东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：林瑾璐021-25102905linjl@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519070002 1.人民银行：行长潘功胜7月7日在“香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛”上表示，将深化粤港澳大湾区金融合作，包括扩大债券通南向通规模与范围，将年度投资额度，由5000亿元人民币提升至8000亿元，并将南向通债券拉入回购支持范围，产品范围拓展至港元债券和人民币债券相关产品，并辐射至澳门的债券市场。（资料来源：iFinD） 2.世界银行：7月7日在京发布最新一期中国经济简报。报告称，尽管面临供强需弱和全球能源供应冲击，中国经济增长总体保持韧性，预计2026年中国经济增长4.4%，相较去年12月发布的上期简报，增速预期维持不变。 （资料来源：iFinD） 3.人工智能大会：2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议于7月17日至20日在上海举行。工业和信息化部科技司副司长甘小斌在7月7日举行的上海市新闻发布会上表示，今年人形机器人全年整机产量有望突破10万台。制造业是人工智能赋能应用的主战场。目前，我国规上工业企业人工智能应用普及率已超30%，人形机器人开始“进工厂、下车间”。（资料来源：iFinD） 数据来源：《七月金股汇》2026年07月01日，东兴证券研究所 4.沪深北交易所：2026年上半年的IPO市场，在6月迎来了集中交卷。数据显示，上半年三大交易所合计新增受理IPO企业242家，同比增长37%。其中，仅6月单月就贡献了198家。分板块看，6月受理的198家中，北交所95家、创业板51家、科创板36家、上交所主板8家、深交所主板8家。人工智能、商业航天、脑机接口等新兴产业企业明显增多，成为本轮申报中较为突出的特征。（资料来源：iFinD） 5.加拿大：总理马克.卡尼6日宣布，德国蒂森克虏伯海洋系统公司被选定为加拿大历史上规模最大的国防采购项目“加拿大巡逻潜艇项目”首选供应商，加方计划采购最多12艘潜艇。加拿大皇家海军现有的四艘潜艇中仅有一艘具备适航能力。皇家海军计划采购最多12艘现代化潜艇，以取代老旧的“维多利亚”级潜艇舰队。（资料来源：iFinD） 6.日本：由于市场担忧日本财政状况可能进一步恶化，日本国债市场6日明显走弱，中长期国债收益率普遍上行。作为长期利率指标的新发10年期日本国债收益率一度升至2.830%，创下1996年10月以来新高。新发20年期日本国债收益率上升4.5个基点至3.800%。新发30年期日本国债收益率上升5个基点至4.075%。（资料来源：iFinD） 7.农业农村部：农业农村部市场与信息化司副司长宋丹阳表示，自“数据要素×”三年行动计划实施以来，我国农业农村数据资源开发利用持续深化，农业人工智能应用进程不断加快。截至2025年底，农业农村部数据存储总空间达38PB，实际存储总量达18PB，同比均有较快增长；面向社会开放数据 总量达105TB，同比增长42%，其中包含数据集4673个，覆盖农业科技、农产品价格、教育培训等领域；已建成高质量数据集总量3TB，词元年度消耗数量超2.4亿个，农业人工智能应用进程不断加快，“数据要素×现代农业”行动取得阶段性成果。（资料来源：iFinD） 8.人工智能：首届“人工智能治理全球对话”6日在瑞士日内瓦开幕。多国政府、企业、学术等各界代表将围绕人工智能带来的机遇及影响、弥合人工智能鸿沟、人工智能治理国际合作等主题进行讨论。联合国秘书长古特雷斯在开幕致辞中表示，希望这一对话能成为将全球参与转化为全球行动的平台，使人工智能变得“更安全、更公平、更普及、更符合伦理”。（资料来源：iFinD） 9.中国物流与采购联合会：中国物流与采购联合会获悉，今年上半年，全国新开92条国际航空货运航线，每周增加往返航班超210个。