工业硅、多晶硅周报：基本面定价，价格承压下行

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2609价格较上一周下跌2.12%，收盘于8560元/吨。本周工业硅期货价格持续下行，市场回归基本面定价。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2609价格较前一周下跌3.82%，收盘于35840元/吨，市场逐步回归基本面定价，期现价格均承压。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周整体供应增加，本周云南地区新增开工3台，四川新增3台，其中2家主产不通氧553#，其余多产421等产品。北方大厂存在个别检修情况，涉及炉数2台。重庆一家企业本周按计划烘炉，产出情况还需观察。端午节后四川个别企业计划新增开工。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n预计6月产量增至9.2万吨左右，头部企业三产区产能复产；颗粒硅企业产量亦有小幅增加；青海地区某厂6月部分产能达到满产，产量继续增加；某厂因技改升级短期检修，本月产出大幅减少；新疆地区某厂因期货价格波动剧烈延缓检修计划。结合多晶硅各企业排产计划，产能释放力度大于产能缩减，整体产出持续上行。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n供应端整体维持宽松格局，伴随6月丰水期来临，西南等区域水电成本优势凸显，行业开工率保持高位，部分企业受益于原料成本低位及丰水期电价预期，适度提升生产负荷。硅片6月产出量环比增长，预计6月产出在55GW左右，供应端对价格压制作用持续凸显。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n电池片供给端短期维持平稳运行，厂商多依照月初排产方案常态化投产，行业整体产出波动空间收窄，企业根据订单签约、交付进度灵活微调生产负荷。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n本周组件整体开工波动幅度偏弱，行业仍执行以销定产策略，开工水平随下游订单落地情况灵活调整。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n本周多晶硅工厂库存变化有限。本月各家硅片厂排产虽有上调，但前期整体库存由料厂向下游端转移，高位的原料库存压制硅料采购。下游端“买涨不买跌”的观望情绪浓厚，企业以消化现有库存为主，主动集中补库意愿偏弱。 2.13硅片库存 n上游多晶硅厂库存持续去化，库存压力沿产业链向下游硅片环节转移，贸易商持货意愿低迷，低价抛货行为偶有出现，全产业链中下游库存总量仍处高位，去库周期拉长，持续对现货价格形成压制。 2.14电池片库存 n受白银价格波动影响，电池片市场报价略显混乱，下游签单节奏起伏不定，需求端拿货节奏素乱传导至生产端，企业出货承压，库存水位抬升，库存压力进一步加大。 2.15光伏组件库存 n价格下跌刺激下企业出货表现略有好转，整体库存规模环比小幅回落，但白银价格的回调下促使下游观望情绪渐起，出货量仍有限。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内有机硅整体行情冲高回落，端午前各厂商放宽议价权限，低价货源流通量增多，集中走货带动DMC成交重心下移，部分持有前期长单、短期计划停车的企业坚守报盘，但高价货源缺少成交支撑，有价无市现象突出，市场转入结构性分化运行。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周行业平均开工61.82%，较上周回升0.73%，环比波动有限。企业轮停降负与部分产线重启对冲停炉减量，区域货源供给不均。厂区检修周期延续整季度，远期现货流通存收紧预期；短期厂家优先消化存量库存加速周转，节前放价走货动作普遍，长协大户可谈空间放大，市场低价货源释放。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2026年5月份工业硅出口量为6.54万吨，同比增长17.55%，环比减少3965吨。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn