南华期货丨期市早餐2026.07.08

宏观：美伊和谈再起波澜，短期压制贵金属 【市场资讯】 1.美伊短暂缓和窗口再度面临破裂！一名美国官员称，伊朗向霍尔木兹海峡的船只至少发射了两枚导弹。两艘商船被击中并严重受损，但没有人员伤亡。同时，特朗普重申军事威胁，称要么达成协议，要么美国“完成任务”！ 2.中国人民银行行长潘功胜7月7日在“香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛”上表示，，支持香港金管局将人民币业务资金安排规模增至5000亿元，境外央行回购工具落地首单签约和首批操作。将扩大债券通“南向通”的规模与范围，将“南向通”的年度投资净额度由目前的5000亿元提升至8000亿元。 3.中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。 【南华观点】 1.美伊和谈再起波折，伊朗向穿越霍尔木兹海峡的商船发射导弹，美国威胁或采取报复行为。美伊摩擦升级，此前短暂显现的缓和窗口正迅速收窄，霍尔木兹海峡的通行风险升级。盘中，美元和美债走升，布油底部回升，贵金属和有色随之回落。目前海峡通行情况主导油价行情，若局势反复影响海峡通行，则原油供给压力大增也会推升地缘风险溢价，相应的美联储加息预期也会再度升温、压制贵金属和有色。后续关注中东局势变化。 2.南向通年度投资净额度从5000亿元提升至8000亿元，并将南向通债券纳入回购支持范围，将进一步吸引中外发行人通过这一市场融资，为国内投资者提供更高收益的多元化选择，也为中国香港建设综合性金融交易平台奠定基础。更宽松的离岸人民币流动性有助于稳定汇率预期，意在增强人民币资产的吸引力，提升其在国际市场中的话语权和配置价值。一个更深、更广、更稳定的离岸人民币市场，将为人民币汇率的长期稳定提供最坚实的支撑。 3.央行6月增持48万盎司黄金，增持幅度持续加大。这一信号从中长期强化了黄金的配置价值，全球去美元化格局仍在进程中，央行购金将在很长时间里为黄金提供战略支撑。但短期黄金主要在交易美联储货币紧缩逻辑，油价上涨重新引发通胀担忧，市场对美联储加息的预期升温，而黄金作为无息资产在利率上升环境中机会成本增加。央行连续增持为金价提供了底部支撑，但在美联储政策转向明确之前，黄金短期内恐难摆脱震荡格局。 人民币汇率：中东地缘局势再生变故 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡上涨走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7956，较上一交易日下跌31个基点，夜盘收报6.7942。人民币对美元中间价报6.8054，较上一交易日调升12个基点。纽约尾盘，美元指数涨0.22%报101.09。 【市场信息】 1、中国人民银行行长潘功胜：支持更多优质企业到香港上市和发债，债券通“南向通”年度投资净额度提升至8000亿元。 2、美国撤销伊朗石油销售豁免，美军称开始对伊发动强力打击，美官员称，伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火，这一行为“完全不可接受”。 3、法债收益率飙升，上诉法院大幅缩短参选禁令，勒庞宣布2027竞选法国总统。 【南华观点】美元兑日元当前在162一线震荡，日本当局外汇干预的风险持续抬升。后续日本央行大概率采用小额、持续性的突袭式干预手段；当前市场日元空头持仓较为拥挤， 一旦干预落地，或将促使套息资金集中离场，进而引发美元指数盘中剧烈波动。而美元指数方面，此前不及预期的非农就业数据仅弱化了美联储加息的紧迫性，后续通胀指标仍是主导汇率行情的核心变量，因此，霍尔木兹海峡袭击事件后续进展需要重点关注。人民币方面，关注国内通胀数据，需重点跟踪内需整体修复力度。整体而言，新订单指数显示当前出口仍旧维持偏强态势，这将是接下来人民币升值的关键支撑。 股指：缩量走弱，大盘股指占优 【期货盘面】上个交易日股指震荡偏弱，大盘股指相对抗跌。