贵金属（Au、Ag）专题报告：6月非农爆冷，贵金属反弹

投资观点

• 核心观点：逢低布局多单贵金属（Au、Ag）。
• 报告日期：2026-07-06
• 关键数据：
  • 美国6月季调后非农就业人口录得5.7万人，远低于预期的11.3万人。
  • 4-5月非农数据下修7.4万人，近三个月平均新增就业人数降至11.1万人。
  • 失业率降至4.2%，创2025年7月以来新低，但主要因劳动力供给收缩。
  • 劳动力参与率降至61.5%，创2021年3月以来新低。
  • 薪资增速环比升0.3%，同比升3.5%，符合预期。
  • 6月ADP就业人数下降，5月职位空缺与失业之比持平于1.07。
• 市场影响：
  • 美联储年内加息预期降温，美元指数回落，2年期美债收益率下跌。
  • 贵金属价格反弹。

贵金属后市分析

• 支撑因素：
  • 6月就业市场降温，叠加国际油价回落至70美元/桶下方。
  • 美联储主席沃什称通胀风险下降，若CPI确认见顶，加息预期进一步降温。
  • 美国巨额债务、高利息支出、中期选举等因素限制美联储加息。
  • 国际政治秩序重构和央行购金需求持续，中长期下方支撑夯实。
• 短期扰动：
  • 技术面阻力：金银反弹至20日线附近，面临区间震荡风险。
  • 地缘因素：美国与伊朗谈判（7月11日），地缘反复可能带动加息预期变化。
  • 加息预期：美联储9月加息25bp概率55%，年底累计加息1次概率77%。
• 策略建议：若市场调整，逢低布局多单，等待通胀数据进一步验证。

数据来源

• WIND

个人建议

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。