具体来看，新开航线包括亚洲航线41条、欧洲航线38条、北美洲航线11条、南美洲航线1条、非洲航线1条。货物结构以跨境电商货物、高端制造业货物、高附加值货物、电子产品、汽车配件为主。中国物流与采购联合会航空物流分会相关负责人表示，今年以来，我国国际航空货运网络建设持续提速。航空企业深耕欧亚核心通道，稳步拓展跨洋及远域航线货运。货源持续向高时效、高附加值品类集中，联通全球的空中货运枢纽体系日趋完善。（资料来源：iFinD） 10.水利部：受今年第10号台风“美莎克”影响，珠江流域西江发生2026年第2号洪水、支流郁江发生2026年第1号洪水。广西西江干流桂平至梧州江段及支流清水河蒙江、郁江及支流武思江等52条河流发生超警以上洪水，最大超警幅度0.03～4.57米，其中广西清水河发生有实测资料以来最大洪水。 （资料来源：iFinD） 重要公司资讯 1.中微公司：公告，公司此前拟通过发行股份及支付现金方式购买杭州众硅64.69%股权并募集配套资金。本次募集配套资金向特定对象发行股票的新增股份已于2026年7月2日完成登记，发行价格为290.88元/股，发行数量为515.68万股，募集资金总额为15亿元。本次发行完成后，公司股份分布仍满足上市条件。（资料来源：iFinD） 2.滨化股份：公告，预计2026年上半年净利润为3.44亿元，同比增长208.25%。2026年上半年，公司各装置保持了稳定运行，主要产品产量保持稳定，同时，受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料市场价格上涨，公司部分产品景气度有所回升，主要产品环氧丙烷、氯丙烯、丙烯价格较上年同期涨幅较大,毛利增加。（资料来源：iFinD） 3.中天火箭：公告，公司持股5%以上股东陕西电器研究所、国华军民融合产业发展基金(有限合伙)及陕西航天科技集团有限公司作为一致行动人，于2026年7月3日通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份97.3万 股(占总股本0.59%)。减持后，上述股东合计持有股份从9429.99万股(占57.24%)降至9332.69万股(占56.65%)，持股比例变动触及1%整数倍。本次减持属于此前披露的减持计划(拟在15个交易日后的3个月内减持不超3%股份)的一部分，目前减持计划尚未全部实施完毕。（资料来源：iFinD） 4.博敏电子：公告，拟通过简易程序向特定对象发行股票募集资金不超过3亿元，扣除发行费用后拟用于800G及以上数连产品用印制电路板项目(拟投入募集资金24,000.00万元)及补充流动资金和偿还银行贷款(拟投入6,000.00万元)。本次发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。最终发行对象将由公司董事会与保荐机构(主承销商)协商确定，发行对象均以人民币现金方式认购。本次发行尚需上海证券交易所审核通过并经中国证监会注册决定。（资料来源：iFinD） 5.牧原股份：公告，2026年6月份，公司销售商品猪622.7万头，同比变动-11.28%；商品猪销售均价9.69元/公斤，同比变动-31.18%；商品猪销售收入75亿元，同比变动-41.40%。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴宏观】非农平淡，部分实体就业小幅趋势上升——6月美国非农数据点评（20260706） 美国6月季调后非农就业增加5.7万，预期11万，前值17.2万。失业率4.2%，预期4.3%，前值4.3%。 主要观点： AI相关和耐用品制造业就业趋势性增长，或体现出美国实体经济结构性的变化趋势。 暑期旅游相关行业新增较少，可选消费行业就业表现冷热不均。 随着原油冲击系统性回落，单月非农显著不及预期的系统性风险不大。 维持不加息但缩表的基准情景。 数据方面，6月就业增加主要集中于专业和商业服务（3.6万），社会辅助（2.5万）和医疗（2.2万），减少的有休闲餐饮（-6.1万）。6月非农新增不及预期，失业率好于预期，差异主要来自劳动参与率的下降，导致就业率也同步下降。