两市成交额缩量至2.6万亿元以下，期指方面，IF缩量下跌，其余品种放量下跌。 【市场信息】 1.美国撤销伊朗石油销售豁免，美军称开始对伊发动强力打击，美官员称，伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火，这一行为“完全不可接受”。 2.中国央行6月买入48万盎司黄金，创2023年10月以来最高纪录，连续20个月增持！ 3.三星电子Q2季度利润飙升19倍，超越英伟达成“全球最赚钱公司”；股价重挫8%，完美财报让“买预期卖事实”再度上演。 【南华观点】昨日股指集体下跌，大盘股指防御属性凸显，跌幅相对较小，两市成交额大幅缩量至2.6万元以下。近期消息面较平淡，与海外市场联动明显增强，相关板块波动加剧，指数整体处于震荡调整阶段。霍尔木兹海峡油轮遭受袭击、美国撤销伊朗石油销售豁免，中东冲突再起，美债收益率以及美元指数上涨，外围压力加大。当前股指对利空消息敏感度较强，A股预计承压走弱。市场风格方面，前期涨幅较大板块资金止盈离场意愿上升，开始调仓至低估值板块，大消费板块近期表现较优，叠加市场整体调整的情况下大盘股指防御属性凸显，市场风格向大盘股指切换，短期预计延续震荡调整，风格再平衡下大盘股指或迎来阶段性占优。 国债：期债窄幅震荡，市场观望静待数据落地 【期货盘面】前交易日国债期货市场延续窄幅震荡格局，各期限主力合约涨跌互现且振幅极小。中端TF合约在成交与持仓双双放量的带动下独自走强，而T与TL合约则表现低迷、近乎收平或微跌，长短端分化明显。整体盘面缺乏方向感，资金博弈意愿不强，市场情绪偏向谨慎观望。T主力合约结算价报109.115，TL主力合约结算价报113.610。期现价差方面，T活跃券基差扩大0.0089，TL活跃券基差缩小0.0235。 【市场信息】1.前交易日央行开展了100亿7天期逆回购操作；并有695亿7天期逆回购到期；净回笼595亿。货币利率方面，DR001为1.3744%，DR007为1.3773%。 2.中国人民银行联合香港金管局、香港证监会宣布11项措施，支持香港固定收益和货币市场以及离岸人民币市场建设。其中包括：共建香港固定收益及货币电子交易平台，“债券通”（南向通）年度投资净额度提升至8000亿元，人民币业务资金安排规模增加至5000亿元，研究发行离岸人民币短期债务工具等。 【南华观点】当前债市处于数据真空期的震荡整理阶段，TF合约的放量增仓显示部分资金看好中端品种性价比，但T与TL的低迷表现反映市场对长端及超长端仍存顾虑。短期来看，在CPI、PPI及社融数据公布前，市场难以形成一致预期，建议保持中性观望，不宜盲目追涨杀跌。中期策略维持偏多，但需等待基本面数据验证后寻找明确入场信号，重点关注资金利率能否企稳以及T与TL成交量持仓量能否持续回升。 集运欧线：主力合约继续下破，现货缺乏上行支撑 【行情回顾】2026年7月7日（星期二），集运指数（欧线）期货主力合约EC2608继续下 跌，收报2432.0点，跌幅5.59%。日内最高2525.0点，最低2412.0点，成交量1.86万手，持仓增加0.12万手至2.65万手。次主力合约EC2607收报3684.5点，涨幅0.04%，成交量0.15万手，持仓减少0.09万手至0.89万手。 盘面来看，EC2608前一交易日的跌后修复未能延续，2500点附近支撑被进一步跌破，市场继续交易8月运价下行拐点。从期限结构看，07仍受近月现货兑现支撑，09、10、12等远月跌幅较大，说明市场并未重新回到单边旺季推涨逻辑，而是继续交易旺季尾声、有效运力修复和远月供给压力。 【现货报价】现货方面，根据GeekRate数据，上海—鹿特丹7月中旬至8月中旬40GP报价大致位于5100—7025美元/FEU区间。报价分化较明显，赫伯罗特部分船期报价在5100—5500美元/FEU附近，马士基第29周新开舱大柜报价约5500美元/FEU，Premier联盟多期报价约6008美元/FEU，MSC多期报价约6240美元/FEU，达飞、中远等部分报价仍在6500美元/FEU以上。 