晨会纪要

方霁S0630523060001fangji@longone.com.cn证券分析师：李嘉豪S0630525100001lijiah@longone.com.cn证券分析师：王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn联系人：方逸洋fyy@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.供需差收窄，行业分化延续——国内观察：2026年6月PMI➢2.5月叉车内外销量齐增长，龙头智能化成果不断落地——机械设备行业简评➢3.7月投资策略及金股组合 财经要闻 ➢1.国务院批复《体育强国建设“十五五”规划》推进“三大球”振兴发展➢2.美国6月非农大幅低于预期➢3.美国6月失业率意外回落至一年来低位 正文目录 1.1.供需差收窄，行业分化延续——国内观察：2026年6月PMI.....................31.2. 5月叉车内外销量齐增长，龙头智能化成果不断落地——机械设备行业简评41.3. 7月投资策略及金股组合..............................................................................5 2.财经新闻.....................................................................................6 3. A股市场评述...............................................................................7 4.市场数据.....................................................................................9 1.重点推荐 1.1.供需差收窄，行业分化延续——国内观察：2026年6月PMI 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：李嘉豪，执业证书编号：S0630525100001，liusj@longone.com.cn 投资要点 事件：6月30日，国家统计局公布6月官方PMI数据。6月，制造业PMI为50.3%，前值50.0%；非制造业PMI为50.2%，前值50.1%。 核心观点：6月制造业PMI表现超季节性，美伊局势缓和后能源价格的回落，推动前期积压的需求集中释放。新订单指数，尤其是新出口订单指数单月上升的斜率好于生产指数。当然高技术制造业的支撑仍然较强，与整体制造业PMI的差值进一步拉大，行业层面的分化格局仍然延续。非制造业PMI表现也强于季节性，服务业后续关注暑期出行旺季的支撑；建筑业关注三季度高温过后，结合财政节奏提速以及政策性金融工具落地推动的止跌回稳。 制造业PMI回升略超季节性。2026年6月制造业PMI环比回升0.3pct，重新升至荣枯线上方，近5年同期均值+0.18pct。一方面AI带动下高技术制造仍表现亮眼，另一方面美伊局势缓和后能源价格回落，前期积压的需求集中释放也有影响。 供需差收窄。6月供需差回落至0.2pct，若剔除每年春节错位的扰动异常，供需差已降至近几年来的低位水平。需求方面，新订单指数明显回升（51.2%，+1.3pct），高于近5年同期均值+0.6pct，指数重回荣枯线以上，或与上游能源价格回落后，前期的需求集中释放有关。出口方面依然有较强的韧性，新出口订单指数升至荣枯线以上（50.1%，+1.5pct），高于整体新订单回升的幅度。供给方面，生产指数小幅回升（51.4%，+0.2pct），低于近5年同期均值+0.6pct。 价格指数回落，采购量指数抬升。6月，主要原材料购进价格指数（54.2%，-6.3pct）以及出厂价格指数（48.2%，-3.7pct）同步回落。受能源价格回落的直接影响，前者回落幅度更大；但中下游受需求端影响，对价格的承接能力不强，后者回落至荣枯线以下。6月PPI环比涨幅可能进一步放缓。不过随着价格的回落，采购量指数有所抬升，6月升至51.4%，为2025年9月以来最高。 行业分化格局可能延续。AI产业链继续带动高技术制造业PMI景气度提升，6月升至53.5%，高于整体3.2pct，也同样带动装备制造业PMI升至52.5%。消费品制造业PMI小幅上升0.5pct至50.2%，始终在荣枯线附近徘徊，尚难见到明显企稳的迹象。高耗能行业PMI持平于前值的47.1%，仍处于低位。 非制造业PMI强于季节性。6月非制造业PMI环比+0.1pct，强于季节性，2020-2025年期间同期均值（剔除2022年异常值）-0.52pct。同维度比较下，建筑业及服务业均强于季节性。 服务业景气度有所上升。6月服务业PMI50.4%，环比+0.1pct。行业上，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。后续关注暑期出行旺季对服务业景气度的支撑。 建筑业关注财政节奏以及政策性金融工具的落地。6月建筑业PMI49.0%，环比+0.2pct。高温多雨的环境下，建筑业仍有超季节性的表现，关注后续的持续性。若后续财政节奏提速，政策性金融工具落地，待三季度高温天气过后，基建投资或将逐步止跌回稳。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；房地产下行风险；地缘政治局势风险。 1.2.5月叉车内外销量齐增长，龙头智能化成果不断落地——机械设备行业简评 证券分析师：商俭，执业证书编号：S0630525060002，shangjian@longone.com.cn 投资要点： 事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2026年5月叉车整体销量为14.28万台，同比增长15.6%。其中，国内销量9.15万台，同比增长15.7%；海外销量5.13万台，同比增长15.6%。