工业硅、多晶硅周报：基本面驱动，价格持续承压

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2609价格较上一周下跌2.39%，收盘于8355元/吨。本周工业硅期货价格持续下行，供给放量，期现价格承压。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2609价格较前一周上涨2.92%，收盘于35760元/吨，现货价格持续下行，盘面震荡为主。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周整体供应增加，增量集中在西南和华北地区，本周云南地区新增开工11台，内蒙古有3台增量；减量集中在北方新疆、宁夏地区。后期预计南方继续增量，而北方则增减均有，未来2周内蒙古地区1家中等规模厂家计划减产3-4台；新疆大厂存在轮检计划，但规模较小，约影响1台产量。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n多晶硅7月排产或在10.2万吨。头部企业三产区产能复产进行中；颗粒硅企业产量亦有小幅增加；内蒙古地区：某厂因冷氢化问题7月进行检修，预计产出减少4千吨。青海地区：某厂6月部分产能达到满产，7月维持本月产出；某厂技改升级结束，装置爬坡中；某厂缓慢提升负荷。新疆地区：某厂计划月底停产，目前已停止进料，预估7月无产出；某厂7月甘泉堡产能计划检修半个月，产出减少2千吨。结合多晶硅各企业排产计划，产能释放力度大于产能缩减，整体产出持续上行。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n西南、青海步入丰水期，水电电价走低大幅降低用电成本；叠加下游电池片企业7月上调排产计划，硅片刚性采购需求支撑，在此双重因素带动下，行业整体开工负荷上调，硅片排产呈现环比提升态势。预计硅片7月排产维持在57GW左右，实际排产需关注各硅片厂具体产出情况。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n进入7月，国内电池片整体排产再度上调，供给端增量持续释放。头部一体化企业依托在手订单，组件产线维持高开工，配套自有电池片产能同步抬升开工。而西南地区进入丰水期，电价阶段性下行显著摊薄制造端电力成本，整体开工水平普遍维持高位运行，进一步放大行业整体供给增量。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n7月组件环节整体开工率延续环比上行趋势，本轮排产提升呈现显著结构性分化特征，增量供给基本集中于头部垂直一体化厂商。反观专业化组件企业整体开工负荷保持平稳保守，暂未有扩产动作。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n国内多晶硅企业头部大厂库存去化效果相对显著，但整体去库幅度有限。当前企业主要通过折价让利出货、长单折价交付等方式缓释库存压力，难以实现存量库存的快速出清。 2.13硅片库存 n硅片企业开工高位持续放量，供给过剩，去库节奏缓慢；下游终端需求疲软，采购节奏放缓，工厂库存压力仍存。 2.14电池片库存 n供应端暂未有减产迹象，而下游受价格持续下跌影响，多持观望情绪，谨慎采购，供需错配格局下库存水位走高，库存持续承压。 2.15光伏组件库存 n本周国内组件库存小幅回落，一方面分销商适度补货采购，另一方面多地集中式光伏项目陆续开展交付，双向带动成品出货，实现阶段性去库。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内组件库存小幅回落，一方面分销商适度补货采购，另一方面多地集中式光伏项目陆续开展交付，双向带动成品出货，实现阶段性去库。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周行业平均开工61.82%，较上周回升0.73%，环比波动有限。企业轮停降负与部分产线重启对冲停炉减量，区域货源供给不均。厂区检修周期延续整季度，远期现货流通存收紧预期；短期厂家优先消化存量库存加速周转，节前放价走货动作普遍，长协大户可谈空间放大，市场低价货源释放。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2026年5月份工业硅出口量为6.54万吨，同比增长17.55%，环比减少3965吨。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn