2026年金融与地产板块呈现结构性分化与估值修复并存格局:银行业信贷区域分化深化,江苏、四川等核心省份对公贷款高增、零售信贷因地而异,息差降幅收窄至约5BP,半数银行营收转正,资产质量总体平稳但拨备承压,杭州银行等优质城商行因高ROE(14%-15%)、治理稳定及低PB(0.89倍)具备显著估值修复空间;证券业估值已跌至1.0-1.4倍PB左侧区间,政策催化(如创业板与再融资改革)将驱动贝塔弹性,国泰君安、中信证券等投行业务领先券商具阿尔法优势;保险业当前PEV仅0.7倍,隐含1.6%极端悲观投资收益率假设,长周期逻辑未变,利差预期反转后估值修复空间超40%;地产业量价阶段性修复,重点城市成交同比增14%,但价格支撑依赖挂牌溢价与客群分层——超高净值客群抗通胀配置或增强,刚需则受收入预期制约,后续动能取决于二季度基本面持续性及两会政策超预期落地。