪市场上的新情况、新问题，及时评估完善相关制度规则，进一步提高新股发行制度的有效性，做好注册制试点评估和经验总结，坚持稳中求进工作总基调，统筹研究推进全市场注册制和交易机制等配套制度改革；2）引导中长期资金进入资本市场。证监会表示将继续推进资本市场全面深化改革，不断提高直接融资比重、发展专业机构投资者、引导更多中长期资金进入资本市场，促进资本市场、中长期资金和实体经济良性互动。证监会的表态无疑奠定了今年资本市场政策端的友好基础与积极向好的基调，重点利好非银板块尤其是券商板块。 ⚫ 寿险负债端开门红仍显承压态势，车险进一步夯实高速增长逻辑。寿险方面，国寿、平安、太保、新华、人保开门红首月实现保费增速分别为-5.3%、-0.8%、-1.1%、+3.6%、30.2%，其中人保远高于行业的增速主要源于趸交业务同比137%的增长推动，其首年期交仍呈现-13.5%的承压态势，若剔除趸交极端值影响则总保费增速仅为1.6%，整体来看开门红首月仍未见明显好转，但去年1月重疾冲量的高基数影响正逐步消退，可进一步观察后续新单销售节奏。财险方面，人保、平安、太保首月同比增速分别为13.8%、8.2%、12.7%，其中人保车险实现14.5%的高速增长，进一步夯实量质齐升逻辑，我们对财险板块的预期仍较为乐观。 ⚫ ⚫ 券商方面，市场流动性与政策面双击下，继续看好板块跨年春季行情，选取基本面优质标的，维持行业看好评级。当前仍然首推衍生品主线，推荐中信证券(600030，增持)、华泰证券(601688，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；其次，可持续关注大公募主线，推荐广发证券(000776，买入)、兴业证券(601377，增持)。 ⚫ 多元金融方面，A股推荐高空作业平台(AWP)租赁商龙头华铁应急(603300，买入)；港股推荐融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)及亚太飞机租赁龙头中银航空租赁(02588，增持)；美股推荐第三方高净值财管龙头诺亚财富(NOAH.N，买入)。 ⚫ 保险方面，队伍清虚下的规模探底逐步形成，留存下的队伍产能有所提升，开门红有望逐步开启；财险拐点已至，期待保费与COR的同步改善；权益市场展望乐观，投资上限放开更添向上弹性。看好积极推动改革，以科技赋能与交叉销售提升产能的大型险企，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安(601318，买入)、中国太保(601601，未评级)、友邦保险(01299，未评级)。 风险提示 ⚫ 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严； ⚫ 长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 非银行金融行业 报告发布日期 2022年02月20日 孙嘉赓 021-63325888*7041 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006 陶圣禹 021-63325888*1818 taoshengyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070002 香港证监会牌照：BQK280 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 建议积极布局具备高配置价值的低估值优质非银标的 ——非银金融行业周观点 看好（维持） 积极把握市场风格轮动下的低估值保险股配置价值：——非银金融行业周观点 2022-02-14 券商持续回暖+保险期待拐点，板块具备高配置价值：——非银金融行业2021Q4公募持仓报告 2022-02-08 市场流动性与政策面双击下，继续看好板块跨年春季行情：——非银金融行业周观点 2022-02-07 非银行金融行业行业周报 —— 建议积极布局具备高配置价值的低估值优质非银标的 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 一周数据回顾 .......................................................................................... 4 1.1. 行情数据 ................................................................................................................ 4 1.2. 市场数据 ................................................................................................................ 5 1.3. 基金市场数据 ......................................................................................................... 7 2. 行业动态 ............................................................................................... 11 3. 公司公告 ............................................................................................... 11 4. 投资建议 ............................................................................................... 12 5. 风险提示 ............................................................................................... 12 非银行金融行业行业周报 —— 建议积极布局具备高配置价值的低估值优质非银标的 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/02/18） ............................................................... 4 图2：本周日均股基成交额及换手率............................................................................................. 6 图3：两融余额及环比增速 ........................................................................................................... 6 图4：股票质押参考市值及环比增速............................................................................................. 6 图5：股票承销金额及环比 ........................................................................................................... 6 图6：债券承销金额及环比 ........................................................................................................... 7 图7：IPO过会情况 ...................................................................................................................... 7 图8：股票/混合/债券型基金AUM数量及占比 ............................................................................. 7 图9：股票/混合/债券型基金AUM份额及占比 ............................................................................. 8 图10：股票/混合/债券型基金AUM资产净值及占比 .................................................................... 8 图11：股票型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 8 图12：混合型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 8 图13：债券型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 9 图14：货币市场型基金净申购（认购）份额 ................................................................................ 9 图15：股票型基金发行份额及只数（截至2022/02/18） ............................................................. 9 图16：混合型基金发行份额及只数（截至2022/02/18） ........................