宏观
- 政策红利兑现：设备更新资金下达完毕，相关需求将获提振，利好铜、铝、钢材等基础工业原材料。
- 沙特原油出口恢复：接近战前水平，霍尔木兹海峡逐渐恢复通航，原油供应问题缓解，对油价形成压制，预计维持偏弱震荡格局。
- 央行流动性回收：回收季末多投放的流动性，传递“支持但不泛滥”的中性态度，市场资金面整体保持宽松，对市场影响不大。
- 设备更新资金下达完毕：政策重心转向“实物工作量”，产业链上下游的业绩兑现逻辑将逐步取代政策预期逻辑。
股指
- 震荡为主，关注高低切：美非农数据放缓，缓解市场对近期加息的担忧，美元指数与美债收益率均回落，但国内消息面相对平淡，A股与海外市场联动加大，部分科技赛道拥挤度高，市场波动加大。
- 市场风格：并非单一的大小盘切换，而是以板块为主，上周医药、高端制造轮动走强，高估值科技赛道波动加剧。
国债
- 超长端承压收跌，短端资金面支撑显韧性：各期限主力合约走势分化，短端TS主力合约微幅收红，TF、T主力合约小幅收跌，超长端TL主力合约跌幅居前。
- 市场情绪：各合约持仓量全线减少，其中T合约大幅减仓，成交量缩量；而TS、TF、TL合约成交活跃度有所提升，整体市场情绪偏向谨慎观望。
集运欧线
- 跌后修复，现货高位分化：EC2608反弹，2500点附近阶段性支撑有所体现，但市场并未重新回到单边旺季推涨逻辑，而是继续交易8月运价拐点和远月运力压力。
- 现货报价：上海—鹿特丹7月中旬至8月中旬40GP报价大致位于5000—7025美元/FEU区间，报价分化较明显。
- 利多因素：红海安全扰动仍未完全解除，船司运力管理仍对短期运价形成一定支撑。
- 利空因素：燃油和中东地缘溢价继续回落，霍尔木兹石油出口逐步恢复，亚洲可用运力已有改善迹象，货主后续可能从高价锁舱转向议价。
- 月差：07仍受近月现货兑现支撑，08承担旺季尾声预期，远月继续反映供给压力，7-8正套逻辑仍在，但经历08反弹后不宜追扩。
有色金属
- 铜：风险偏好虽有回升，铜价依旧维持区间震荡，主要原因为Meta出售算力引发美股下跌动摇市场信心，精炼铜加征关税未出台令资金不敢轻举妄动。
- 铅：供需双弱延续，成本端有钝支撑，短期偏震荡。
- 锌：矿端低加工费仍托底，宏观压力缓和带来估值修复，但库存验证不足。
- 锡：低库存与供应扰动放大弹性，40万元附近延续宽幅震荡偏强。
- 镍-不锈钢：宏观与自身逻辑共振，可维持宽幅震荡偏强，但40万元上方不能只靠供应故事，现货成交、升贴水和库存继续配合才是延续性的关键。
新能源
- 碳酸锂：短期震荡，关注上方压力位，建议产业链上下游企业把握当前套保窗口，适度提高套保比例。
- 工业硅&多晶硅：短期维持区间震荡。
能源油气
- 原油：关注供需再平衡，短期原油市场受美伊谈判顺利以及海峡恢复通航影响偏弱运行。
- 燃料油：小幅波动。
- 沥青：近月强势，短期中东地缘因素仍是油品的最核心主导因素。
贵金属
- 铂金&钯金：非农低于预期叠加AI股回调铂钯周中反弹，建议接下来重点关注7月14日公布的美国CPI数据。
- 黄金&白银：非农爆冷加息预期降温贵金属止跌反弹，短期看，伦敦金支撑4100，然后4000区域，阻力上移至4200，4400，另关注20日均线在4160附近压力；白银短线支撑59.5-60，阻力63-63.5，20日均线63.5，以及70区域。
化工
- 纸浆-胶版纸：库存继续回落。
- 纯苯-苯乙烯：纯苯近端供应持续偏紧，苯乙烯下游3S进入需求淡季。
- LPG：成本下移，震荡偏弱。
- 乙二醇：需求压制。
- PP丙烯：供需双增，目前方向性驱动不足。
- 塑料：近端压力有限，等待供需再平衡。
- PVC：供需维持双弱。
- 橡胶：情绪持续回暖，整体企稳回升。
黑色
- 螺纹&热卷：钢厂盈利率下滑明显，负反馈预期增加。
- 铁矿石：消息扰动难改弱现实。
- 焦煤&焦炭：产地扰动加剧，短期盘面回升。
- 硅铁&硅锰：高库存上方有压力。
农副软商品
- 生猪：标肥价差持续走弱。
- 棉花：关注产区天气。
- 白糖：糖价待潮来。
- 鸡蛋：出梅在即。
- 红枣：关注坐果情况。
- 原木：宏观情绪有所利好。
