广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 碳酸锂：预期消化驱动有限，供需博弈盘面宽幅震荡 昨日碳酸锂期货盘面震荡整体下跌，近日复产预期落地逐步明确，但目前新驱动有限，盘面宽幅调整，截至收盘主力合约LC2609下跌1.35%至163360。消息面上，昨日广期所公告，碳酸锂期货多个合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六、日内平今仓交易手续费标准维持成交金额的万分之三点二。尼日利亚当地媒体报道，纳萨拉瓦州锂矿加工厂正式投产运营，日处理锂原矿能力6000吨，折碳酸锂年产能约3万吨，该项目的投产基本符合预期。基本面来看，上周产量数据减少，锂辉石和云母均有减量，盐湖料增加，前期部分检修项目完毕投产恢复，新投项目陆续爬坡，但部分非洲矿原料的冶炼线检修减产，7月总排产预计仅小幅环增。需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。周社会环节库存去化幅度稍有放大，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库，仓单逐步回落。整体来看，复产基本落地后前期预期交易消化，淡季下游排产强劲和去库预期维持，基本面仍具备一定底部支撑，短期盘面预计偏强区间宽幅震荡为主，但短线进一步上行空间仍受仓单和现货压制，短线主力参考15.8-16.8万运行。 ◆苯乙烯：低估值下成本支撑偏强 前期检修装置陆续恢复，虽然随着苯乙烯行业利润的再次大幅压缩，前期部分检修装置重启延后或部分主流装置降负，但供应整体有所增加；需求端，随着原料价格下跌，下游利润有所修复，不过终端订单偏弱，三大下游开工偏低，且远端出口预期下降，短期需求端支撑偏弱。整体看，7月苯乙烯供需预期偏宽松，近期港口库存有所增加，苯乙烯驱动偏弱。不过原料纯苯驱动有所转强，苯乙烯低估值下成本端支撑偏强。策略上，谨慎偏多对待。策略上，谨慎偏多对待。 ◆焦炭：主流焦企第九轮提涨落地，第十轮提涨启动 矿难后焦煤供应严重受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，长治再次突发顶板事故引发安全担忧。n焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第九轮于7月1日落地，7月3日提涨第十轮。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，叠加焦煤原料短缺，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口去库，整体库存中位水平。策略方面，期货预期转向高位回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1850-2100，套利建议9-1正套。 ◆生猪：短期利多发酵较为充分，需求不佳盘面承压 现货价格趋稳，市场情绪有所回落。当前市场利多发酵较为充分，广西台风对当地生猪供需影响有限，后续面临集中出栏压力，二育情绪回落，盘面支撑减弱。从整体供需来看，供应仍在较为充裕的维度，6月中旬现货触底后，供需环境确有好转，盘面低位也支持多头资金集中入场。但目前需求淡季，伴随后续体重再度回升，边际供应增加，单边风险仍会持续累积。本轮二育入场量较大，供应压力后置，伴随后续集团恢复出栏，则供应端仍将压制市场表现。本轮降雨或增加南方疫病风险，关注灾区疫病表现。多头谨慎参与，关注9-11反套机会。 [宏观金融] 股指：A股缩量下挫，微盘指数陷入调整 【市场情况】 周二，A股市场低开低走，整体下挫。上证指数收报-1.26%，报3,990.24点。深成指收报-1.24%，创业板指收报-0.94%，沪深300指数收报-1.03%、上证50指数收报-1.22%，中证500收报-1.65%、中证1000指数收报-2.02%。个股情况跌多涨少，当日691只上涨（34涨停），4,793只下跌（50跌停）。 分行业板块看，工程机械行业逆势坚挺，涨幅居前的行业包含：工程机械上涨1.68%、休闲用品上涨0.82%，银行上涨0.16%，半导体概念活跃。顺周期深度回调，跌幅居前的行业包含：石油化工下跌5.04%、发电设备下跌4.44%、化纤行业下跌4.33%。 期指市场，四大期指主力合约均随指数回调：IF2609.CFE、IH2609.CFE分别收报-1.09%、-1.33%，IC2609.CFE、IM2609.CFE分别收报-1.68%、-1.70%。主力合约远月贴水窄幅震荡，IF主力合约基差-88.86点，IH主力合约基差-51.29点，IC2主力合约基差-186.19点，IM主力合约基差-186.60点。 【消息面】 国内要闻方面，2026年第三批“两重”建设项目近日已下达，共安排超长期特别国债资金1935亿元。至此，今年“两重”建设项目清单已全部下达完毕。今年以来，国家发改委联合有关行业主管部门，共安排8000亿元支持了1417个重大项目建设。 国际要闻方面，美国总统特朗普称，解决俄乌冲突将“比人们认为的要快得多”。俄罗斯总统普京希望结束这场冲突，而且意愿“非常强烈”。乌克兰总统泽连斯基“实际上也希望现在就结束这场冲突”。 【资金面】 7月7日，A股市场成交环比显著缩量，当日合计成交额2.58万亿元。央行公告称7月7日以固定利率、数量招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率1.40%，投标量100亿元，中标量100亿元。