整体来看，现货端尚未全面转弱，但高低价差继续扩大，说明船司挺价能力分化加剧。马士基新开舱报价持平而未进一步推涨，叠加低价报价持续存在，市场逐渐从旺季涨价交易转向高位成交验证和8月拐点博弈。后续重点观察低价报价是否继续扩散，以及6000美元/FEU以上报价能否形成实际订舱成交。 【信息整理】利多：(1)欧洲消费数据边际修复。Eurostat数据显示，欧元区5月零售贸易环比增长0.2%，同比增长1.6%，对欧线需求预期形成一定边际支撑。(2)燃油和地缘风险未完全归零。7月7日原油价格反弹，且霍尔木兹恢复仍偏慢，油轮通行有限，说明中东地缘风险和燃油成本仍有反复可能。 利空：(1) Gemini AE15服务将由绕行好望角改为经苏伊士航线，首航为Majestic Maersk。虽然该调整仍属于渐进式恢复，但对欧线而言，航程缩短和周转效率改善会削弱绕航带来的有效运力吸收。(2)市场继续交易苏伊士恢复带来的运价压力。FT报道显示，Maersk与Hapag-Lloyd恢复部分苏伊士通行被市场理解为通航正常化信号，相关船公司股价承压，反映投资者担心有效运力回归后运价和船司利润受到压制。 【南华观点】EC2608跌破2500点后，市场已从旺季涨价交易切换至8月运价下行拐点交易。现货报价仍处高位，但低价和高价并存，并且第29周和30周已出现向下调价的现象，8月报价也缺乏上行支撑。若后续GeekRate低价报价继续扩散，08仍有继续承压风险；若6000美元/FEU以上报价能够维持成交，08在连续下跌后也可能出现阶段性修复。 月差方面，07仍受近月兑现支撑，08承担旺季尾声预期，远月继续反映供给修复和新增运力压力。7-8正套逻辑仍在，但经历08连续下跌后不宜追扩，后续以观察现货落地、SCFI/SCFIS验证和苏伊士恢复进展为主。若08跌后修复，月差存在阶段性收敛风险。 【风险提示】船司报价落地不及预期；低价报价继续扩散；苏伊士恢复进程超预期；红海或霍尔木兹地缘风险反复；08合约跌后修复带来月差收敛风险。 以上评论由分析师傅小燕（Z0002675）、高翔（Z0016413）、翟帅男（Z0013395）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 大宗商品早评新能源早评 碳酸锂:宽幅震荡 【期货盘面】碳酸锂加权指数合约收盘价163360元/吨，日环比-0.73%；成交量约17.30万手，日环比-0.99%；持仓量约41.35万手，日环比-0.32万手。LC2609-LC2701月差为Contango结构，日环比+680元/吨；仓单数量46085手，日环比-623手。 【现货基差】锂电产业链现货市场价格整体平稳，市场成交平稳。锂矿市场价格小幅走弱，澳洲6%品位锂精矿CIF报价环比-0.13%。锂盐市场报价走弱，电池级碳酸锂报价16.45万元/吨；电池级氢氧化锂报价15.15万元/吨，贸易商基差报价平稳，老货基差走强。下游正极材料报价走弱，磷酸铁锂报价环比-0.31%，三元材料报价环比-0.11%；六氟磷酸锂报价-1.95%，电解液报价+1.3%。 【估值利润】据SMM数据，外购锂矿理论利润923元/吨；回收锂盐理论利润-4779元/吨；磷酸铁锂理论利润-1152元/吨，行业整体利润格局有所修复好转。 【供需库存】据SMM数据，锂盐厂开工率周环比-5.37%；碳酸锂库存周环比-1.29% 【市场信息】无 【南华观点】综合来看，锂矿端，将面临7-8月海外锂矿集中到港带来的预期；锂盐端，随着下游新增产能逐渐逻辑，市场有望对锂盐的需求逐渐增加。短期市场预计将面临矿累盐去的特征，期货盘面预计维持宽幅震荡走势，建议产业链上游企业把握当前套保窗口，适度提高套保比例，利用期货工具对冲价格波动风险，锁定合理利润。 工业硅&多晶硅:维持窄幅震荡 【期货盘面】工业硅期货主力合约收于8350元/吨，日环比变动-0.48%。成交量约13.12万手 ， 日 环 比-0.84%；持仓量约31.85万手，日环比+10753手 。SI2609-S