2026年1-5月叉车累计销量为70.12万台，同比增长16.5%。其中，国内销量44.49万台，同比增长13.4%；出口销量25.63万台，同比增长22.5%。 5月叉车内外销量持续增长。2026年5月叉车内销增长15.7%，叉车国内需求持续稳健增长。从国内宏观数据看，叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，从物流数据看，2026年5月社会物流总额累计同比增长5.2%，国内物流总额持续增加。2026年6月制造业PMI新订单指数达51.2%，环比增加1.30pct。从出口情况看，2026年5月叉车外销同比增长15.6%。从宏观数据看，2026年6月制造业PMI新出口订单指数达50.10%，环比增加1.50pct；2026年5月我国工程机械出口贸易额为60.67亿美元，同比增长20.8%，贸易规模进一步扩大，海外需求持续向好。2026年1-5月叉车整体销量增长态势良好，增长趋势或延续至全年。 杭叉集团：智能化创新成果亮相。在2026工程机械行业科技节上，杭叉集团展出的多款重磅产品受到关注。其中，X1系列物流人形机器人专为物料搬运场景开发，主要用于料箱、原箱的转运、堆叠和码垛/拆垛。该机器人采用仿生本体架构，具备22个独立自由度，融合3D相机、3D激光雷达等多维感知技术，实现360°全方位感知，核心部件防护等级达IP54以上。综合作业精度达±5mm，底盘最大移动速度1.5m/s，其多模态感知能力可适应非结构化环境，实现对任意种类料箱的泛化抓取，标志着杭叉集团从传统工业车辆向智能物流装备的跨越式突破。另外，公司已建成拥有700余台机器人、20余条智能产线的未来工厂，打造支撑超万种定制需求的柔性生产能力，全面呈现公司在新质生产力的硬核实力。 中力股份：发布四款无人叉车引发市场关注。公司旗下北美子品牌Big Joe在Automate2026展会发布4款自主无人叉车，主打人机协同、快速部署，深耕北美仓储自动化市场，其智能搬运解决方案引市场关注。这四款设备均围绕现有仓储与制造现场的典型搬运任务开发强调无需大幅改变设施布局，也不需要进行复杂基础设施改造，通过自主导航与人机协同模式，帮助企业在托盘水平搬运、线边补给、物料牵引、低位堆垛和室内叉车作业中逐步导入自动化。新产品线旨在帮助运营方更高效地移动物料，同时让团队获得简单、可扩展、能够迅速创造价值的技术。 建议关注：叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高。未来制造业复苏和仓储物流量的增长，对国内叉车需求呈现积极作用。同时，国内企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务体系，全球市场渗透率逐步提升。另外，国内叉车龙头正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑物流行业竞争格局。建议关注：品牌认可度高，海外已深度布局，研发实力强劲的国产叉车龙头企业，杭叉集团、中力股份、安徽合力。 风险提示：全球化进程不及预期风险；行业竞争加剧风险；国际贸易风险。 1.3.7月投资策略及金股组合 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001，liusj@longone.com.cn 投资要点 经济延续分化格局。AI需求的高增映射在进出口、生产、投资中；而传统需求，如实物商品消费以及相关的下游消费品制造业投资、以及财政力度边际减弱下的基建投资表现都偏弱，地产投资的拖累依然较深。主要行业中，利润向原油、煤炭、有色以及电子设备等产业链集中，其余中下游行业年内利润累计同比仍为负增长。 美伊局势缓和，油价回落降低全球通胀风险。美伊已正式签署谅解备忘录文本，地缘风险溢价或将回落。尽管围绕部分焦点问题双方可能仍有分歧，未来进一步谈判期间局势或有反复，但这一轮供给中断导致的油价大幅上行风险或已接近尾声。这意味着至少通胀上行的斜率或将放缓，全球央行加息的急迫性和概率也将下降。 美联储工作小组完成工作前，按兵不动的概率较高。新任美联储主席沃什首次亮相FOMC，在新闻发布会上宣布成立五个工作小组，可能涉及多方面的框架性改革，包括美联储的沟通机制、美联储的资产负债表、现有数据来源的使用和依赖、转型时代的生产率和就业、美联储的通胀框架，预计年底前完成工作。而在此之前，若非必要，美联储按兵不动的概率较高。 7月政治局会议前瞻。根据惯例，7月底将召开政治局会议，在当前外需仍有韧性的背景下，总体政策基调或仍延续此前精神，以用好存量政策为主，储备增量政策。投资端止跌回稳的重要性可能有所提升，关注财政节奏的提速以及政策性金融工具的落地。 配置主线。7月可以关注：进入中报业绩预告期，关注已能从工业企业利润结构中反映出的高景气板块。1.受益于上游涨价的顺周期板块，如化工、煤炭、有色等。2.美伊协议签订，油价回落，降低全球通胀压力，美联储年内的加息预期仍有可能回撤，科技依然是中美的共同主线，关注AI算力、半导体等具备业绩验证能力的板块。3.均衡的另一面，在市场的波动率放大后，关注估值低位具备修复弹性的金融、创新药等板块。 风险提示：政策力度及节奏不及预期；房地产下行压力；地缘政治局势风险超预期；全球性突发事件影响。 2.财经新闻 1.国务院批复《体育强国建设“十五五”规划》推进“三大球”振兴发展 国务院批复《体育强国建设“十五五”规划》，锚定体育强国建设目标，完善全民健身公共服务体系，改革完善竞技体育管理体制和运行机制，加强青少年体育工作，推进“三大球”振兴发展，加快体育产业提质扩容升级，大力弘扬中华体育精神，深化体育领域交流合作，提升体育发展支撑能力，不断提升人民群众对体育工作的满意度和体育工作对经济社会发展的贡献度，在中国式现代化进程中谱写加快建设体育强国新篇章。 （信息来源：中国政府网） 2.美国6月非农大幅低于预期 美国6月季调后非农就业人口录得增加5.7万人，低于市场预期的增加11万人，大幅低于预期。 （信息来源：Wind） 3.美国6月失业率意外回落至一年来低位 美国6月失业率回落至4.2%，为202