摘要
螺纹钢：美联储降息概率下调，美元回落减轻商品压力，但黑色系跟随为主，淡季基本面承压，反弹乏力。国内PMI回升，专项债发行加快，基建投资可能反弹，但房地产仍弱、出口偏强，需求结构未变。内需走弱，政策宽松预期上升，关注7月政治局会议政策。高频数据显示表需改善、产量回升、累库放缓，但总库存同比增幅扩大，板材系需求改善有限。淡季钢材基本面持续走弱，负反馈预期持续，估值回到底位，关注高炉减产幅度及海外宏观情绪。交易策略：现货压力大，盘面先行交易负反馈，螺纹10合约压力3150-3200元，支撑3020-3050元，低估值做空空间有限，短线可低买。
热轧卷板：美联储加息概率下降，美元走弱，商品市场情绪改善，对黑色系间接利多，但基本面承压，反弹有限。社零、投资增速下行，官媒重提刺激消费，汽车下乡等政策出台，关注7月政治局会议政策宽松。海外钢价暂稳，但跟随中国状态，SMM钢材出港量回升因价格回落。高频数据显示需求延续弱势，同比降幅仍高，累库较快，总库存同比增幅继续走扩。估值回到底位，美联储货币政策紧缩压力下降，原料回落后超跌反弹，短期钢价有一定提振，但产业端压力仍大。交易策略：短期美联储货币紧缩压力下降提振市场情绪，生铁回落前原料存在支撑，10合约压力3400-3420元，支撑3250-3300元，短线轻仓低买或等待反弹后空配。
铁矿石：FMG部分品种港口流动性受限及美元回落带动下阶段性反弹，但幅度有限，非新增利多，美元运行逻辑与去年不同。基本面短期供需双高，海外矿山发运维持高位，国内精粉产量偏低，7月中旬后国内供给压力减轻，钢厂盈利率降至42%附近，高炉未减产，生铁产量略增。螺纹普遍转亏，热卷亏损范围扩大，利润影响下，高炉开工降负概率高，铁矿基本面可能转向供需双弱。下半年供应预期偏强，价格持续承压，短期回落至95美元后，7月海外发运回落幅度若大于国内高炉减产，基本面压力将阶段性减轻，海外宏观情绪回暖有望带动矿价阶段性反弹。交易策略：7月外矿发运将回落，若生铁降幅偏慢，供需形势有望阶段性好转，配合海外宏观情绪回暖，矿价短期有超跌反弹可能，中长期供应宽松预期未变，2609合约压力关注770-780元，支撑720-730元，短期关注超跌反弹，中期反弹后以空配为主。
政策及产业讯息：美伊霍尔木兹海峡航运状况未恢复正常；中国铁矿石到港总量环比减少；山西煤矿发生安全事故，周边煤矿生产正常；国务院安委会开展安全生产“打非治违”工作。
期现货市场及基本面数据：提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货价格、现货价格、库存、产量、表观消费量、港口库存、仓单数量、期权交易数据、基差、价差、持仓变化等详细数据图表。
研究结论：黑色系短期受宏观情绪及成本支撑可能阶段性反弹，但基本面压力持续，中长期价格承压。关注政策宽松力度及高炉减产幅度。
