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2026/07/07星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、华为Mate90系列有望搭载基于韬定律的新麒麟芯片，率先采用了逻辑折叠技术，性能大幅提升；2、据国家发改委消息，2026年第三批“两重”建设项目近日已下达，共安排超长期特别国债资金1935亿元；3、三星电子7日公布第二季度业绩预告，第二季度实现营业利润89.40万亿韩元，同比增长1810%，预估84.2万亿韩元，上年同期为4.7万亿韩元；4、英伟达下一代AI服务器架构可能延后推出的消息拖累周一亚洲印刷电路板（PCB）供应链股重挫，英伟达回应称公司路线图并没有改变。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：21.56%/10.96%/9.17%/7.82%；IC当月/下月/当季/隔季：11.11%/10.61%/10.64%/9.99%；IM当月/下月/当季/隔季：6.29%/10.59%/12.25%/12.05%；IH当月/下月/当季/隔季：34.27%/11.12%/8.92%/6.27%。 【策略观点】 美国6月非农数据不及预期，短期美联储的加息预期回落。进入七月份市场将博弈中报行情，预计业绩预增概率较大的科技板块仍将成为市场主线，策略上逢低做多为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL主力合约收于113.590，环比变化0.30%；T主力合约收于109.170，环比变化0.12%；TF主力合约收于106.420，环比变化0.08%；TS主力合约收于102.654，环比变化0.03%。 消息方面：1、欧元区5月零售销售年率1.6%，预期1.60%，前值由1.00%修正为0.9%。欧元区5月PPI年率5.9%，预期5.7%，前值由4.90%修正为5%。2、欧元区7月Sentix投资者信心指数-3.1，预期-10，前值-13.4。 流动性：央行周一进行70亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；因当日有1575亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1505亿元。 【策略观点】 基本面看，当前总需求修复斜率有限，生产端维持韧性，结构上高技术行业仍是制造业的主要支撑，但需求端偏弱，弱现实背景下利率上行空间有限。进出口增速超预期，结构上AI产业链支撑出口韧性，但信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期流动性边际收缩，短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到季末扰动过后资金面有望延续偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.15%，报909.96元/克，沪银跌0.47%，报15126.00元/千克；COMEX金涨0.25%，报4178.40美元/盎司，COMEX银涨0.34%，报62.55元/盎司；美国10年期国债收益率报4.48%，美元指数报100.85； 1）美联储理事沃勒称，联储不会未来帮助美国政府为财政赤字融资而刻意维持低利率；当不同经济预期并存时前瞻性指引存在问题，有时完全不使用更好， 2）美国6月标普全球综合PMI终值51.9，前值52.2；美国6月标普全球服务业PMI终值51.2，前值51.3。 3）美国6月非农新增就业5.7万人，低于市场预期的增加11万人；失业率回落至4.2%，为2025年6月以来最低水平，低于市场预期的4.3%，失业总人数为710万，且前期就业数据存在明显下修：4月新增就业下修3.1万人、5月下修4.3万人，两月合计累计下调7.4万人，前期就业韧性被修正。 【策略观点】 上周贵金属受益于美联储沃什偏鸽表态及美国6月就业数据全面走弱迎来阶段性估值修复。非农数据大幅下修、就业市场结构性降温，延长了市场加息预期，同时国际油价震荡下行，进一步降温了通胀上行边际压力，后续美联储大概率维持政策利率不变。而就沃什及联储官员表态来看，后续联储遏制通胀依旧是美联储政策主线，贵金属上行空间承压。当前策略上建议短期保持观望，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14500-15500元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 市场氛围偏暖，隔夜美股回升，铜价抬升，昨日伦铜3M合约收盘涨0.4%至13411美元/吨，国内沪铜主力合约收至103090元/吨。昨日LME铜库存减少3950至314950吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较上周四减少约0.8万吨，保税区库存小幅减少，上期所日度仓单减少0.4至6.4万吨。华东地区现货升水期货80元/吨，持货商延续挺价，基差报价抬升。广东地区铜现货升水期货30元/吨，市场成交仍相对一般。国内铜现货进口小幅盈利。精废铜价差报1790元/吨，环比小幅缩窄。 【策略观点】 美股科技股高位调整对市场情绪仍有压制，不过美联储主席偏鸽派的发言和美国就业数据弱于预期缓解了货币政策收紧压力，情绪面中性偏暖。产业上看，铜原料供应维持紧张，铜价下方仍有支撑，当前美国关税仍有不确定性，若关税落地且有进一步征税的预期，铜价有望走强；如果关税预期消除，对铜价的冲击也会比较大。今日沪铜主力运行区间参考：102000-104500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200-13600美元/吨。 铝 【行情资讯】 市场悲观情绪缓和，铝价回升，昨日伦铝3M合约收盘涨0.74%至3113美元/吨，沪铝主力合约收至22900元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.0至65.5万手，日度仓单减少0.9至39.9万吨。铝锭社会库存较上周四减少逾3万吨，铝棒社会库存较上周四减少约1万吨，昨日铝棒加工费盘整，下游刚需补货。国内华东地区铝锭现货升水期货10元/吨，下游采买情绪一般。昨日LME铝锭库存减少0.3至29.6万吨，注销仓单比例下降，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 海外科技股偏弱但美国就业数据不及预期削弱加息预期，情绪面中性偏暖。产业上看中东电解铝复产进程有所加快，但盘面对此已有相对充分的反应，由于复产仍需时间，预计电解铝供应维持阶段性短缺；国内铝锭进口亏损缩窄，但铝价大跌和原再铝价差倒挂提振消费，因此即使在淡季背景下，铝库存去化仍快，为铝价提供偏强支撑。