Wind数据显示，当日695亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼595亿元。 【操作建议】 主要指数高位震荡，市场风格切换较快，缩量调整，尤其业绩期压力对微盘风格影响较大。建议避免单边入场，观望为主，可少量以期权牛市价差形势维持一定多头仓位。 贵金属：美国再次袭击伊朗油价反弹多头离场金银大幅下跌 【市场回顾】 据央视报道，美国中央司令部表示，美军中央司令部部队已开始对伊朗发动一系列强力打击，以回应伊朗针对国际水道中由平民船员操作的商业航运实施瞄准和袭击。美方打击是对伊朗袭击三艘正在通过霍尔木兹海峡的商船作出的回应，并表示伊朗的侵略行为“没有正当理由、危险”，且“明显违反停火协议”。伊朗外交部8日凌晨发表声明，谴责美国财政部取消暂停制裁伊朗石油销售的临时措施，称此举公然违反伊美伊斯兰堡谅解备忘录，美方应对相关后果承担责任。 美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望报告（STEO），将今明两年布油价格预期下调超10美元，同时上调今年美国石油产量预期。报告还指出随着AI数据中心持续扩张，今年商业用户的用电需求将史上首次超过住宅用户。 美国纽约联储主席威廉姆斯认为经济增长稳健，劳动力市场保持稳定，预计整体通胀率将随着能源价格走低，当前通货膨胀率仍然相当高。货币政策完全有条件实现目标，鉴于存在不确定性，不宜提供明确的指导。 据央行公布数据，中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.45吨），环比5月增加48万盎司（约14.93吨），为连续第20个月增持黄金。行政长官李家超7月7日宣布，香港黄金中央清算系统当日开始试运行，并透露港交所将与中国央行签署跨境人民币支付清算谅解备忘录，同时考虑开发新的人民币黄金期货合约。新系统上线的同时，港交所宣布自7月6日起豁免黄金期货相关费用，豁免期为一年。 隔夜，美伊在签署谅解备忘录后仅3周冲突再次爆发冲突，美国财政部宣布取消暂停对伊朗石油销售的制裁，国际油价迅速反弹，美联储官员强调通胀偏高，美元走强，美股普跌，多头离场使贵金属大幅下跌。国际黄金开盘前期下探反弹后再度下跌波动较大，4100美元关口失而复得，收盘报4105.12美元/盎司跌1.43%。国际白银跌幅较黄金更大并失守60美元关口，收盘报59.92美元/盎司跌3.35%。铂钯跌幅相对金银更少。 【后市展望】 一方面当前美国通胀尚未失控且传统经济承压的情况下美联储加息缺乏充分理由，但美联储释放鹰派信号使基于控制物价的目标而年内加息可能性仍存，市场提前博弈货币紧缩预期将有所反复。另一方面在美债实际利率走高的利空压倒黄金利多驱动的宏观逆风及AI带来权益市场的资金虹吸效应等影响下，黄金投资需求进一步放缓并面临持续抛售打压价格反弹空间。总体上，技术面反映黄金止跌回升价格在4000美元的底部逐步确认，后续需关注CPI通胀及美联储官员表态对行情反弹节奏的影响，美伊冲突重燃短期对价格形成打压，单边谨慎观望，卖出虚值看涨期权继续持有。 近期在美联储加息预期减弱的情况下宏观利空压力减少，目前白银供需两端矛盾并不突出，部分库存地区仍在上升。当前的市场在修复前期的下跌，但在ETF等资金仍流出的情况下，白银短期跟随黄金回调且幅度更大，多金银比套利继续持有。 铂钯短期跟随金银走势波动，铂金受到投资消费需求下滑的冲击更大，钯金则受到回收供应和燃油车尾气催化需求变化的预期影响，供需基本面对价格存在打压，关注宏观基本面的变化，金融属性对走势的修复空间或有限，铂钯短期窄幅偏弱震荡建议卖出虚值看涨期权。 [有色金属] 铜：铜价震荡运行，社会库存持续去化 【现货】截至7月7日，SMM电解铜平均价103205元/吨，SMM广东电解铜平均价103145元/吨，分别较上一工作日-45.00元/吨、-210.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价110元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价45元/吨，分别较上一工作日+30.00元/吨、+15.00元/吨。据SMM，连续的去库推动沪铜现货升贴水重心上移，供应端偏紧格局未改，对现货升水形成有力支撑。 【宏观】（1）关于美铜关税政策：商务部已提交评估报告，当前有待特朗普作出是否加征关税的决定；关税落地之前美国提前囤铜行为或将持续，核心驱动关注CL价差、LME库存和COMEX库存指标。（2）关于货币政策：凯文-沃什上台后，美联储货币政策框架已经发生切换，结合油价回落以及5月通胀未有扩散迹象，我们认为下半年再度降息仍有可能性；若利率未再进一步上行，美元指数中期进一步大幅上行的空间或有限。（3）美国6月非农就业人数增加5.7万人，远低于市场预期，预估为增加11.3万人，前值为增加17.2万人；美国6月失业率为4.2%，为2025年6月以来最低水平，低于市场预期的4.3%，前值为4.3%。数据公布后，市场削减了对美联储加息的押注。 【供应】铜矿方面，铜精矿现货TC维持低位，截至7月3日，铜精矿现货TC报-127.40美元/干吨，周环比-2.30美元/干吨。我们梳理了主要矿企2026年第一季度铜矿产量，环比、同比分别下降7.32%、2.55%。加工费历史低位背景下，智利矿企AMSA与国内部分核心铜冶炼厂于7月1日敲定年中铜精矿长协加工费定价方案，