非农就业小幅上升，但家庭调查口径的就业人数持续下降。（图1、2、10） 时、周薪同比进一步回落。从美联储亚特兰大就业数据来看，时、周薪同比的回落可能主要来自高收入人群收入同比的快速下降，同时低收入人群时薪同比没有明显变化（图17）。考虑到私营部门中专业和商业服务尚可，首次申请失业人数累计人数虽略有回升但仍在低位（图13），我们认为6月非农数据整体较为平淡，系统性风险尚未显现。 从今年的非农来看，AI相关和制造业上游的就业有趋势性增长的迹象，或体现出美国实体经济结构性的变化趋势。其表现为非住宅类建筑业、耐用品制造业非农就业持续小幅增长。制造业中，非耐用品就业持续回落，与耐用品就业出现反向趋势，较为少见。非耐用品中，能源化工类平稳，服装上下游加速出清。服务业中公用事业就业趋势增长显著。（图3、18-20、24） 可选消费相关就业冷热不均。服饰零售就业持续增加，家庭辅助（日托、家庭保洁、护理等）增速不减。但另一方面，旅游相关（如景点交通以及赌场等）就业没有出现暑期季节性的显著增加，住宿餐饮类似，但体育休闲等小幅增加。传媒行业进一步收缩。（图10、21-23） 5月岗位空缺数维持小幅反弹态势，6月非农新增不及预期可能不代表系统性风险。随着原油冲击系统性回落，后续非农进一步疲软的概率不大。 我们维持不加息但缩表的基准情景。从沃什历次公开发言来看，其期许的是格林斯潘时代的经济（信息技术革命时代vsAI带来的共性，即低成本高增长）和货币政策风格（不给予前瞻指引）。格林斯潘时代的货币政策风格是中性略微宽松，但通胀出现上升势头时会给予及时加息以坚决控制通胀。此外，从各大央行缩表经验 来看，合理的缩表节奏对经济和金融的影响较为中性。我们维持沃什鹰中略带鸽派的风格。 风险提示：通胀回落不及预期。 （分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911） 【东兴通信】光通信行业跟踪点评：从Marvell在AI基础设施地位提升，前瞻观察北美CSP厂商算力基建新动向——（20260701） 事件：在2026年6月Evercore全球TMT峰会上，迈威尔科技（Marvell）CFO系统阐述公司近期增长态势与财务指引更新。2027财年（2026.2.1-2027.1.31）营收目标上修至115亿美元，同比增长约40%，次外财年（2028财年）目标上修至165亿美元，同比增长约43%。CFO强调，这一连续上调本质上由超大规模数据中心的资本开支扩张所驱动。此外，2026年3月，英伟达宣布向Marvell战略投资20亿美元，双方在机架级平台NVLinkFusion框架下深化合作；2026年6月，英伟达CEO黄仁勋公开宣称“Marvell将成为下一家万亿美元公司”。截至20260629，Marvell市值2333亿美元，年初至今股价累计涨幅214%，其中6月涨幅30%。可以看到，Marvell卡位AI基础设施光互联，其发展动向为我们前瞻观察北美CSP厂商在AI基础设施建设最新动态提供指引。 点评： 预计2026年北美四大CSP厂商合计资本开支同比增长68%，2027年增速或至35%。目前市场对北美四大CSP厂商（亚马逊、微软、谷歌、META）2026年AI基础设施投入规模预期较为一致。2026年一季度，四大CSP厂商合计资本开支1306亿美元，同比增长约70%。根据公司指引，我们预计，2026年四大CSP厂商资本开支达到7000亿美元，同比增长68%。但是市场对2027年CSP厂商资本开支规模有较大不确定性，进而导致市场对当前光通信板块估值定价出现分歧。我们认为，Marvell作为光模块DSP芯片的市场领导者，其数据中心互联业务可以作为云厂商资本开支的前瞻指标。2028财年Marvell公司目标营收165亿美元，同比增长约43%，以及公司对数据中心业务（交换机、XPU定制、光连接）的收入指引，我们测算2027年Marvell的数据中心互连业务同比增速约35%，增长驱动主要来自1.6T光模块以及CelestialAI新兴方案。进一步，我们预计，2027年