2026年1-2月消费数据整体呈现韧性与结构性分化:社零总额增2.8%,服务消费(+5.6%)显著优于商品零售(+2.5%),线上零售高增10.3%,便利店、超市等即时性业态领跑线下。家电板块需求超预期,白电龙头安装卡增速达10%左右,国补聚焦空冰洗利好美的、海尔、格力,出海与汽车电子(估值约10倍、增速20%+)具配置价值;汽车与机器人受益需求回暖、欧洲出海加速及Optimus V3量产预期;社会服务受春节拉动,餐饮、免税、酒店景气上行;纺织服装进入库存周期右侧,品牌服饰利润修复可期,制造端聚焦涨价逻辑;家居零售增8.8%显韧性,个护、潮玩、新型烟草亮点突出;食品饮料面临成本压力,调味品、啤酒等有望通过减促传导压力;零售与黄金珠宝中,黄金品类高增主要由金价驱动,潮宏基、老铺黄金等产品力强标的受推荐。