如果库存延续较快去化、宏观情绪如预期改善，铝价有望震荡回升。沪铝主力合约运行区间参考：22700-23200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3060-3180美元/吨。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨0.91%至24545元/吨，单边交易总持仓18.07万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨42美元/吨至3551美元/吨，总持仓27.06万手。SMM0#锌锭均价24410元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.53万吨，内盘上海地区基差-70元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库存录得11.87 万吨，LME锌锭注销仓单录得2.18万吨。外盘cash-3S合约基差17.66美元/吨，3-15价差134.71美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.019，锌锭进口盈亏为-4320.42元/吨。据钢联数据，7月6日全国主要市场锌锭社会库存为24.31万吨，较7月2日减少0.19万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存抬升，工厂库存小幅下滑。锌精矿TC加速下行，冶炼厂利润严重承压。CZSPT召开会议，号召国内头部锌冶炼企业集中减产，或将收缩锌精矿需求、修复加工费与冶炼利润，锌冶炼厂存减产预期。锌锭社会库存边际去库，初端企业原料库存抬升，锌锭供应端仍有紧缩预期。当前商品情绪偏弱，宏观压制产业托底的格局下，预计锌价维持高位震荡。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收涨0.06%至15904元/吨，单边交易总持仓16.67万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨4.5美元/吨至1890美元/吨，总持仓18.82万手。SMM1#铅锭均价15825元/吨，再生精铅均价15850元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9550元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.29万吨，内盘原生基差-35元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得29.32万吨，LME铅锭注销仓单录得1.69万吨。外盘cash-3S合约基差-32.81美元/吨，3-15价差-129.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.24，铅锭进口盈亏为61.52元/吨。据钢联数据，7月6日全国主要市场铅锭社会库存为6.98万吨，较7月2日增加0.03万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存与工厂库存均有去库，带动铅精矿加工费再度下行，击破左侧TC低点。原生铅冶炼厂开工率小幅抬升。废电瓶库存小幅抬升，再生铅冶炼厂开工率持续下滑。下游蓄企开工率边际修复但仍处低位，国内冶炼厂成品库存大幅抬升，社会库存高位震荡，产业基本面偏弱。铅价增仓下破长期支撑，主力空头止盈离场前预计铅价维持偏弱运行。 镍 【行情资讯】 7月6日，沪镍主力合约收报126890元/吨，较前日下跌0.38%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价2150元/吨，较前日上涨200元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报70.1美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1133元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 镍价整体维持震荡。美国非农数据显著低于预期，市场加息预期降温，美元回落带动镍价阶段性修复，但反弹力度有限。现货端，电解镍均价环比明显下移，低价刺激部分终端补货，但前期备库透支需求，成交整体表现一般。库存方面，全球显性库存小幅去化，对价格底部形成支撑。短期看，宏观情绪改善提供一定支撑，叠加库存转为去库，预计镍价震荡反弹为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 锡 【行情资讯】 7月6日，沪锡主力合约收报410360元/吨，较前一日上涨2.03%。现货升贴水报750元/吨，较前日持 平。SHFE库存报4956吨，较前日减少89吨。LME库存报8325吨，较前日减少130吨。印尼交易所月累计成交量205吨。 【策略观点】 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给受尼日利亚冲突影响小幅下修，沃什表态相较此前偏鸽，且非农数据大幅不及预期，加息预期降温，贵金属及有色价格有所修复。后市来看，宏观仍为短期盘面主导因素，短期锡价或转为企稳震荡运行。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报164274元/吨，较上一工作日-0.64%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价162000-167500元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日-1050元/吨 （-0.63%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价158500-164200元/吨，均价较前日-0.65%。LC2609合约收盘价164560元/吨，较前日收盘价-2.50%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2600元/吨。 【策略观点】 供给方面，7月随着锂矿集中到港，部分锂盐厂检修，矿紧盐松逐步向矿松盐紧格局转变，外购锂辉石产碳酸锂利润大幅修复，目前已上涨至偏高水平。需求端，七月行业整体爬产节奏一般，预计铁锂排产增幅4.68%。下半年来看，碳酸锂偏紧格局已成为市场共识，预期差在于紧缺程度，若旺季排产持续强势，碳酸锂价格仍有进一步冲高动力。短期来看，矿端矛盾向盐端矛盾转移，现货偏紧逐步被市场接受，但外采矿高利润不可持续，市场仍需时间消化分歧，预计碳酸锂价格偏强震荡运行为主。今日广期所